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<h2 id="header-0">3 Thèmes pour 2023</h2>1. Du pic au creux de l&#39;inflation2. Vagues 5 sur les marchés3. Les parallèles avec les dot.com<h2 id="header-1">Du pic au creux de l&#39;inflation</h2>La question de savoir où se situe le &#34;pic d&#39;inflation&#34; en 2022 se transformer en celle de savoir où se situe le &#34;creux d&#39;inflation&#34; en 2023.L&#39;IPC annuel de 9,1 % en juillet 2022 semble être le pic d&#39;inflation de ce cycle.Cependant, l&#39;analogie avec la stagflation des années 1970 montre que si le ralentissement de l&#39;inflation est imminent, il est probable qu&#39;il n&#39;atteindra pas l&#39;objectif de 2 % fixé par la Fed. Ce qui est plus inquiétant c&#39;est qu&#39;il existe aussi un fort risque de rebond en V si la Fed assouplit sa politique prématurément.<img src="https://academy-public.coinmarketcap.com/srd-optimized-uploads/6b737d5d859448c99dbd321e4b0b10d4.jpeg" />Source : Steno Research, MacrobondQu&#39;est-ce qui pourrait expliquer cette trajectoire d&#39;inflation plus ferme et potentiellement en forme de V ?<ul><li>Une augmentation des prix du pétrole due à la réouverture des frontières par la Chine, ainsi que l&#39;escalade des évènements en Ukraine couplée au remplissage américain de leurs réserves stratégiques de pétrole (SPR) sur fond de tensions géopolitiques.</li><li>Si les prix du pétrole repassaient au-dessus de 100 dollars, cela entraînerait un rebond important et totalement inattendu de l&#39;inflation.</li></ul>En octobre 1973, l&#39;embargo pétrolier de l&#39;OPEP avait quadruplé les prix du pétrole, entraînant le rebond en V des années 1970-80, au moment même où la Fed d&#39;Arthur Burns pensait avoir elle aussi vaincu l&#39;inflation.<img src="https://academy-public.coinmarketcap.com/srd-optimized-uploads/ee39832dac1e4cfe9d5af6b429522a42.png" />Source : Bloomberg, QCP InsightsUne flambée des prix du pétrole inversera la déflation que nous observons actuellement. La déflation des biens est la seule raison pour laquelle nous constatons actuellement une désinflation globale de l&#39;indice de prix à la consommation.L&#39;inflation des services restera forte, puisque la relation étroite entre les salaires et les prix des services se poursuit. Et comme les salaires dans de nombreux secteurs sont toujours en hausse, le pire de la répercussion de l&#39;inflation est encore à venir pour de nombreux secteurs de services !<img src="https://academy-public.coinmarketcap.com/srd-optimized-uploads/473cb15fd4834101bdfe193475ed6067.png" /><img src="https://academy-public.coinmarketcap.com/srd-optimized-uploads/668cafca600047e3a54b45c014a66c39.png" />Source : BLS, BEA, TD SecuritiesLa crainte d&#39;une inflation à double creux comme dans les années 1970-80 est profondément ancrée dans l&#39;inconscient du FOMC.Cela les conduira à accepter une récession plutôt que de risquer un rebond de l&#39;inflation, même si la hausse de l&#39;inflation est à nouveau due aux chocs du côté de l&#39;offre.En termes de probabilités de récession, nous sommes maintenant au-dessus des pics de 2020 de la Covid, et nous nous rapprochons rapidement des niveaux de 2008 de la GFC et de 2001 du Dot.com.<img src="https://academy-public.coinmarketcap.com/srd-optimized-uploads/bf3e866f70544cf8b6b68fee4b564488.jpeg" />Source : Bloomberg, NY Fed<h2 id="header-2">Les Vagues 5 sur les marchés</h2>Une trajectoire d&#39;inflation plus ferme et une Fed aveugle nous prépareront l&#39;année prochaine à la Vague 5 finale de ventes dans toutes les principales classes d&#39;actifs.Nous pensons qu&#39;il existe quand même une possibilité que les marchés retrouvent les creux de l&#39;année 2022.Nous présentons ci-dessous 5 actifs à risque corrélés qui semblent prêts à entamer leur cinquième vague impulsive