Bitcoin

<p>La faiblesse des consommateurs américains aurait normalement dû renforcer les attentes de baisse des taux et soutenir le bitcoin. Mais la hausse simultanée des anticipations d’inflation crée un scénario plus défavorable&nbsp;: une économie fragile sans assouplissement monétaire rapide.</p>
<div class="in-brief">
 <div class="in-brief--container"><span></span><span></span>
  <h2 class="in-brief--title" id="en-bref">En bref</h2>
  <ul>
   <li>La confiance des consommateurs américains reste faible, tandis que leurs anticipations d’inflation continuent de progresser.</li>
   <li>Les ménages prévoient une inflation de 4,7 % sur un an, compliquant les perspectives de baisse des taux de la Fed.</li>
   <li>Le ralentissement économique ne garantit plus un assouplissement monétaire favorable au Bitcoin.</li>
   <li>Le maintien prolongé de taux élevés pourrait accentuer la pression sur le Bitcoin, proche de 80000 dollars.</li>
   <li>La prochaine publication de l’indice PCE sera déterminante pour évaluer les risques d’inflation et les perspectives du marché crypto.</li>
  </ul>
 </div>
</div>
<h2 id="la-faiblesse-des-m-nages-ne-garantit-plus-une-baisse-des-taux">La faiblesse des ménages ne garantit plus une baisse des taux</h2>
<p>L’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan s’est établi à 48&nbsp;points en octobre, contre 48,1 en septembre. Cette stabilité mensuelle masque <a href="https://www.cointribune.com/bitcoin-entre-inflation-et-taux-eleves-le-rendement-sous-pression/" rel="noopener noreferrer nofollow">un niveau toujours très dégradé</a>, inférieur de 10,4&nbsp;% à celui d’octobre 2025 et de 15&nbsp;% à celui de février.</p>
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<p>Les conditions économiques actuelles ont surtout reculé de 8,3&nbsp;% en un mois, de 50,9 à 46,7&nbsp;points. Les ménages jugent donc leur situation immédiate plus difficile, notamment lorsqu’ils envisagent des achats coûteux. Les conditions d’acquisition de biens durables ont chuté de 18&nbsp;%, sous l’effet des prix et des taux d’emprunt.</p>
<p>Plusieurs indicateurs décrivent ce risque de ralentissement accompagné d’une inflation persistante&nbsp;:</p>
<ul>
 <li>La confiance globale reste proche de ses plus bas historiques ;</li>
 <li>Les conditions économiques actuelles reculent fortement ;</li>
 <li>Les conditions d’achat des biens durables chutent de 18&nbsp;% ;</li>
 <li>L’inflation attendue à un an atteint 4,7&nbsp;% ;</li>
 <li>Les anticipations à long terme progressent à 3,5&nbsp;% ;</li>
 <li>Les deux mesures d’inflation augmentent pour le deuxième mois consécutif.</li>
</ul>
<p>Joanne Hsu, directrice de l’enquête, a <a href="https://data.sca.isr.umich.edu/fetchdoc.php?docid=82238" rel="noopener noreferrer nofollow">déclaré</a>&nbsp;:</p>
<blockquote class="wp-block-quote">
 <p>Le pouvoir d’achat continue de dominer la perception de l’économie par les consommateurs.</p>
</blockquote>
<p>Les ménages subissent simultanément des prix élevés et un crédit plus coûteux, alors que leurs perspectives restent fragiles.</p>
<p>Cette configuration remet en cause une mécanique habituellement favorable au bitcoin. Une détérioration économique entraîne souvent des attentes de baisse des taux, qui réduisent le rendement des obligations et libèrent davantage de liquidités pour les actifs risqués. Mais ce mécanisme fonctionne mal lorsque l’inflation demeure élevée.</p>
<h2 id="les-anticipations-de-prix-compliquent-le-calcul-de-la-fed">Les anticipations de prix compliquent le calcul de la Fed</h2>
<p>Les consommateurs américains anticipent une inflation de 4,7&nbsp;% au cours des douze prochains mois, contre 4,6&nbsp;% en septembre et 3,4&nbsp;% en février. Sur le long terme, leurs attentes sont passées de 3,4&nbsp;% à 3,5&nbsp;%, soit un niveau supérieur à la fourchette de 2,8&nbsp;% à 3,2&nbsp;% observée en 2024.</p>
