Was ist Pendle (PENDLE)?

Ausführliche Erklärung

1. Zweck & Nutzen

Pendle löst das Problem der schwankenden und schwer vorhersehbaren Erträge im DeFi-Bereich. Nutzer können den zukünftigen Ertrag eines zugrunde liegenden Vermögenswerts (z. B. stETH oder ertragsbringende Stablecoins) abtrennen und separat handeln (CoinMarketCap). So entstehen zwei neue Finanzinstrumente: Principal Tokens (PT), die den Kapitalwert des Vermögenswerts repräsentieren und zu einem späteren Zeitpunkt eingelöst werden können, sowie Yield Tokens (YT), die dem Inhaber alle bis dahin erwirtschafteten Erträge zusprechen. Dadurch sind Strategien möglich wie das Festschreiben eines festen Ertrags, das Spekulieren auf zukünftige Zinssätze oder der Verkauf zukünftiger Erträge für sofort verfügbares Kapital.

2. Technologie & Aufbau

Das Herzstück des Protokolls ist ein neuartiger AMM, der speziell für Vermögenswerte mit zeitabhängigem Wertverfall entwickelt wurde. Das bedeutet, der Wert dieser Assets nähert sich zum Fälligkeitszeitpunkt einem festen Wert an – eine Herausforderung, die herkömmliche AMMs nicht lösen. Wenn ein Nutzer einen ertragsbringenden Vermögenswert einzahlt, wandelt Pendle ihn zunächst in einen Standardized Yield Token (SY) um. Dieser SY wird dann in PT und YT aufgeteilt, die auf Pendles eigenem AMM gegeneinander gehandelt werden können. So wird Liquidität sichergestellt und der Preis bleibt auch bei Annäherung an die Fälligkeit genau.

3. Tokenomics & Governance

Der PENDLE-Token spielt eine zentrale Rolle bei der Steuerung des Protokolls und der Wertschöpfung. Früher mussten Nutzer PENDLE für bis zu zwei Jahre sperren, um vePENDLE zu erhalten, das Stimmrechte und Anteile an Gebühren gewährte. Seit Januar 2026 wurde das System auf ein zugänglicheres sPENDLE-Modell (liquides Staking) umgestellt (Icryptan). Bis zu 80 % der Protokolleinnahmen werden nun verwendet, um PENDLE zurückzukaufen und an aktive sPENDLE-Staker auszuschütten. So wird der Tokenwert direkt an die Leistung des Protokolls gekoppelt.

Fazit

Pendle schafft die Grundlage für eine festverzinsliche Anlageklasse im Kryptobereich, indem es volatile Erträge in handelbare Vermögenswerte verwandelt. Mit der zunehmenden Migration realer Erträge auf die Blockchain stellt sich die Frage: Wie wird sich Pendles Markt für zukünftige Zinssätze weiterentwickeln?