Euler（EUL）とは

詳細解説

1. 目的と価値提案

Eulerは、DeFiにおける流動性の分断問題を解決します。誰でも許可なく、ニッチな暗号資産（例：LSTや実物資産トークン＝RWA）向けのレンディング市場を作成できる点が特徴です。AaveやCompoundのように既存の主要トークンに限定するのではなく、Eulerの独立した市場では担保の階層設定、金利、清算ルールをユーザーが自由に決められ、システム全体のリスクを抑えられます（Euler Docs参照）。

2. 技術と革新

Ethereum上に構築されたEulerは、利用率に応じて変動するリアクティブ金利や、ペナルティを抑えるオランダ式オークション清算を採用しています。さらに、Ethereum Vault Connectorにより複数のボールト間での借入を1回の取引で行えます。開発者向けのEuler Vault Kitでは、レバレッジをかけたイールドファーミングなどの戦略に対応したカスタムERC-4626ボールトを作成可能です（Euler Labs参照）。

3. エコシステムと活用例

• sBUIDL連携：BlackRockのトークン化国債（sBUIDL）は、Eulerを担保に安定コインを借り入れ、伝統的金融（TradFi）とDeFiを融合しています（Blockworks参照）。
• EulerSwap：AMMスワップとレンディング利回りを組み合わせたDEXで、流動性提供者は二重の収益を得られます。
• Brahmaクレジットカード：Brahmaと提携し、Eulerの担保ローンを使った暗号資産担保型の支払いサービスを提供しています（BrahmaFi参照）。

結論

Eulerは、機関投資家向けの柔軟なカスタム市場と、一般ユーザー向けのボールトの組み合わせを通じて、DeFiレンディングの新しい形を提示しています。独立したリスク管理とクロスチェーン対応により、ニッチな資産から大規模な実物資産まで幅広く対応可能なハブとしての地位を築いています。Eulerのモジュラー設計は、より複雑な金融商品を取り込む中で安全性を維持できるでしょうか？