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<h2 id="header-0">워싱턴, 암호화폐의 황량한 서부를 만나다</h2>작성자: Jeff Zelkowitz의회 민주당 정치인과 공화당 정치인이 공공 정책을 발전시키기 위해 서로 치열하게 합의하고 협력하는 모습은 낯선 광경입니다. 특히 점잖던 금융 규제기관이 공공 장소에서 옥신각신하고 치안이 안 좋은 동네를 순찰 중인 경찰처럼 떠드는 모습은 더욱 이례적입니다.워싱턴의 세계와 암호화폐의 거친 서부에 오신 것을 환영합니다. 분명한 것은 두 주요 정당의 미국 정책 입안자들이 글로벌 금융 시스템과 기술 최전선에서 미국의 리더십을 강화하고 악의적인 행위자들로부터 이 최전선을 방어하기를 원한다는 것입니다. 의회를 통해 진행되는 입법 제안과 백악관 및 정부 기관에서 나오는 선언 및 조치는 이러한 상황에서 가장 잘 이해됩니다.이 이야기의 줄거리는 많은 특성과 어려운 전문용어들로 인해 따라가기가 어렵습니다. 다음은 암호화폐가 우리의 금융 규제 구조에 부합하는 부분을 정리하려는 미국 의회 조사국의 가치있고 용감한 시도입니다.<blockquote>현재 암호화폐 또는 기타 디지털 자산에 대한 포괄적인 규제 프레임워크는 없습니다. 대신 다양한 주 및 연방 금융 산업 규제기관은 증권거래소나 디지털 자산에 기존 금융 상품과 유사한 기존 프레임워크 및 규정을 적용합니다. 따라서 규제 당국은 상황에 따라 디지털 자산을 증권, 상품 또는 통화로 취급할 수 있습니다. 예를 들어, 암호화폐 거래소는 주 차원에서 허가를 취득하며 미국 재무부의 금융 범죄 집행 네트워크에 AML 규정 준수를 위한 송금 기관으로 등록되어 있습니다. 그러나 서로 다른 규제 기관의 공식 또는 비공식 지침을 통해 이러한 프레임워크를 적용하면 중첩되는 여러 기관이 경쟁 선언을 할 경우 환경이 더 혼란스러워질 수 있습니다. 예를 들어 상품선물거래위원회(CFTC)와 증권거래위원회(SEC)의 위원장은 일부 디지털 자산이 상품이고 다른 일부는 해당 관할권의 증권이라는 사실을 넌지시 언급했습니다. 암호 행위자가 이러한 기관에 등록하지 않고 활동하는 경우 투자자는 규정 준수가 제공하는 보호를 받지 못합니다.</blockquote>이러한 혼란스러운 상황에서 바이든 대통령은 올해 초 디지털 자산과 기술의 중요성을 인식하는 백악관 행정명령을 발령하면서 행정부의 정부 기관에 정책 개발을 위한 몇 가지 핵심 우선순위에 집중할 것을 지시했습니다. 여기에는 소비자 및 투자자 보호, 금융 안정성, 불법 금융, 금융 포용, 책임 있는 혁신, 글로벌 금융 시스템의 리더십 및 미국 경제 경쟁력이 포함됩니다. 무엇보다도 행정 명령은 동일한 사업, 동일한 위험, 동일한 규칙이라는 규제 원칙을 인용하면서 암호화폐를 다르게 취급하거나 허점을 허용해서는 안 된다고 주장했습니다.상원과 하원의 다양한 위원회를 통해 진행되는 의회 제안은 디지털 자산을 기존 법률에 통합하려는 포괄적인 시도를 보여줍니다. 저는 이번 여름 블룸버그 암호화폐 정상회의에서 상원 은행 위원회의 Kirsten Gillibrand(D-NY) 상원의원과 Cynthia Lummis(R-WY) 상원의원이 그들의 획기적인 책임 금융 혁신법(Responsible Financial Innovation Act)에 대해 설명하면서 초당적 합의가 발발하는 것을 직접 목격했습니다.