USDC

SAFU

作者：angelilu，Foresight News
10 月 30 日，币安<a href="https://www.binance.com/en/support/announcement/detail/c5a8729a97ac486d963784d96c5642d7" rel="noopener noreferrer nofollow">公布安全事件初步损失约 63 亿美</a>元，并表示将动用 SAFU 基金和公司资金，全额覆盖用户损失。接下来值得追问的是：这两部分资金规模有多大，能否及时补足被转走的资产？
此前，币安披露已核实被冻结的资金约为 30 亿美元。若这部分资产最终全部返还，按 63 亿美元的初步损失计算，仍有约 33 亿美元需要通过其他途径弥补。返还完成之前，币安还需要准备足够的可用资金，承接恢复提现后的需求。
这些钱可能来自哪里？币安公开披露的 SAFU 基金、储备证明和钱包清单，提供了几条可以继续往下查的线索。
<h2 id="10-safu">10 亿美元 SAFU 买了比特币，但增值规模有限</h2>
币安为黑客攻击等极端事件设立了 SAFU 用户安全资产基金。这是此次赔付中最容易找到的一笔保障资金。
今年 2 月 12 日，币安完成将约 10 亿美元稳定币<a href="https://www.coindesk.com/business/2026/02/12/binance-converts-its-usd1-billion-safu-fund-into-15-000-btc" rel="noopener noreferrer nofollow">转换</a>为比特币的计划，披露 SAFU 持有 15,000 BTC，按转换完成时每枚约 6.7 万美元计算，这笔资产当时价值约 10.05 亿美元。
假设 SAFU 仍持有 15,000 BTC，按今天每枚 7.7 万美元估算，基金价值约为 11.55 亿美元，较转换完成时增加约 1.5 亿美元，增幅约 14.9%。
币安此前承诺，当 SAFU 价值跌破 8 亿美元时，将补充至 10 亿美元。按上述持仓计算，触发价格约为每枚 BTC 5.33 万美元。以今年 BTC 最低价 57,802 美元估算，基金价值仍有约 8.67 亿美元，尚未触及补充门槛。因此，本文暂按原有持仓估值；币安是否主动追加资金，以及此次事件中是否已动用基金，仍需核实。
即使将这 11.55 亿美元全部投入赔付，被冻结的 30 亿美元最终全部返还，仍有约 21.45 亿美元需要其他资金来源承担。
<h2 id="">储备证明里，确实还有一些缓冲</h2>
SAFU 之外，<a href="https://www.binance.com/zh-CN/proof-of-reserves" rel="noopener noreferrer nofollow">币安储备证明页面</a>还披露了部分资产超过用户账户净余额的数量。
截至本次查阅，最新可见快照为 2026 年 10 月 1 日 00:00 UTC。其中，「账户净余额」是币安按储备证明口径统计的用户资产净额，「链上钱包余额」是用于支持这些资产的钱包持币量。将后者减去前者，就能看到在该快照时点，公开储备比用户账户净余额多出多少。
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其中，USDT 与 USDC 的超额部分合计约 18.36 亿美元；BTC 的超额部分为 2,430.913 枚，按每枚 7.7 万美元计算，价值约 1.87 亿美元。ETH 的余额则几乎刚好覆盖用户账户净余额。
本文还汇总了币安公开下载的 10 月 1 日钱包文件，BTC、ETH、USDT 和 USDC 的余额均与储备页面一致。不过，这些数据反映的是月初状态。此后近一个月内的用户充提、交易和平台调拨，都可能改变这些余量。
币安也在页面注明，储备证明地址中的超额资产数量，并不代表其自有资产的总金额。因此，这张表能展示部分储备缓冲，无法替代公司的完整财务报表。
<h2 id="63">账面接近 63 亿美元，资金还要真正到位</h2>
按照币安的介绍，SAFU 是为极端情况设立的应急基金，与用户资产储备分开说明。
如果将 SAFU 按 11.55 亿美元估值，加上月初 USDT、USDC 约 18.36 亿美元的超额部分、BTC 约 1.87 亿美元的余量，以及约 30 亿美元被冻结资产，几组数字的机械加总约为 61.78 亿美元，记录能追上此次初步披露的损失。
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但这张算式还只能用于理解规模。61.78 亿美元只是几组公开数字的算术合计，SAFU 使用的是此前披露持仓，超额储备使用的是月初快照，冻结金额则来自事发后的追踪。合计数尚未经过同一时点、地址范围和可用性的完整核对，不能等同为币安已经备齐的赔付款。
