Что такое Pendle (PENDLE)?

Подробный обзор

1. Назначение и преимущества

Pendle помогает справляться с непредсказуемостью доходности в DeFi. Вместо того чтобы полагаться на меняющийся доход от стейкинга или кредитования, пользователь может зафиксировать ставку, продав будущий доход заранее. Трейдеры, в свою очередь, могут делать ставки на изменение доходности, покупая токены, стоимость которых зависит от неё. Так появляется структурированный рынок доходности, похожий на рынок инструментов с фиксированной доходностью в традиционных финансах. Он помогает лучше планировать доход и открывает новые возможности для работы с финансами в блокчейне.

2. Технология и устройство

В основе протокола — токен Standardized Yield (SY) и автоматизированный маркет-мейкер (AMM). Сначала актив, приносящий доход (например, stETH), оборачивается в SY. Затем SY разделяется на два компонента:

• Principal Token (PT) — токен, который можно обменять на базовый актив в установленный срок погашения. Его можно сравнить с бескупонной облигацией.
• Yield Token (YT) — токен, дающий право на весь доход, который будет получен до установленного срока погашения.

Специальный AMM Pendle рассчитан на торговлю такими активами, стоимость которых предсказуемо снижается по мере приближения срока погашения. Это позволяет эффективно торговать PT и YT.

3. Токеномика и управление

Токен PENDLE играет важную роль в управлении протоколом и распределении его доходов. Владельцы могут стейкать PENDLE и получать за это ликвидный токен sPENDLE. Владельцы sPENDLE могут направлять стимулы в пулы ликвидности и, что особенно важно, получать до 80% доходов протокола от комиссий за операции с доходностью и обмены. Часть этих средств используется для выкупа PENDLE на рынке. Такая модель связывает интересы долгосрочных участников с ростом протокола и его доходами от комиссий.

Заключение

Pendle — это децентрализованная инфраструктура для оценки, торговли и управления будущей доходностью. Она может стать одним из ключевых компонентов рынка инструментов с фиксированной доходностью в блокчейне. По мере того как список активов, приносящих доход, будет расширяться — от криптоактивов до активов реального мира, — как изменится структура рынка Pendle, чтобы воспользоваться следующей волной развития финансов в блокчейне?