Dai（DAI）価格予測

詳細分析

1. 担保の変動とプロトコルの調整（弱気要因）

概要：
DAIの安定性は主にETHとUSDCによる過剰担保に依存しています。最近、Aave DAOのガバナンスはDAIのローン・トゥ・バリュー（LTV）比率を0%に設定する決議を行い、DAIを担保から外しました。この決定はMakerDAOの創設者Rune氏が異議を唱えています。同時に、2025年11月にはETH価格が20.6%下落し、担保の安全余裕が圧迫される恐れがあります。

意味するところ：
担保としてのDAIの利用が減少し、需要が低下します。また、ETHの価格下落は過小担保のリスクを高め、MakerDAOがDAIをバーン（焼却）したり、金利を調整したりする必要が生じるかもしれません。これにより、一時的にペッグが崩れるリスクもあります。

2. 規制の不確実性（影響は混在）

概要：
米国上院で審議中のGENIUS Stablecoin Actは、準備金や発行者に関する要件を課す可能性があります。一方、ホワイトハウスの暗号資産政策報告書はステーブルコインの監督を連邦準備制度（FRB）に移管する方針を示し、USDCのような規制順守型のプレイヤーに有利な環境を作り出しています。

意味するところ：
規制の明確化は、DAIが適応すれば正当性を高める可能性がありますが、コンプライアンスコストの増加によりガバナンスの中央集権化が進み、DeFiユーザーの離脱を招く恐れもあります。結果として市場は二極化し、DAIはニッチな需要を維持する形になるかもしれません。

3. 利回り競争とDeFiの動向（弱気要因）

概要：
DAIの貯蓄金利（DSR）は約1.5%で、EthenaのUSDeの5.5%といった合成資産に比べて低水準です。2025年第3四半期にはDeFiレンディング市場が$736億に達しましたが、DAIのシェアは減少し、Aaveなどのプラットフォームはより高利回りのステーブルコインを優先しています。

意味するところ：
競争力のある利回りがなければ、DAIから他の選択肢への資金流出が進み、ペッグ維持に圧力がかかります。MakerDAOはDSRを引き上げる必要が出てくるかもしれず、その結果、プロトコルのコスト増加やMKR保有者の希薄化が懸念されます。

結論

DAIの安定性は、分散型の理念と規制対応、そして利回りの革新をいかにバランスさせるかにかかっています。担保モデルは一定の強靭性を持つものの、ETHの価格変動やDeFiの需要変化は短期的なリスク要因です。規制の追い風は機関投資家の採用を後押しする一方で、分散性の希薄化を招く可能性もあります。MakerDAOのガバナンスはコミュニティの分裂を避けつつ、どのように適応できるでしょうか？ MKRの投票率やDSRの調整動向を注視することが重要です。