การคาดการณ์ราคาของ Tether USDt (USDT)

สรุปย่อ

การตรึงมูลค่า 1 ดอลลาร์ของ USDT เผชิญกับความเสี่ยงที่ซับซ้อนท่ามกลางความเข้มงวดด้านกฎระเบียบและการตรวจสอบสินทรัพย์สำรอง

1. แรงกดดันด้านกฎระเบียบ (แนวโน้มลบ) – ช่องว่างในการปฏิบัติตาม MiCA อาจทำให้สูญเสียการเข้าถึงตลาดสหภาพยุโรป
2. ความผันผวนของสินทรัพย์สำรอง (ผลกระทบผสม) – การถือครอง Bitcoin และทองคำเพิ่มความเสี่ยงแต่ช่วยกระจายสินทรัพย์
3. การแข่งขันในตลาด Stablecoin (แนวโน้มลบ) – USDC ได้รับความนิยมมากขึ้นด้วยการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

วิเคราะห์เชิงลึก

1. แรงกดดันด้านกฎระเบียบในตลาดสำคัญ (ผลกระทบเชิงลบ)

ภาพรวม:
กฎระเบียบ Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) ของสหภาพยุโรปกำหนดให้ผู้ออก stablecoin ต้องถือสินทรัพย์สำรองอย่างน้อย 60% ในธนาคารที่ได้รับการควบคุมในสหภาพยุโรปและต้องผ่านการตรวจสอบบัญชี Tether ยังไม่ได้รับใบอนุญาต MiCA ส่งผลให้แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนอย่าง Binance และ Kraken ถอน USDT ออกจากตลาดสำหรับผู้ใช้ในเขตเศรษฐกิจยุโรป (CoinMarketCap) ขณะเดียวกัน กฎหมาย GENIUS Act ของสหรัฐฯ กำหนดให้มีสินทรัพย์สำรองที่เป็นเงินสด 100% ซึ่งกดดันการถือครอง Bitcoin และทองคำประมาณ 12.6% ของ Tether (CryptoNews)

ความหมาย:
การสูญเสียสภาพคล่องในสหภาพยุโรปซึ่งคิดเป็น 25% ของปริมาณการซื้อขายคริปโต อาจทำให้ความต้องการลดลง ขณะที่ช่องว่างด้านกฎระเบียบในสหรัฐฯ อาจนำไปสู่การบังคับใช้กฎหมายที่เข้มงวด การไม่ปฏิบัติตามกฎระเบียบอาจเร่งให้ส่วนแบ่งตลาดของ USDT ลดลง zugunsten ของ USDC ซึ่งถือสินทรัพย์สำรองเป็นเงินสดและพันธบัตรรัฐบาลถึง 93%

2. โครงสร้างสินทรัพย์สำรองและความเสี่ยงด้านความโปร่งใส (ผลกระทบผสม)

ภาพรวม:
รายงานการตรวจสอบสินทรัพย์สำรองไตรมาส 3 ปี 2025 ของ Tether ระบุว่ามีสินทรัพย์สำรองรวม 181 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับหนี้สิน 174 พันล้านดอลลาร์ โดยมีทองคำ 12.9 พันล้านดอลลาร์ และ Bitcoin 9.9 พันล้านดอลลาร์ แม้ Tether จะอ้างว่ามีส่วนเกินทุน 6.8 พันล้านดอลลาร์ แต่ S&P ให้คะแนนความมั่นคงของการตรึงมูลค่า USDT ว่า “อ่อนแอ” เนื่องจากสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงและความไม่โปร่งใสของคู่สัญญา (CoinDesk)

ความหมาย:
การถือครอง Bitcoin และทองคำอาจช่วยเพิ่มกำไรในช่วงที่ราคาขึ้น แต่ก็เสี่ยงต่อการลดมูลค่าสินทรัพย์สำรองในช่วงตลาดตก หากสินทรัพย์เหล่านี้ลดลง 30% อาจทำให้ส่วนเกินทุนของ Tether หายไปตามที่ผู้ก่อตั้ง BitMEX Arthur Hayes เตือน

3. การแข่งขันในตลาด Stablecoin และพลวัตตลาด (ผลกระทบเชิงลบ)

ภาพรวม:
การปฏิบัติตาม MiCA ของ USDC รวมถึงการนำไปใช้ในองค์กรใหญ่ เช่น Visa และ PayPal กำลังลดความโดดเด่นของ USDT ส่วนแบ่งตลาดของ USDT ลดลงเหลือ 59.55% ในเดือนสิงหาคม 2025 จาก 70% ในปี 2024 ขณะที่ USDC เพิ่มขึ้นเป็น 24.6% (DeFiLlama)

ความหมาย:
ความนิยมของสถาบันที่ต้องการสินทรัพย์ที่ผ่านการตรวจสอบและปฏิบัติตามกฎระเบียบ อาจชะลอการเติบโตของ USDT การลดลงของความโดดเด่นนี้ทำให้ผลประโยชน์จากเครือข่ายลดลง และเพิ่มความเสี่ยงที่สภาพคล่องจะแตกกระจาย

สรุป

การตรึงมูลค่า 1 ดอลลาร์ของ USDT ขึ้นอยู่กับการจัดการกับความท้าทายด้านกฎระเบียบและการรักษาความน่าเชื่อถือของสินทรัพย์สำรอง แม้จะมีมูลค่าตลาด 185 พันล้านดอลลาร์และสภาพคล่องสูงในระยะสั้น แต่การถอน USDT ออกจากตลาดตาม MiCA และการเพิ่มขึ้นของ USDC เป็นอุปสรรคที่สำคัญ

ติดตามช่องว่างระหว่างสินทรัพย์สำรองกับหนี้สิน – ว่ากันว่า Tether จะสามารถรับมือกับการไถ่ถอนจำนวนมากหรือการลดมูลค่าสินทรัพย์ได้หรือไม่ ด้วยส่วนเกินทุน 6.8 พันล้านดอลลาร์ที่มีอยู่