作者：<a href="https://wallstreetcn.com/articles/3785346" rel="noopener noreferrer nofollow">张雅琦，华尔街见闻</a>
美股史上最惨烈的抛售之一，正将对冲基金行业推入一场罕见的系统性压力测试。
据摩根士丹利客户报告，10月份是逾十年来股票型对冲基金主动平仓规模最大的月份，其市场敞口自6月以来已缩减约9%。纳斯达克100指数周四单日暴跌6.4%，蒸发市值约2.3万亿美元，VIX"恐慌指数"飙升70%，进一步加剧了此前已持续数月的行业困境。与此同时，Samlyn Capital、Engineers Gate、Walleye Capital等多家对冲基金近期相继宣布裁员或重组。
市场震荡对行业的损伤已超出单一事件范畴。高盛在周四致客户报告中指出，聚焦电信、媒体及科技板块的对冲基金周四单日损失逾4%，今年夏季AI行情逆转之前累积的高达24%的年内涨幅几乎悉数消弭；多策略基金当日亦损失1.4%，科技股及动量交易是主要拖累。
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<h3 id="10">10月撤仓潮：十余年最大规模平仓</h3>
此轮压力的集中爆发点在10月。摩根士丹利报告显示，当月股票多空型对冲基金的主动平仓力度创下逾十年之最，超过40%的此类基金今年截至10月的回报持平或为负，而同期标普500指数及纳斯达克综合指数仍保持年内正收益。
基金业内人士表示，各机构在近几周持续削减团队规模、平仓头寸以控制风险，而这些行动本身又进一步打压了各基金普遍持有的热门头寸，形成负反馈循环。多策略基金中多种主流投资风格，包括固定收益交易与宏观交易，近几个月均表现不佳。
一名与对冲基金有业务往来的银行高管表示，若非大量基金此前数周已主动降低杠杆，周四的损失可能更为惨重。
<h3 id="">明星基金业绩逆转，部分机构出现追缴保证金</h3>
具体机构层面，Lone Pine Capital今年上半年旗下对冲基金录得逾40%的涨幅，但随后在第三季度遭遇成立以来最差的三个月表现。据知情人士透露，该基金10月税前亏损8.8%，今年截至10月的税前净回报已转为负7.5%。该公司9月管理资产规模约190亿美元。Lone Pine在三季度致投资者信中表示，业绩受累于AI股的急速逆转，以及其做空被认为易受AI冲击公司的策略出现反向亏损。
据《华尔街日报》报道，曾风头一时的Arini Capital Management近几周大幅削减债券持仓，部分原因在于交易对手银行发出追缴保证金通知。
Walleye Capital在遭遇2020年3月以来最差单月表现后，本周裁撤了数名股票型投资组合经理。据《华尔街日报》获得的一封致投资者信，这家管理资产一度超过170亿美元的多策略基金表示，将在评估最优规模后向部分客户返还资金。
<h3 id="">机构架构调整：裁员与战略收缩并行</h3>
此轮市场波动正促使部分机构启动更深层的战略重组。据知情人士透露，管理约70亿美元的Samlyn Capital正将投资重心收窄至金融服务股票，其他行业负责人及相关投资团队成员因此离职。部分知情人士称，Samlyn旗舰基金今年截至10月亏损约5%。
Engineers Gate是由Glenn Dubin创立的约40亿美元规模基金，该公司近期决定关闭其绝大部分"量化基本面"策略——该策略融合了人工研判与量化方法——并裁减该策略下除五人以外的全部投资组合经理，业务负责人Mike Daylamani亦将离职。彭博此前已就Engineers Gate裁员一事进行了报道。知情人士称，该基金今年截至10月跌幅处于中个位数区间，公司表示将继续专注于量化投资核心策略。
Third Point创始人、亿万富翁Dan Loeb周四在社交媒体X上以一句"好好抱紧你的对冲基金经理"调侃了这场历史性的市场大跌。这句玩笑话背后，是整个行业在经历夏季AI行情逆转、10月集中平仓，以及本周政治驱动的市场剧烈震荡后，所面临的深重压力。

十余年最大撤仓潮来袭，华尔街对冲基金扛不住了

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