SmarDex（SDEX）とは

詳細解説

1. 目的と価値提案

SmarDexはDeFiにおける重要な課題である「インパーマネントロス（IL）」に焦点を当てています。ILとは、流動性提供者（LP）が資産価格の変動によって損失を被る現象です。従来のAMM（自動マーケットメイカー）とは異なり、SmarDexのアルゴリズムはボラティリティボールト内の準備金を動的に調整し、ILを「Impermanent Gain（インパーマネントゲイン）」に変換します。この仕組みにより、LPの収益性を高めつつ、取引手数料は低水準の0.01％に抑えています（SmarDex Help Center）。

2. 技術とエコシステム

このプロトコルはEthereum、Polygon、ArbitrumなどのEVM互換チェーン上で動作し、オープンソースのスマートコントラクトを利用しています。主な特徴は以下の通りです：
- ハイブリッドアグリゲーター：プラットフォーム内および複数のDEX間の流動性を組み合わせ、最適なスワップレートを実現。
- ボラティリティボールト：価格変動を分離し、LPを急激な市場変動から保護。
- USDN：中央集権的な担保を使わず、リベースによって利回りを分配するデルタニュートラルな合成ドル。

3. ガバナンスとトークノミクス

SDEXトークンはステーキングによる報酬獲得やガバナンス参加に利用されますが、重要なコントラクトは3/5マルチシグウォレットで部分的に管理されています。総供給量は100億トークンで、93.4％が既に流通中です。BalancerやAura Financeとの提携により、流動性マイニングとの連携も強化されています（Balancer Forum）。

結論

SmarDexは、流動性提供者の持続可能性を重視しつつ、USDNを通じてユーティリティを拡大することで、分散型取引の新たな可能性を切り開いています。アルゴリズムによるインパーマネントロスの解決がAMMの新基準となるのか、そしてUSDNが中央集権型ステーブルコインと競合できるかが注目されます。