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2022년 11월 바하마에 기반을 둔 암호화폐 거래소 FTX가 대규모 자금 관리 부실로 붕괴하면서 암호화폐 산업은 올해 가장 큰 충격을 겪었습니다.붕괴의 여파로 BlockFi, Genesis Trading, Voyager Digital 및 Galois Capital을 포함하여 12개에 가까운 다른 암호화폐 회사가 붕괴되었거나 살아남기 위해 고군분투하고 있습니다.Laura Shin의 Unchained 팟캐스트에 실린 쵸핑 블록(The Choping Block)의 최근 에피소드에서 Dragonfly의 Haseeb Qureshi와 Tom Schmidt는 최근의 FTX 실패와 VC가 암호화폐에서 운영되는 방식에 미치는 영향을 분석했습니다.<h2 id="header-0">암호화폐 VC 역사상 가장 큰 재앙 중 하나</h2>FTX의 붕괴는 최고 수준의 암호화폐 및 기존 벤처 캐피탈에서조차 현저한 실사 결여를 강조합니다.Paradigm, Sequoia Capital, Blackrock과 같은 업계 거물급뿐만 아니라 대규모 싱가포르 국부 펀드 Temasek의 지원을 받아 FTX는 2022년 1월까지 320억 달러의 가치로 15억 달러 이상자금을 조달했습니다.지금은 FTX가 빌린 시간으로 운영되고 있었고 대차대조표에 80억 달러의 구멍이 있었다는 것이 자명하지만, 대량 인출의 물결로 파산이 드러나기 전까지 몇 달 동안이나 아슬아슬하게 감시의 눈을 피해왔습니다. 그리고 붕괴되기 불과 몇 달 전까지도 거래소는 여전히 인수 및 업계 구제 금융을 위해 10억 달러를 추가로 모금할 계획이라고 보고했습니다. 이제 수십 명의 저명한 VC와 후원자들의 장부에는 막대한 손실이 기록될 것임이 분명해졌습니다. 예를 들어 Sequoia Capital은 이미 회사에 대한 2억 1천만 달러의 투자를 상각했습니다. 무엇 때문에 이 투자자들은 이 거래소에 이렇게까지 맹목적이게 되었을까요? 위험 신호는 없었을까요?세계에서 가장 저명한 수십 개 펀드의 지원을 받고 있음에도 불구하고 아무도 거래소의 이사회에 참석하거나 평판이 좋은 회사의 재무 감사를 요구하지 않았습니다. Social Capital의 Chamath Palihapitiya는 팟캐스트에서 FTX에 투자하기 전에 외부 자문위원을 포함한 이사회를 설치하는 것에 대해 몇 가지 합리적인 제안을 했지만 Sam으로부터 &#34;꺼지라&#34;는 말을 들었다고 말했습니다.&#34;<h2 id="header-1">투자자들이 배운 교훈</h2>이러한 일이 일어날 수 있었던 원인은 일부 Sam Bankman-Fried가 작년에 만들어낸 아우라로 귀결됩니다. 암호화폐 미디어는 대체로 그를 천재로 묘사하며 이러한 아우라를 더욱 조장했습니다. 이상/위험 징후로 여겨질 수많은 것들이 그의 천재성으로 우상화되었던 것입니다. 이것은 SBF에 대한 주류 미디어에 등장한 눈부신 프로필로 더욱 부각되었습니다.불행히도 이로 인해 그와 FTX는 투자자들의 많은 질문을 회피할 수 있었습니다. 미디어는 계속해서 SBF의 자존심을 부풀리면서 그를 둘러싼 신화를 만들어냈습니다. 이로 인해 수행되어야 할 적절한 실사 프로세스는 밀려났습니다.암호화 및 기술 업계의 VC 기업들이 포트폴리오 기업의 마케팅/홍보 노력을 강화하기 위해 자체 출판물을 출시하기 시작했다는 사실은 도움이 되지 않았습니다. 여기에는 Sam에게 아첨하는 기막힌 기사를 펴낸 Sequoia Capital 등이 포함됩니다. 일부 사람들은 이로 인해 덜 부지런했던 투자자들이 대실패에 휘말리게 되었을 수 있다고 생각합니다.FTX 붕괴라는 참사에도 불구하고, 희망은 있습니다. 전통적인 VC와 암호화폐 VC 모두 이제 가장 높은 수준의 벤처 금융에서도 속임수가 발생할 수 있으며, 가장 큰 기관 투자자 조차도 기습을 당할 수 있다는 것을 고통스럽게 인식하고 있습니다.<h2 id="header-2">향후 전망</h2>FTX 이후 실사 기준은 거의 확실하게 업계 전반에 걸쳐 증가할 것입니다. CeFi 회사에 투자할 때 이사회 및 기타 기업 통제를 요구하는 VC는 더 많아질 것입니다.수요 측면에서 대부분의 기관 거래자들은 이제 거래소가 보유한 자산이 부채와 일치함을 증명할 수 있는 암호화 방법인 준비금 증명(PoR)을 요구하고 있습니다. 많은 거래소에서 이미 이를 제공하기 시작했으며 앞으로 업계의 표준 관행이 될 가능성이 높습니다.마지막으로, 거래소 스택의 세분화가 늘어날 가능성이 높습니다. 오늘날, 거래소는 관리인, 중개업자, 대금업자 역할을 수행하며, 이 거래소는 하나의 번들에 모두 모여있습니다. 앞으로는 전통적인 금융에서처럼 여러 주체들 간에 이러한 다양한 기능이 분리될 것입니다. 이로 인해 거래소는 고객의 자금을 훔치기가 훨씬 더 어려워질 것입니다(거래소는 접근 권한이 없고 관리인은 접근 권한이 있기 때문입니다). 즉, 거래소에서 거래하기 위해 Binance에 자금을 보관할 필요가 없어집니다.전체적으로 이러한 변화는 우리가 지켜보는 가운데 다음 FTX 사태가 발생할 가능성을 줄이는 데 도움이 될 것입니다. 암호화폐는 종종 혼란스럽지만, 교훈은 항상 공개되며, 궁극적으로 이러한 변화를 요구하는 것은 이러한 플랫폼의 사용자(및 투자자)에게 달려 있습니다.

2023 CMC Crypto Playbook: VC — Dragonfly의 향후 전망

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