其中最大的时间差，来自被冻结的资产。
冻结能够阻止攻击者继续转移相关资金，降低最终无法追回的损失；币安重新获得这些资产，还需要完成相应的返还程序。如果提现先恢复，平台就需要用其他可用资金承接用户需求。
内部调拨可以解决部分周转问题。例如，冷钱包向热钱包转账，可以补充提现所需余额。但平台整体资产因攻击减少后，仅在自己的钱包之间搬动资金，无法填补总量上的损失。
补足这部分损失，需要追回资产、投入自有资金，或获得外部资金支持。币安最终采用哪些方式、各自承担多少，目前还缺少完整披露。
<h2 id="">历年利润可能形成另一部分财务缓冲</h2>
SAFU 和公开储备之外，币安还可能动用多年经营积累的自有资金。交易所持续收取手续费，扣除运营成本后留下的利润，如果仍保留在公司，就能够成为承担损失的资金来源。
币安过去曾公开过部分盈利数字。2020 年 12 月，时任首席执行官赵长鹏向彭博社表示，<a href="https://www.theblock.co/news/markets/2020-12-04-binance-2020-exchange-profit-ceo-comments-86667" rel="noopener noreferrer nofollow">币安 2019 年利润</a>约为 5.7 亿美元，预计 2020 年全年利润达到 8 亿至 10 亿美元。这些历史披露表明，早在业务规模更小时，币安就已经具备每年赚取数亿美元利润的能力。
市场过去还曾通过 BNB 季度销毁金额，<a href="https://cdn.21shares.com/uploads/current-documents/bnb-investment-thesis.pdf" rel="noopener noreferrer nofollow">估算</a>币安的盈利规模。按照最初与季度利润 20% 挂钩的规则，研究机构可以将销毁金额乘以 5，推算对应利润。21Shares 在 2019 年的研究中，据此估算币安 2018 年利润约为 4.47 亿美元，同时明确说明，这只是对财务表现的估计。
随着销毁规则调整，这条观察路径逐渐失效。币安在 2021 年 12 月宣布引入 <a href="https://www.binance.com/en/support/announcement/detail/611c8f41f49e4cd2a02a7c7d66fdf3c0" rel="noopener noreferrer nofollow">BNB Auto-Burn</a>，依据 BNB 价格、季度出块数量等参数自动计算销毁量，并明确该机制独立于币安中心化交易所通过 BNB 产生的收入。因此，近年公告中数亿美元乃至十亿美元的销毁价值，无法再按固定倍数换算成币安利润，也无法说明公司实际支出了多少现金。
同行财报可以提供一个参照。Coinbase 2025 年<a href="https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1679788/000167978826000011/q425shareholderletter.htm" rel="noopener noreferrer nofollow">全年净利润</a>约为 12.60 亿美元，2024 年约为 25.79 亿美元。这说明，大型加密交易平台在盈利年份能够积累十亿美元级别的利润，经营留存可能构成应急基金之外的重要财务缓冲。
不过，将 Coinbase 的利润直接视作币安的盈利下限，依据仍不充分。交易量之外，实际收费水平、业务收入构成、运营成本和投资损益都会影响最终利润。Coinbase 的数据可以帮助理解这一行业的盈利规模，币安自身积累了多少可用于赔付的资金，仍需其财务披露支持。
此外，币安创始人赵长鹏的个人财富也是外界关注的潜在支持来源。<a href="https://www.forbes.com/profile/changpeng-zhao/" rel="noopener noreferrer nofollow">福布斯</a>截至 2026 年 10 月 29 日对其净资产的估值约为 1146 亿美元，财富来源包括币安股权及 BNB 持仓。赵长鹏已于 2023 年卸任币安 CEO，但仍保有股东身份。上述身家包含股权和代币估值，能够立即动用的现金规模并未公开；若要用于支持此次赔付，还需要实际出资安排，不能直接计入币安现有的保障资金。

币安63亿美元损失背后的赔付账单：钱从哪里来？

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