Pendle（PENDLE）とは

詳細

1. 目的と提供価値

Pendleは、DeFiで利回りが変動し、将来の見通しを立てにくいという課題に取り組んでいます。将来得られる利回りをトークン化することで、ユーザーがその利回りを直接管理できるようにします。

たとえば、ステーキングされたETH（stETH）のような利回りを生む資産を預けると、元本を表すPrincipal Token（PT）と、将来の利回りを表すYield Token（YT）を受け取れます。こうして資産を分けることで、元の資産だけでは難しい運用が可能になります。たとえば、利回りを固定して収入の見通しを立てたり、YTを取引して将来の利回りの変化を予測したりできます。

2. 技術とアーキテクチャ

Pendleの主な特徴は、時間の経過による価値の変化を考慮して設計された自動マーケットメーカー（AMM）です。一般的なAMMとは異なり、満期日が近づくにつれてトークンの価値が元となる資産の元本に近づく仕組みを、価格計算に反映します。これにより、Pendle独自のPTとYTの組み合わせを、分散型の仕組みで効率よく取引できます。

まず、資産をStandardized Yield token（SY）に変換してからPTとYTに分けます。これにより、さまざまな種類の利回り資産を扱うための共通の基盤が整います。

3. 主な特徴とエコシステム

Pendleの大きな特徴は、単なるレンディングやファーミングのプロトコルではなく、利回りを取引する市場に重点を置いていることです。その基盤はDeFiで重要性を増しており、たとえばPendleのPTはAaveで担保として利用されています。2026年10月2日時点で、AaveのMonad市場には約6,740万 PT-AUSDが供給されていました。

また、Pendleは現実資産（RWA）やステーブルコインをめぐる動きでも重要な役割を果たしています。2026年9月時点で、年初からのステーブルコイン・プールの取引量は60億ドルを超えています。

まとめ

Pendleは、将来の利回りを流動性のある取引可能な資産に変える分散型プラットフォームです。オンチェーン経済を支える、債券型金融商品の重要な基盤として機能しています。従来の金融商品から得られる利回りがさらにオンチェーンへ移行するなかで、Pendleの役割はどのように変化していくでしょうか？