respective de hausse/baisse :1. NASDAQ - Vague 5 à la baissePour le NASDAQ, nous ne parvenons toujours pas à franchir la ligne de tendance qui a tenu tout au long de la baisse depuis décembre 2021.12 000 est un niveau clé du sommet qui doit être franchi pour réduire toute pression baissière à court terme.Un dépassement inattendu de la ligne des 13 000 sera le pivot qui nous permettra de changer notre thèse.Sinon, il est probable que la Vague 5 nous conduise sous les 10 000, avec même un risque de retester le plancher &#34;Covid&#34; à 7 000.Le Fibonacci de dernier recours à 78,6% est un objectif raisonnable pour que ce marché baissier se termine à 8800.<img src="https://academy-public.coinmarketcap.com/srd-optimized-uploads/751cff5171e647ffb082fc82bac047ba.png" />2. Rendement sur 10 ans américain - Vague 5 haussière<img src="https://academy-public.coinmarketcap.com/srd-optimized-uploads/741db0cf5db444b7a623702362223963.png" />Les rendements sur 10 ans ont maintenu leur ligne de tendance parabolique, soutenant ainsi la reprise des rendements qui sont passés de 0,5 % en août 2020 à un sommet de 4,3 % en octobre de cette année.C&#39;est le retracement des rendements depuis le pic d&#39;octobre qui est à l&#39;origine de ce rallye du risque entre actifs.Une hausse des rendements à 10 ans, associée à un aplatissement de la courbe 2s10s serait baissière pour les actifs à risque et haussière pour le dollar : elle impliquerait que le marché rattrape les prévisions optimistes de la Fed concernant le taux final de 5,5 % prévu pour l&#39;année prochaine.3. Dollar américain (DXY) - Vague 5 haussière<img src="https://academy-public.coinmarketcap.com/srd-optimized-uploads/4902cac8f81d4308a63a25b583c73fa0.png" />L&#39;index USD a baissé de 10% en seulement six semaines.Ce retracement accentué présente les caractéristiques d&#39;une vague d&#39;Elliott alternant les Vagues 2 et 4 - la Vague 2 de 2020 étant longue, alors que la 4 actuelle est courte mais nette.Par conséquent, on s&#39;attend à ce que la Vague 5 soit d&#39;une magnitude similaire à la Vague 1. Cela représenterait un rally d&#39;environ 16% qui nous ramènerait à 120 sur le DXY.4. ETH - Vague 5 baissièreL&#39;ETH a également subi une correction de type triangle ABCDE de Vague 4, et semble prêt à poursuivre son marché baissier dans la Vague 5.Les niveaux à surveiller sont ceux de 1600 sur la partie supérieure, ce qui annulerait la pression baissière immédiate. Une clôture au-dessus de 2000 sur une base hebdomadaire nous obligera à reconsidérer notre thèse baissière.Sur le plan baissier, les niveaux situés à 1000 puis 800 sont clé.Nous recommandons de vendre des options call à échéance proche de 1600, et ceux à échéance plus lointaine de 200, ainsi que les options put à échéance proche de 1000 et à échéance plus lointaine de 800.<img src="https://academy-public.coinmarketcap.com/srd-optimized-uploads/03be0977dc5446a1bcc1df9169f3b05d.png" />5. BTC - Vague 5 baissière<img src="https://academy-public.coinmarketcap.com/srd-optimized-uploads/f1e459d39e0e4faba54f0cd9e558f939.png" />Le BTC s&#39;échange au même rythme que l&#39;ETH, bien que sa propre vague 4 - un biseau descendant - implique une pression baissière plus importante que l&#39;ETH lui-même.Nous nous attendons toujours à ce que toute reprise importante du BTC se heurte à une importante pression de vente.Nous allons faire du trading de BTX en vendant 20 000 options call et rallyes au comptant.<img src="https://academy-public.coinmarketcap.com/srd-optimized-uploads/72e0227a826c4fcdb54a672e4bf33461.png" />Une relation intéressante entre l&#39;ARKK (ligne bleue) et le BTC (ligne orange) laisse entendre une baisse supplémentaire du BTC à venir.Le prix de l&#39;ARKK est en avance de 2 mois sur celui du BTC, ce qui laisse présager une baisse des prix du BTC à l&#39;avenir.L&#39;ARKK a été l&#39;action phare de l&#39;ère de la bulle technologique post-pandémique, et a également mené la déroute technologique à la baisse.Il a déjà entamé sa propre Vague 5 baissière, qui l&#39;a maintenant amené en dessous de ses niveaux les plus bas de mars 2020 !