Neraca Keuangan Strategy Jadi Kunci Harga Bitcoin, Kata JPMorgan

Berita Bitcoin

Analis JPMorgan mengidentifikasi ketahanan keuangan Strategy sebagai pendorong utama arah jangka pendek harga Bitcoin, mengalahkan pengaruh aktivitas penambang. Kemampuan perusahaan untuk menghindari penjualan Bitcoin dinilai lebih penting dibandingkan penurunan hash rate atau perubahan tingkat kesulitan penambangan.

Managing director Nikolaos Panigirtzoglou memimpin tim analis yang menyebutkan dua faktor tekanan terhadap harga Bitcoin dalam laporan hari Rabu. Hash rate jaringan Bitcoin dan tingkat kesulitan penambangan baru-baru ini mengalami penurunan, sementara perkembangan neraca keuangan Strategy menarik perhatian pasar.

Penurunan hash rate dan tingkat kesulitan mencerminkan kembali ditegaskannya larangan penambangan di China setelah aktivitas ilegal meningkat, serta mundurnya penambang berbiaya tinggi di luar China akibat tertekan oleh harga dan biaya energi. Harga Bitcoin terus berada di bawah biaya produksi, sehingga menciptakan tekanan jual.

JPMorgan kini memperkirakan biaya produksi Bitcoin sebesar $90.000, turun dari $94.000 bulan lalu. Perkiraan ini mengasumsikan harga listrik $0,05 per kilowatt-jam, dengan setiap kenaikan $0,01 meningkatkan biaya produksi sebesar $18.000 bagi produsen berbiaya tinggi.

Dalam beberapa minggu terakhir, penambang berbiaya tinggi menghadapi penjualan Bitcoin secara paksa karena laba tertekan oleh tingginya biaya listrik dan harga yang lebih rendah. Rasio nilai perusahaan terhadap kepemilikan Bitcoin Strategy saat ini berada di level 1,13 setelah turun tajam pada paruh kedua tahun ini.

Rasio yang tetap berada di atas 1,0 dianggap positif karena menunjukkan Strategy kecil kemungkinannya menghadapi tekanan untuk menjual Bitcoin demi memenuhi kewajiban dividen atau bunga. Analis menulis bahwa pasar kemungkinan akan lebih tenang jika rasio ini tetap di atas 1,0 dan Strategy menghindari penjualan Bitcoin.

Strategy membentuk cadangan dolar AS sebesar $1,44 miliar yang dapat menutupi pembayaran dividen dan bunga selama dua tahun. Cadangan ini mengurangi kemungkinan terjadinya penjualan Bitcoin secara paksa dalam waktu dekat dan membantu menstabilkan prospek mata uang kripto tersebut.

Perusahaan baru-baru ini memperlambat akumulasi Bitcoin, namun tetap melanjutkan pembangunan kas perbendaharaan. Strategy mengumumkan minggu ini bahwa kepemilikannya telah melampaui 650.000 Bitcoin. Pasar kini memantau apakah MSCI akan mengeluarkan Strategy dan perusahaan kas aset digital lainnya dari indeks saham, dengan JPMorgan menilai dampaknya kemungkinan asimetris.

Analis mengatakan risiko dikeluarkan dari indeks MSCI tampaknya sudah tercermin dalam harga. Saham Strategy turun 40% hingga 2 Desember sejak MSCI mengumumkan konsultasinya pada 10 Oktober, tertinggal 20% dari Bitcoin atau sekitar $18 miliar nilai pasar. Jika MSCI mempertahankan Strategy dalam indeks, baik saham maupun Bitcoin kemungkinan akan memantul kuat menuju level pra-10 Oktober.

JPMorgan menegaskan kembali potensi kenaikan jangka panjang. Perbandingan Bitcoin dengan emas yang disesuaikan dengan volatilitas menunjukkan harga teoritis Bitcoin mendekati $170.000, yang mengindikasikan potensi apresiasi signifikan dalam enam hingga dua belas bulan jika kondisi pasar stabil. Bitcoin saat ini diperdagangkan di sekitar $91.340.