Bitcoin Bertahan di Atas $81K Meski Kerugian Meningkat, Laporan Glassnode

Berita Crypto

Bitcoin tetap berada dalam rentang rapuh saat kerugian yang belum direalisasi meningkat dan pemegang jangka panjang memperoleh lebih dari $1 miliar keuntungan per hari, sementara permintaan sabar mencegah penurunan lebih dalam, menurut analisis Glassnode.

Pasar diperdagangkan antara Basis Biaya Pemegang Jangka Pendek di $102.700 dan Rata-Rata Pasar Nyata di $81.300. Kerugian yang belum direalisasi terus berkembang meskipun harga telah pulih dari titik terendah 22 November menjadi sekitar $92.700. Data Glassnode menunjukkan rata-rata pergerakan sederhana 30 hari Kerugian Nyata yang Disesuaikan Entitas mencapai $555 juta per hari, level tertinggi sejak keruntuhan FTX, menunjukkan frustrasi meningkat di antara pembeli besar.

Kerugian Tidak Terealisasi Relatif meningkat menjadi 4,4% setelah hampir dua tahun di bawah 2%, menandai pergeseran dari euforia ke tekanan tinggi. Pemegang dengan posisi lebih dari satu tahun meningkatkan keuntungan yang direalisasikan di atas $1 miliar per hari selama pantulan baru-baru ini, mencapai rekor baru lebih dari $1,3 miliar. Faktor-faktor ini menjelaskan mengapa pasar kesulitan untuk memulihkan Basis Biaya Pemegang Jangka Pendek meskipun permintaan sabar menyerap distribusi.

ETF Bitcoin AS mencatat minggu tenang lainnya dengan rata-rata tiga hari arus bersih tetap di bawah nol. Tren pendinginan yang dimulai akhir November menandai pergeseran dari rezim arus masuk yang kuat yang mendukung kenaikan harga sebelumnya. Penebusan tetap stabil di beberapa penerbit besar, menekankan sikap lebih berhati-hati dari alokator institusional karena kondisi pasar umum tetap tidak stabil.

Aktivitas perdagangan melemah melalui November dan awal Desember, dengan volume relatif spot berada dekat batas bawah kisaran 30 hari. Penyusutan mencerminkan posisi defensif secara keseluruhan dengan aliran berbasis likuiditas lebih sedikit untuk menyerap volatilitas atau mempertahankan pergerakan arah. Pasar futures menunjukkan minat terbatas pada leverage, dengan open interest gagal pulih secara signifikan dan suku bunga pendanaan tetap dekat netral.

Pasar opsi menunjukkan posisi defensif, dengan pedagang menawar volatilitas tersirat jangka pendek dan mengakumulasi kedua sayap. Skew 25-delta naik menjadi sekitar 11% pada tenor satu minggu, menunjukkan peningkatan permintaan asuransi downside jangka pendek sebelum pertemuan FOMC. Skew tetap terkonsentrasi ketat di semua maturitas dari 10,3% hingga 13,6%, menunjukkan preferensi perlindungan put bersifat luas di seluruh kurva.

Data aliran mingguan menunjukkan premi yang dibeli mendominasi total aliran notional, dengan sedikit keunggulan dari put. Ini mencerminkan rezim akumulasi volatilitas daripada bias arah. Ketika pedagang membeli kedua sayap, ini menandakan perilaku lindung nilai dan pencarian konveksitas, bukan spekulasi berbasis sentimen. Digabungkan dengan volatilitas tersirat yang meningkat dan skew condong ke bawah, profil aliran menunjukkan peserta pasar mempersiapkan peristiwa volatilitas dengan bias ke bawah.

Struktur pasar menunjukkan rentang lemah tetapi stabil yang didukung oleh permintaan sabar namun dibatasi oleh tekanan jual yang persisten. Jalur jangka pendek bergantung pada apakah likuiditas membaik dan penjual mundur. Ambang batas utama untuk dipulihkan adalah kuantil basis biaya 0,75 di $95.000, diikuti oleh Basis Biaya Pemegang Jangka Pendek. Sampai saat itu, Rata-Rata Pasar Nyata tetap menjadi zona pembentukan dasar yang paling mungkin, kecuali terjadi guncangan makro baru.