<h2 id="header-3">Les parallèles avec les dot.com</h2>Après l&#39;éclatement de la bulle Internet en 2001, des fraudes ont été découvertes dans de nombreuses entreprises technologiques, y compris chez des mastodontes tels que Enron et WorldCom, qui figurent encore à ce jour parmi les dix plus grandes faillites de l&#39;histoire des États-Unis.<img src="https://academy-public.coinmarketcap.com/srd-optimized-uploads/a4785e440ab141c683c7fd041633fc78.png" />En période d&#39;expansion, une grande partie de cette fraude passe inaperçue, puisque les investisseurs sont prêts à payer des évaluations élevées lorsque l&#39;argent est bon marché. Néanmoins, ces bilans sont mis à nu lorsque les liquidités sont retirées.C&#39;est l&#39;absence de réglementation définitive qui a permis aux acteurs malveillants d&#39;agir dans l&#39;ombre. Et si la vague de réformes réglementaires qui a suivi l&#39;affaire Enron a étouffé la croissance rapide des entreprises, elle a également jeté des bases solides pour des rendements stables dans les années suivantes.<img src="https://academy-public.coinmarketcap.com/srd-optimized-uploads/d67cf095f12c4ee9a6a955c6c17da71a.png" />Source : UNSW newsLa DeFi, notre analogue, retrace toujours à la trajectoire de l&#39;ère dot.com à la perfection. Cela montre la croissance exponentielle qui nous attend une fois que les régulateurs fixeront les règles qui permettront à tous les développeurs, investisseurs et acteurs du marché d&#39;opérer de manière équitable et juste.<img src="https://academy-public.coinmarketcap.com/srd-optimized-uploads/f485ddbb7c104fe89119c3c9c11f5bd4.png" />Source : QCP Insights, Bloomberg, DefiLlamaPour résumer :<ul><li>Bien que nous ayons dépassé le pic d&#39;inflation, nous nous attendons maintenant à ce que l&#39;inflation reste plus forte que la plupart des prévisions et, surtout, qu&#39;elle se maintienne nettement au-dessus de l&#39;objectif de 2 % de la Fed. Cela implique que la Fed va effectivement relever les taux 4 à 5 fois de plus pour atteindre sa prévision de 5,5 % et les maintenir jusqu&#39;au quatrième trimestre 2023.</li><li>La croissance mondiale ne pourra pas faire face à ces taux extrêmes, et cette génération verra un environnement stagflationniste pour la première fois dans le monde développé - même si la récession s&#39;avère plus légère que celle des années 70.</li><li>Cela signifie que notre scénario de base de l&#39;année dernière est maintenant imminent - une dernière &#34;vague 5&#34; de vente est à venir suite à la récente &#34;vague 4&#34; du quatrième trimestre. La Vague 5 à venir sera longue et pénible pour toutes les classes d&#39;actifs et durera probablement jusqu&#39;au troisième trimestre 2023, avec de nouveaux bas.</li><li>Enfin, les résultats immédiats de l&#39;effondrement des dot.com ont également dévoilé de multiples cas de fraude, comme ceux d&#39;Enron et de WorldCom, qui font partie des plus grandes faillites à ce jour. De même, on d&#39;autres cas semblent maintenant faire surface, issus de la crise crypto de 2022.</li><li>Les parallèles avec l&#39;année 2001 impliquent que les réglementations à venir visant à lutter contre ces négligences flagrantes élimineront les acteurs malveillants potentiels, établissant ainsi les normes qui permettront au secteur de regagner la confiance et d&#39;éviter que de telles situations ne se reproduisent à l&#39;avenir.</li></ul>

Le Playbook Crypto CMC 2023 : Résumé Macro Global de 2023 par QCP Capital

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