Jeff Park’a göre covered call stratejisi Bitcoin fiyatı üzerinde baskı kuruyor.
Bitcoin Haberleri
Piyasa analisti Jeff Park’a göre uzun vadeli Bitcoin sahipleri, covered call opsiyonları satarak spot fiyat üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturuyor. Bu strateji, satıcıların alıcılara gelecekte önceden belirlenmiş fiyatlardan varlık satın alma hakkı vererek prim toplamasına olanak tanıyor.
Bu covered call’ları satın alan piyasa yapıcıları, risklerini hedge etmek için spot Bitcoin satmak zorunda kalıyor ve bu da geleneksel ETF yatırımcılarından gelen güçlü talebe rağmen fiyatları aşağı çekiyor. Sorun, bu işlemlerin piyasa dinamiklerini yeni sermaye girişlerinden farklı şekilde etkilemesinden kaynaklanıyor.
Geleneksel ETF yatırımcıları IBIT satın alıp karşılığında call sattığında, piyasaya net pozitif delta ekliyorlar; çünkü ETF’yi %100 delta ile alıp %20–50 delta ile call satıyorlar. ETF akımlarının çoğu Bitcoin’e ilk kez giren gerçek sermaye girişlerini temsil ediyor.
On yıldan uzun süredir Bitcoin tutan uzun vadeli sahipler ise piyasaya yalnızca call satışı yoluyla yeni delta ekliyor ve bu da negatif baskı yaratıyor. Mevcut teminatı kullanarak delta satın almadan pozisyon açıyorlar ve call sattıklarında net satıcı konumuna geliyorlar.
Bu covered call stratejisi, 2021’den bu yana ETF’lerden önce bile belgelenen Bitcoin balinalarının sürekli satışlarını açıklıyor. Mevcut teminatın opsiyonlar yoluyla paraya çevrilmesi, dealer masalarında long gamma ekleyerek piyasa yapıcıları dinamik hedge’e zorlayan olumsuz etkiler yaratıyor.
BlackRock’un IBIT ETF’i, Deribit gibi platformlardaki yerel Bitcoin opsiyonlarına kıyasla yukarı yönlü skew’da büyük bir ayrışma gösteriyor. IBIT, uzun vadelerde %120–150 aralığında pozitif call skew primi sergilerken, Bitcoin skew’u %150’ye kadar aşağı eğimli kalıyor.
IBIT opsiyonları 12 Aralık itibarıyla 41 milyar dolarlık açık pozisyona ulaştı ve bu, yönetilen varlıkların %50’sinden fazlasını temsil ederek altı aydan kısa sürede iki katına çıktı. Ancak Deribit’in açık pozisyonu da yaklaşık 46 milyar dolara yükseldi.
Bitcoin, 2025’in sonlarında hisse senedi piyasalarından ayrıştı; hisseler yeni zirveler yaparken Bitcoin 90.000 dolar seviyesine geri çekildi. Analistler, Fed’in faiz indirimlerine devam etmesi ve likidite sağlamasıyla rallilerin geri dönebileceğini öngörüyor, ancak CME Group’un FedWatch aracına göre trader’ların yalnızca %24,4’ü Ocak FOMC toplantısında yeni bir indirim bekliyor.
Analiz, Bitcoin fiyatının opsiyon piyasası tarafından yönlendirilmeye devam ettiğini ve balinalar spot tutmak veya satmak yerine covered call satarak kısa vadeli kâr elde ettikçe dalgalı kalacağını belirtiyor.
Disclaimer: Bu içerik yapay zekâ tarafından çevrilmiştir, bu nedenle hatalar içerebilir.
This article contains links to third-party websites or other content for information purposes only (“Third-Party Sites”). The Third-Party Sites are not under the control of CoinMarketCap, and CoinMarketCap is not responsible for the content of any Third-Party Site, including without limitation any link contained in a Third-Party Site, or any changes or updates to a Third-Party Site. CoinMarketCap is providing these links to you only as a convenience, and the inclusion of any link does not imply endorsement, approval or recommendation by CoinMarketCap of the site or any association with its operators. This article is intended to be used and must be used for informational purposes only. It is important to do your own research and analysis before making any material decisions related to any of the products or services described. This article is not intended as, and shall not be construed as, financial advice. The views and opinions expressed in this article are the author’s [company’s] own and do not necessarily reflect those of CoinMarketCap.
