Ethena (ENA) là gì?

Phân tích chi tiết

1. Đổi mới Đồng Đô la Tổng hợp

USDe của Ethena là một stablecoin phi tập trung, được thế chấp bằng tài sản tiền điện tử (ví dụ như ETH) và được bảo vệ rủi ro delta bằng các công cụ phái sinh để giữ giá ổn định theo đồng đô la. Thiết kế này tận dụng lợi suất staking từ Ethereum đồng thời giảm thiểu biến động thông qua các hợp đồng tương lai vĩnh viễn (Mirror.xyz). Giao thức “Internet Bond” kết hợp tạo lợi suất và sự ổn định, nhằm mục tiêu trở thành một lựa chọn mở rộng thay thế cho các stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định như USDC.

2. Công dụng của Token ENA

Token ENA quản lý việc nâng cấp giao thức, phân phối phí và mở rộng hệ sinh thái. Người sở hữu có thể khóa token để tăng phần thưởng, tham gia các nhóm restaking (bảo vệ các giao dịch đa chuỗi qua LayerZero), hoặc sử dụng các sản phẩm lợi suất cố định như PT-ENA của Pendle. Các cập nhật gần đây yêu cầu khóa 50% số ENA được airdrop nhằm đảm bảo lợi ích dài hạn (Mirror.xyz).

3. Kiến trúc Quản lý Rủi ro

Sự ổn định của USDe dựa trên việc bảo vệ rủi ro theo thời gian thực qua các sàn giao dịch tập trung và các đơn vị lưu ký như Fireblocks. Giao thức giảm thiểu rủi ro đối tác bằng cách đa dạng hóa tài sản và sử dụng dự trữ vượt mức thế chấp. Ethena Chain, một blockchain lớp 1 sắp ra mắt, nhằm tăng cường tiện ích của USDe trong các ứng dụng DeFi như cho vay không đủ thế chấp và giao dịch phái sinh.

Kết luận

Ethena tái định nghĩa stablecoin bằng cách kết hợp tạo lợi suất, quản trị phi tập trung và bảo mật đa chuỗi. Thành công của dự án phụ thuộc vào việc mở rộng sử dụng USDe trong khi duy trì sự ổn định trong các giai đoạn thị trường biến động. Liệu “Internet Bond” của Ethena có trở thành công cụ tiết kiệm mặc định trong DeFi, hay sự giám sát pháp lý sẽ hạn chế phạm vi phát triển của nó?