Dai（DAI）価格予測

要約

Daiの1ドルのペッグは、DeFiの動向、規制、競争といった複雑な要因から影響を受けています。

1. DeFi需要の変化 – 暗号資産の貸出市場の成長はDaiの利用価値を高める可能性がありますが、利回り競争も激化しています。
2. 規制リスク – 米国の政策議論により、分散型ステーブルコインの特例措置が危ぶまれています。
3. 担保の価格変動 – ETHの価格変動は清算リスクを高め、Daiの過剰担保体制が試される状況です。

詳細分析

1. DeFiの普及と利回りの動向（影響は複合的）

概要：
Daiの利用はDeFiの貸出市場に密接に関連しており、2025年第3四半期には暗号資産貸出の総額が735.9億ドルと過去最高を記録しました（Galaxy Research）。しかし、Plasma上のAaveやPendleの利回り戦略など新しいプロトコルが需要を奪いつつあります。

意味するところ：
DeFiの総ロック額（TVL）が増加すればDaiの利用価値は高まるものの、USDSの4.5%に対しDaiのDSR（Dai Savings Rate）が1.5%と利回りで劣るため、より高利回りの選択肢に顧客が流れる可能性があります。

2. 規制の不確実性（弱気要因）

概要：
Andreessen Horowitzが提唱するGENIUS Actの特例措置は、規制の曖昧さを浮き彫りにしています（CoinMarketCap）。明確な規制がない場合、コンプライアンスコストが増加し、機関投資家の参入が制限される恐れがあります。

意味するところ：
もしDaiのような分散型ステーブルコインが証券として分類されれば、流動性提供者や取引所に制限がかかり、需要が減少する可能性があります。

3. 担保の健全性とETHの相関（弱気の引き金）

概要：
Daiの担保の約60%はETHに連動しています。ETH価格が急落し、例えば2,500ドルを下回ると、多数のCDP（担保付き債務ポジション）が清算され、ペッグの一時的な不安定化を招く恐れがあります。

意味するところ：
Daiは150%以上の過剰担保を維持しているため一定の安全余裕はありますが、予期せぬ大暴落（ブラックスワン）時には連鎖的な清算が発生し、緊急停止措置が取られる可能性があり、信頼性が損なわれるリスクがあります。

結論

Daiの安定性は、DeFiの強さ、規制の柔軟性、そしてETH市場の安定にかかっています。ペッグ維持の仕組みは堅牢ですが、政策の厳格化やUSDCやUSDTといった中央集権型競合との利回り競争など外部リスクがその優位性を試すことになるでしょう。
重要なポイント： Sky ProtocolのリブランドとUSDSの統合は、新たな資金を呼び込むのか、それともMakerのエコシステムを分断するのか、今後の注目点です。