Prédiction du cours pour Pendle (PENDLE)

Analyse approfondie

1. Protocole Boros & Expansion des produits (Impact positif)

Résumé : Le protocole Boros de Pendle, prévu pour le premier trimestre 2026, vise à tokeniser les taux de financement des contrats à terme perpétuels, ciblant un marché des dérivés de plus de 150 milliards de dollars. Les premières données montrent un intérêt ouvert quotidien de 35 millions de dollars lors des phases de test. Les extensions cross-chain (Berachain, HyperEVM) ont contribué à une hausse de 45 % du TVL, atteignant 9,3 milliards de dollars en août 2025 (DeFiLlama).

Ce que cela signifie : Un succès dans ce domaine pourrait diversifier les revenus de Pendle au-delà des tokens de rendement traditionnels, augmentant directement les frais du protocole (actuellement annualisés à 56,8 millions de dollars) et l’utilité du token PENDLE. Un précédent historique montre que le TVL a rebondi de 70 % après des sorties de maturité au troisième trimestre 2025, démontrant une bonne résilience.

2. Demande institutionnelle vs Risques réglementaires (Impact mitigé)

Résumé : L’ETP Pendle de 21Shares (avec 118 millions de dollars d’actifs sous gestion) et l’inclusion dans l’indice Bloomberg DEFI indiquent une adoption croissante par les institutions. Cependant, l’interdiction des stablecoins en Chine en décembre 2025 et la surveillance accrue de la SEC sur les produits de rendement créent des incertitudes réglementaires (Blockworks).

Ce que cela signifie : Bien que les flux vers les ETP puissent stabiliser la demande (avec 37 % de l’offre verrouillée en vePENDLE), les restrictions réglementaires sur les produits considérés comme des « titres financiers » pourraient limiter le potentiel de croissance. Le produit « Citadels » de Pendle, conforme aux exigences KYC et prévu pour 2026, vise à atténuer ces risques.

3. Risque de contagion lié à Ethena (Impact négatif)

Résumé : Pendle tire environ 40 % de ses revenus de frais des pools sUSDe d’Ethena. Le TVL d’Ethena a chuté de 50 % à 7 milliards de dollars en novembre 2025, les taux de financement devenant négatifs, rendant les boucles de rendement non rentables (Yahoo Finance).

Ce que cela signifie : Si la sortie de liquidités d’Ethena se poursuit au-delà de 7 milliards de dollars, les revenus de Pendle pourraient tomber en dessous d’un seuil viable. Les rendements des PT en février 2026 sont à 5,8 % (contre 11 % en 2024), ce qui suggère un affaiblissement de la demande pour le produit principal de Pendle.

Conclusion

Le prix de Pendle dépendra probablement de l’adoption du protocole Boros compensant les baisses liées à Ethena, tandis que les flux institutionnels pourraient contrebalancer les frictions réglementaires. Il faudra surveiller les données de volume de Boros au premier trimestre 2026 : pourra-t-il atteindre 1 milliard de dollars par mois en notionnel pour valider l’hypothèse d’un marché total adressable (TAM) de 150 milliards ? En attendant, la moyenne mobile sur 200 jours à 4,03 $ reste une résistance clé.