Las liquidaciones diarias de futuros casi se han triplicado en este ciclo debido al aumento del interés abierto y un mayor apalancamiento.
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Las liquidaciones diarias de futuros casi se han triplicado durante este ciclo de mercado en comparación con el anterior, impulsadas por un mayor interés abierto y un apalancamiento más fuerte en los intercambios de criptomonedas. Según un nuevo informe de Glassnode y Fasanara, las eliminaciones diarias promedio han aumentado significativamente a medida que se expande la actividad de derivados.
El promedio de liquidaciones diarias de futuros aumentó de aproximadamente $28 millones en posiciones largas y $15 millones en cortas durante el último ciclo a $68 millones en largas y $45 millones en cortas en el ciclo actual. La demostración más dramática ocurrió el 10 de octubre durante lo que los investigadores llamaron "Early Black Friday" (Viernes Negro Anticipado), cuando se liquidaron más de $640 millones por hora en posiciones largas mientras Bitcoin caía de $121,000 a $102,000.
El interés abierto colapsó un 22% en menos de 12 horas, cayendo de $49.5 mil millones a $38.8 mil millones. Glassnode describió el evento como uno de los episodios de desapalancamiento más agudos en la historia de Bitcoin.
La actividad de futuros se ha expandido considerablemente, con el interés abierto alcanzando un récord de $67.9 mil millones. Los volúmenes diarios de negociación en los mercados de futuros han aumentado hasta $68.9 mil millones a mediados de octubre, con los contratos perpetuos representando más del 90% de la actividad, según el informe.
El volumen de negociación al contado (spot) de Bitcoin también se ha duplicado en comparación con el ciclo anterior, subiendo a un rango diario de $8 mil millones a $22 mil millones. Durante la caída del 10 de octubre, el volumen al contado por hora se disparó a $7.3 mil millones, más del triple de los picos recientes, ya que los operadores compraron la caída en lugar de salir del mercado.
El informe indicó que desde que se lanzaron los fondos cotizados en bolsa (ETF) al contado de EE. UU. a principios de 2024, el descubrimiento de precios de Bitcoin se ha desplazado hacia el mercado al contado, mientras que el apalancamiento se ha acumulado cada vez más en los futuros. Este cambio ha atraído capital hacia los activos principales, impulsando la cuota de mercado de Bitcoin del 38.7% a finales de 2022 al 58.3% hoy.
Los flujos de capital reflejan este cambio estructural. Las entradas mensuales a Bitcoin han oscilado entre $40 mil millones y $190 mil millones, elevando su capitalización realizada a un récord de $1.1 billones y atrayendo más de $732 mil millones a la red desde el mínimo del ciclo de 2022. Esto supera a todos los ciclos anteriores combinados. Glassnode señaló que esto destaca un entorno de mercado más anclado institucionalmente y estructuralmente maduro.
El informe también examinó el papel de Bitcoin como una red de liquidación, que ahora rivaliza con los rieles de pago más grandes del mundo. En los últimos 90 días, la red Bitcoin procesó $6.9 billones en transferencias, superando los volúmenes manejados por Visa y Mastercard durante el mismo período. Mientras tanto, el suministro de Bitcoin se está desplazando constantemente de los lugares de comercio minorista a manos institucionales.
Aproximadamente 6.7 millones de Bitcoin se mantienen ahora en ETF, balances corporativos y tesorerías centralizadas y descentralizadas. Desde principios de 2024, los ETF por sí solos han absorbido alrededor de 1.5 millones de Bitcoin, mientras que los saldos en los intercambios centralizados han disminuido.
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