STBL（STBL）とは

詳細解説

1. 目的と価値提案

STBLは、従来のステーブルコインにおける流動性と利回りのトレードオフを解決することを目指しています。ユーザーは米国債やマネーマーケットファンドなどのトークン化されたRWAを預け入れ、1ドルに連動したUSSTを発行しつつ、利回りの権利はYLD NFTを通じて保持します。これにより、USSTをDeFiで自由に使ったり投資したりしながら、担保からの受動的な収益を失わずに済みます（STBL docs）。

2. 技術とアーキテクチャ

このプロトコルは3つのトークンモデルを採用しています：
- USST：過剰担保されたRWA（例：OndoのUSDY、BlackRockのBUIDL）に裏付けられたステーブルコイン。
- YLD：担保からの利回りを蓄積する譲渡不可のNFT。
- STBL：担保の種類やリスクパラメータ、プロトコルのアップグレードに関する投票権を持つガバナンストークン。
スマートコントラクトはCyfrinによって監査されており、準備金は完全にオンチェーンで管理されて透明性が確保されています。

3. 主な差別化ポイント

• RWA優先設計：価格変動の激しい暗号資産担保ではなく、規制された利回り資産に注力。
• 分散型ガバナンス：USDTのような中央集権型ステーブルコインとは異なり、STBL保有者が意思決定を行う。
• コンプライアンス対応：元本と利回りを分離することで証券分類を回避し、米国のGENIUS法などの規制に準拠（CoinDesk）。

結論

STBLは、ステーブルコインをプログラム可能で利回りを共有できる資産として再定義し、伝統的金融（TradFi）の信頼性と分散型金融（DeFi）の革新をつなげます。流動性と利回りを切り離すことで、ユーザーは資本効率を最大化できます。このモデルは、分散型金融における次の機関投資家の採用にどのような影響を与えるでしょうか？