<p>Ces chiffres ne correspondent pas à une mesure de l’inflation réellement constatée. Ils reflètent la perception des ménages, selon les <a href="https://www.cointribune.com/comment-interpreter-les-donnees-danalyse-on-chain/" rel="noopener noreferrer nofollow">données on-chain</a>. La distinction est importante, mais la Réserve fédérale surveille ces enquêtes, car les comportements peuvent finir par transformer les prévisions en réalité.</p>
<p>Des consommateurs convaincus que les prix vont augmenter peuvent avancer certains achats. Les salariés peuvent réclamer des rémunérations plus élevées et les entreprises ajuster leurs tarifs. Cette succession de décisions risque d’entretenir l’inflation même après la disparition du choc initial.</p>
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<p>L’étude historique publiée le 23&nbsp;octobre par l’Université du Michigan <a href="https://cryptoslate.com/bitcoin-faces-an-inflation-warning-beneath-steady-us-consumer-sentiment/" rel="noopener noreferrer nofollow">montre</a> que les anticipations à long terme et leur degré d’incertitude dépassent les niveaux comparables de 2019 et 2024. Joanne Hsu estime toutefois qu’un enracinement durable reste évitable et que l’impact des achats anticipés n’est pas encore mesuré.</p>
<p>La Fed se retrouve ainsi face à deux signaux opposés. La faiblesse du moral et des achats importants plaide pour la prudence afin de ne pas freiner davantage l’économie. Les attentes de prix élevées l’incitent au contraire à maintenir une politique restrictive.</p>
<h2 id="h-le-bitcoin-perd-le-soutien-du-scenario-mauvaise-nouvelle">Le bitcoin perd le soutien du scénario « mauvaise nouvelle »</h2>
<p>Pour le bitcoin, le risque principal n’est pas seulement une nouvelle hausse des taux. Il réside dans leur maintien à un niveau élevé pendant une période plus longue, alors même que l’activité économique ralentit.</p>
<p>Dans un cycle classique, une statistique économique décevante peut devenir une bonne nouvelle pour les marchés. Les investisseurs anticipent alors une politique monétaire plus souple, une baisse des rendements obligataires et une amélioration des conditions de financement. Ce scénario a souvent soutenu les actions technologiques et les cryptos.</p>
<p>Une situation proche de la stagflation inverse cette logique. La Fed ne peut pas réduire rapidement ses taux parce que l’inflation reste trop forte, mais elle ne peut pas non plus les relever agressivement sans accentuer le ralentissement. Les marchés restent alors privés de visibilité et de nouvelles liquidités.</p>
<p>Le bitcoin, proche de 80000&nbsp;dollars, évolue déjà dans un environnement marqué par des sorties irrégulières des ETF et une forte sensibilité aux rendements américains. Une étude du Fonds monétaire international publiée en 2023 concluait d’ailleurs que le resserrement monétaire réduisait la demande de cryptomonnaies de manière comparable à son effet sur les actions.</p>
<p>Le prochain test sera la publication de <a href="https://www.cointribune.com/bitcoin-linflation-americaine-menace-le-seuil-des-80-000/" rel="noopener noreferrer nofollow">l’indice PCE</a> le 29&nbsp;octobre, au lendemain de la décision de la Fed. Un ralentissement des prix restaurerait la possibilité d’un assouplissement futur. Une nouvelle surprise inflationniste renforcerait au contraire le scénario le plus difficile pour le bitcoin&nbsp;: une économie moins dynamique, mais des taux durablement élevés.</p>

Bitcoin menacé par une économie américaine fragile et une inflation persistante

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Cointribune

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