Bitcoin Mantém Acima de $81K Apesar de Perdas Crescentes, Relata Glassnode

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O Bitcoin permanece confinado dentro de uma faixa frágil à medida que perdas não realizadas aumentam e detentores de longo prazo realizam mais de $1 bilhão em lucros diários, enquanto a demanda paciente impede quedas mais profundas, de acordo com análise da Glassnode.

O mercado negocia entre o Custo do Detentor de Curto Prazo em $102.700 e a Média Real do Mercado em $81.300. As perdas não realizadas continuam a se expandir, mesmo com o preço se recuperando da mínima de 22 de novembro para cerca de $92.700. Dados da Glassnode mostram que a média móvel simples de 30 dias do Perda Realizada Ajustada por Entidade atingiu $555 milhões por dia, o nível mais alto desde o colapso da FTX, indicando frustração crescente entre os principais compradores.

A Perda Não Realizada Relativa subiu para 4,4% após quase dois anos abaixo de 2%, marcando uma mudança da euforia para o estresse elevado. Detentores com posições superiores a um ano aumentaram seus lucros realizados acima de $1 bilhão por dia durante a recente recuperação, atingindo um novo recorde de mais de $1,3 bilhão. Esses fatores explicam por que o mercado luta para recuperar o Custo do Detentor de Curto Prazo, apesar da demanda paciente absorver a distribuição.

Os ETFs de Bitcoin dos EUA registraram outra semana tranquila, com a média de três dias dos fluxos líquidos permanecendo consistentemente abaixo de zero. A tendência de desaquecimento iniciada no final de novembro marca uma saída do regime de entrada robusta que apoiava a valorização dos preços no início do ano. Resgates têm sido constantes entre vários emissores importantes, reforçando uma postura mais avessa ao risco entre alocadores institucionais enquanto as condições de mercado permanecem instáveis.

A atividade de negociação enfraqueceu ao longo de novembro e início de dezembro, com o volume relativo à vista próximo ao limite inferior de seu intervalo de 30 dias. A contração reflete posicionamentos mais defensivos, com menos fluxos guiados por liquidez disponíveis para absorver volatilidade ou sustentar movimentos direcionais. Os mercados futuros mostram apetite limitado por alavancagem, com o open interest não se reconstruindo significativamente e taxas de financiamento próximas do neutro.

Os mercados de opções revelam posicionamento defensivo, com traders oferecendo volatilidade implícita de curto prazo e acumulando ambas as “asas”. O skew de 25-delta subiu para cerca de 11% no tenor de uma semana, indicando aumento da demanda por seguro de downside de curto prazo antes da reunião do FOMC. O skew permanece concentrado entre 10,3% e 13,6%, sugerindo que a preferência por proteção com puts é ampla ao longo da curva.

Dados de fluxo semanal mostram que prêmios comprados dominam o fluxo nocional total, com leve vantagem para puts. Isso reflete um regime de acumulação de volatilidade em vez de viés direcional. Quando os traders compram ambas as asas, isso sinaliza hedging e busca por convexidade, e não especulação baseada em sentimento. Combinado com volatilidade implícita crescente e skew inclinado para baixo, o perfil de fluxo sugere que os participantes do mercado se preparam para um evento de volatilidade com tendência de baixa.

A estrutura do mercado sugere uma faixa fraca, mas estável, sustentada por demanda paciente, porém limitada pela pressão de venda persistente. O caminho de curto prazo depende da melhoria da liquidez e da concessão dos vendedores. Os limites superiores importantes a recuperar são o quantil de custo de 0,75 em $95.000, seguido pelo Custo do Detentor de Curto Prazo. Até lá, a Média Real do Mercado continua sendo a zona de formação de fundo mais provável, a menos que ocorra um novo choque macro.