Bitcoin Se Mantiene Por Encima de $81K A Pesar de Pérdidas Crecientes, Informa Glassnode

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Bitcoin sigue confinado dentro de un rango frágil mientras las pérdidas no realizadas aumentan y los poseedores a largo plazo realizan más de $1 mil millones en ganancias diarias, mientras la demanda paciente evita caídas más profundas, según el análisis de Glassnode.

El mercado opera entre el Costo del Titular a Corto Plazo en $102,700 y la Media Verdadera del Mercado en $81,300. Las pérdidas no realizadas continúan expandiéndose incluso cuando el precio se ha recuperado del mínimo del 22 de noviembre hasta aproximadamente $92,700. Los datos de Glassnode muestran que el Promedio Móvil Simple de 30 días de Pérdidas Realizadas Ajustadas por Entidad alcanzó $555 millones por día, el nivel más alto desde el colapso de FTX, indicando frustración creciente entre los principales compradores.

La Pérdida No Realizada Relativa subió a 4,4% después de casi dos años por debajo del 2%, marcando un cambio de euforia a estrés elevado. Los poseedores con posiciones de más de un año aumentaron sus ganancias realizadas a más de $1 mil millones por día durante el rebote reciente, alcanzando un nuevo máximo histórico de más de $1,3 mil millones. Estos factores explican por qué el mercado lucha por recuperar el Costo del Titular a Corto Plazo a pesar de que la demanda paciente absorbe la distribución.

Los ETF de Bitcoin de EE.UU. registraron otra semana tranquila con el promedio de tres días de flujos netos permaneciendo consistentemente por debajo de cero. La tendencia de enfriamiento que comenzó a finales de noviembre marca una salida del régimen de entradas robustas que apoyó la apreciación de precios a principios de año. Los rescates han sido constantes entre varios emisores importantes, subrayando una postura más conservadora entre los asignadores institucionales mientras las condiciones generales del mercado permanecen inestables.

La actividad comercial se debilitó durante noviembre y principios de diciembre, con el volumen relativo spot cerca del límite inferior de su rango de 30 días. La contracción refleja un posicionamiento más defensivo en general, con menos flujos impulsados por liquidez disponibles para absorber volatilidad o mantener movimientos direccionales. Los mercados de futuros muestran un apetito limitado por apalancamiento, con interés abierto sin reconstruirse significativamente y tasas de financiamiento cerca del neutral.

Los mercados de opciones revelan posicionamiento defensivo, con traders pujando por volatilidad implícita de corto plazo y acumulando ambos “alas”. El sesgo 25-delta subió a aproximadamente 11% en el tenor de una semana, indicando un aumento en la demanda de seguro a la baja de corto plazo antes de la reunión del FOMC. El sesgo permanece agrupado estrechamente entre 10,3% y 13,6%, sugiriendo que la preferencia por protección con puts es amplia a lo largo de la curva.

Los datos de flujo semanal muestran que las primas compradas dominan el flujo nocional total, con una ligera ventaja de los puts. Esto refleja un régimen de acumulación de volatilidad en lugar de sesgo direccional. Cuando los traders compran ambos lados, indica cobertura y búsqueda de convexidad, no especulación basada en el sentimiento. Combinado con la volatilidad implícita en aumento y un sesgo hacia la baja, el perfil de flujo sugiere que los participantes del mercado se preparan para un evento de volatilidad con inclinación a la baja.

La estructura del mercado sugiere un rango débil pero estable sostenido por demanda paciente, pero limitado por la presión de venta persistente. El camino a corto plazo depende de si la liquidez mejora y los vendedores ceden. Los umbrales superiores clave para recuperar son el cuantil de costo 0,75 en $95,000, seguido por el Costo del Titular a Corto Plazo. Hasta entonces, la Media Verdadera del Mercado sigue siendo la zona más probable de formación de fondo, salvo un nuevo shock macroeconómico.