Hyperliquid (HYPE) 價格預測

深度解析

1. 透過 Sonnet 合併登陸納斯達克（看多影響）

概述：
Hyperliquid 與納斯達克上市公司 Sonnet BioTherapeutics（股票代碼：$PURR）合併，讓 Hyperliquid 能夠接觸公開市場。合併後的實體持有 1689 萬枚 HYPE（以現價計約 5.83 億美元）作為庫藏資產，形成結構性買方，並將 HYPE 與傳統股票資金流連結起來（參考 AMBCrypto）。

意義：
這次合併帶來一個新的需求來源：公開股票投資者可以間接接觸加密貨幣，無需自行保管資產。過去類似的加密貨幣與股票混合模式（如 MicroStrategy 持有比特幣）曾放大代幣波動。若價格成功突破 40 美元，可能觸發動能交易算法，但若失敗，價格可能回落至 25 至 27 美元的支撐區間。

2. SEC 對槓桿型 ETF 的打壓（看空影響）

概述：
美國證券交易委員會於 12 月 3 日拒絕了 3 倍至 5 倍槓桿的加密貨幣 ETF 申請，其中包含由 21Shares 提出的與 Hyperliquid 相關基金。此舉阻斷了可能為 HYPE 引入資金的機構產品管道（參考 CoinMarketCap）。

意義：
這項決定剝奪了潛在的流動性催化劑。HYPE 的 24 小時交易量佔流通量比率為 3.04%，明顯落後於 SOL（8.9%）等競爭對手，顯示市場較為薄弱。缺乏 ETF 帶動的交易量，HYPE 在市場風險偏好下降時可能難以維持漲勢。

3. HIP-3 協議升級（影響複雜）

概述：
HIP-3 於 2025 年 10 月啟動，允許任何人透過質押 50 萬枚 HYPE（約 1765 萬美元）來創建永續合約市場。升級後，日交易量一度飆升至 510 億美元，但未平倉合約數量持平，顯示市場多為短線投機（參考 Coinspeaker）。

意義：
質押機制鎖定了部分供應（利多），但高門檻限制了參與者多為資金雄厚的玩家。若市場成功推出（如 LINEA-USD 永續合約），可透過手續費回購燃燒（97% 手續費被銷毀）推升價格；反之，失敗的市場可能導致驗證者被罰款並產生賣壓。

結論

HYPE 的走勢關鍵在於如何平衡納斯達克帶來的機構資金流入，與監管限制及協議採用風險。35 至 38 美元區間為關鍵支撐與阻力，若能穩定突破 38 美元，可能重新啟動 2024 年的多頭趨勢；若跌破 32 美元，則面臨拋售風險。大型持有者（如 8 月時存入 1938 萬美元 USDC）是否能抵銷 ETF 相關的資金流出？ 建議密切觀察 HYPE 現貨與永續合約的資金費率差異，尋找潛在的價格背離信號。