Czym jest Pendle (PENDLE)?

Szczegółowe omówienie

1. Cel i korzyści

Pendle odpowiada na problem zmienności i nieprzewidywalności zysków w DeFi. Gdy zdeponujesz aktywo generujące zysk, na przykład stETH lub stablecoin przynoszący odsetki, smart kontrakty Pendle dzielą je na Principal Token (PT) i Yield Token (YT). PT daje prawo do odebrania bazowego aktywa w określonym terminie w przyszłości, a YT uprawnia do wszystkich zysków wypracowanych do tego czasu. Dzięki temu użytkownicy mogą realizować różne strategie: osoba unikająca ryzyka może sprzedać YT, aby z góry ustalić stały zysk, a spekulant może kupić YT, licząc na wzrost przyszłych zysków (BTC Markets).

2. Technologia i architektura

Protokół najpierw przekształca różne aktywa generujące zysk do ujednoliconego formatu zwanego Standardized Yield (SY) tokens. Dzięki temu wszystkie te aktywa korzystają ze wspólnego standardu. Następnie SY dzieli się na PT i YT. Główną innowacją techniczną Pendle jest specjalny AMM, którego mechanizm matematyczny uwzględnia upływ czasu i spadek wartości aktywów, takich jak YT, których wartość maleje w miarę zbliżania się terminu zapadalności. Pozwala to trafniej ustalać ceny i zapewniać płynność dla tych nietypowych instrumentów finansowych (CoinMarketCap).

3. Tokenomia i zarządzanie

Token PENDLE umożliwia zdecentralizowane zarządzanie protokołem. W ramach dużej aktualizacji w styczniu 2026 roku Pendle zastąpił wcześniejszy model vePENDLE, który wymagał blokowania tokenów na wiele lat, płynnym tokenem stakingowym sPENDLE. Użytkownicy mogą stakować PENDLE, aby otrzymać sPENDLE. Wypłata ze stakingu wymaga odczekania 14 dni. Obecnie do 80% przychodów protokołu z zysków i opłat za wymianę jest przeznaczane na odkup PENDLE z rynku, a następnie środki te trafiają do aktywnych osób stakujących sPENDLE. W ten sposób wykorzystanie protokołu bezpośrednio przekłada się na nagrody dla posiadaczy tokenów (Emperor Osmo).

Podsumowanie

Pendle rozwija infrastrukturę dla modułowego rynku zysków działającego w łańcuchu bloków. Umożliwia niezależny handel elementami, które zwykle są połączone w jednym aktywie: jego wartością bazową i przyszłymi zyskami. W miarę przenoszenia kolejnych aktywów ze świata rzeczywistego do łańcucha bloków, czy Pendle stanie się głównym miejscem wyceny i handlu ich przyszłymi strumieniami przychodów?