Terra Classic（LUNC）とは

詳細解説

1. 目的と価値提案

Terra Classicは、USTCのようなアルゴリズム型ステーブルコインを使い、LUNCの裁定取引によって価格の連動（ペッグ）を維持するグローバルな決済システムを目指していました。プロトコルは、USTCの需要変動を吸収するためにLUNCの供給量を自動で調整（バーンやミント）していました。しかし、2022年5月のUSTCのペッグ崩壊により、LUNCはハイパーインフレを起こし価値が99％下落しました（CoinMarketCap参照）。崩壊後は、元のブロックチェーンを維持しつつ、コミュニティがバーンやガバナンスを通じて再生を目指す方向にシフトしています。

2. 技術とアーキテクチャ

Terra Classicは、Cosmos SDK上に構築され、Delegated Proof-of-Stake（DPoS）という合意形成方式を採用しています。これにより、他のCosmosベースのチェーンとの相互運用性が可能です。主な機能には、USTCとLUNCの交換を管理するMarket Moduleや、ステーキング報酬やチェーン間通信を強化するアップグレードColumbus-5が含まれます。フォーク後は、アルゴリズム型ステーブルコインのミント機能を停止し、同様の問題の再発を防いでいます。2025年8月のv3.5.0アップグレードなど、セキュリティと分散化の向上を目指した改良も進められています（CoinGecko参照）。

3. トークノミクスとガバナンス

クラッシュ時にLUNCの供給量は6.5兆に膨れ上がりましたが、コミュニティ主導のバーンにより約15％減少し、2025年12月時点で約5.48兆が流通しています。取引には1.2％の税がかかり、その資金はバーンに充てられ、2022年以降に4150億LUNC以上が焼却されました。ガバナンスは分散化されており、バリデーターが提案に対して投票します（例：SDKのアップグレードや流動性プールの管理）。ただし、上位4つのバリデーターが33％の投票権を持つなど、中央集権化のリスクも残っています。

結論

Terra Classicは、アルゴリズム型ステーブルコインのリスクを示す教訓であると同時に、コミュニティ主導の実験としても注目されています。バーンや技術アップグレードによって回復力を示していますが、その将来は単なる投機的バーンを超えた実用性の再構築にかかっています。LUNCのコミュニティ主導モデルは、崩壊の影を乗り越え、暗号資産の中で持続可能な存在感を築けるのでしょうか？