저를 놀라게 한 것은 대화의 공동 어조와 국회 의사당에서 이러한 문제에 대해 작업하는 다른 사람들과 협력하려는 이 의원들의 노력과 특히 스테이블코인 준비금을 규제하기 위한 하원 금융 서비스 위원회 법안이었습니다. 그들은 보다 포괄적인 조치를 향한 첫 걸음으로 스테이블 코인에 대해 올해 무언가가 이루어질 수 있다는 큰 희망을 표명했습니다.이 모멘텀을 일시적으로 늦추는 두 가지 사건이 발생했지만, 이들은 궁극적으로 더 순응적인 암호화 미래를 가져다줄 것입니다.먼저 미국 중간선거입니다. 가을 선거 캠페인 기간 동안 작업이 중단될 것이라는 것은 완전히 예측 가능했습니다. 공화당이 하원을 장악하고 있기는 하지만, 차기 공화당 위원회 위원장인 Patrick McHenry 의원(R-NC)과 현 민주당 의장인 Maxine Waters(D-CA)가 협력하여 내년도 조치의 우선순위를 정하고 있기 때문에 이 법안의 전망은 바뀌지 않을 것 같습니다. Gillibrand 상원 의원 또한 앞으로 몇 주 내에 소속 위원회에서 스테이블 코인 법안이 처리될 것으로 전망하고 있습니다.둘째, FTX의 붕괴입니다. 이 사건은 올해 유일한 암호화폐 실패는 아니었지만 확실히 티핑 포인트였습니다. 대규모 사기, 고객 자산의 오용, 관련 기관 간의 이해 상충, 존재하지 않는 대차대조표, 위험 관리 통제에 대한 폭로가 거의 매일 쏟아지고 있습니다. 새로 부임하여 파산한 암호화폐 거래소를 감독 중인 CEO는 &#34;손상된 시스템 무결성, 해외의 잘못된 규제 감독에서 경험이 없고 정교하지 않으며 위태로운 상황에 놓인 개인으로 구성된 극소수의 손에 통제가 집중되는 것에 이르기까지, 이번 일은 전례없는 상황&#34;이라며 FTX를 Enron 사태보다 더 나쁜 기업 지배 구조의 실패라고 지칭했습니다.정책 입안자와 규제 당국은 특히 Sam Bankman-Fried가 이에 대한 의견을 제시한 경우, 그들이 노력해 온 제안이 어디에서 강화되어야 하는지 이해하기 위해 어떤 문제와 위험이 더 필요한지에 대한 해답을 찾고 있으며 질문을 제기하고 있습니다. 규제 대상 금융 서비스에서 절대 용납되지 않는 FTX 계열사가 관여한 다양한 관행에 철퇴가 내려지고 있다는 데는 의심의 여지가 없습니다.사실, 이러한 일은 이미 현실화되고 있습니다. 암호화폐 산업 참여자들은 미국에 명확한 규칙이 없다거나 혁신을 저해하지 않기 위해 암호화폐를 다르게 취급해야 한다고 주장하지만 SEC 및 CFTC를 포함한 미국 규제 당국은 이를 다르게 보고 있으며 결국 이들의 견해가 중요합니다.SEC의 입장은 소크라테스식 논리에 비추어 볼 때 명확합니다. SEC는 90년 동안 증권을 규제해 온 경험이 있습니다. 많은 암호화폐는 증권의 정의를 충족합니다. 암호화폐 거래를 중재하는 중개인은 SEC 규칙을 숙지하고 준수해야 합니다.미국 증권거래위원회(SEC) 의장 Gary Gensler는 암호화폐에 대해 직설적입니다. 그는 자신을 &#34;비트 위의 경찰&#34;이라고 표현합니다. Gensler는 범법자들에게 손을 들고 나오라고 말합니다. &#34;우리는 BlockFi를 포함한 암호화폐 대출 플랫폼에 대해 조치를 취했으며 앞으로도 적극적인 증권 규제 기관으로서의 역할을 수행할 것이지만, 저는 이러한 중개인, 상점, 카지노에게 가급적 규정을 준수하고 SEC와 협력하여 규정을 준수하고 이러한 비즈니스를 세분화할 것을 제안합니다.&#34;SEC는 하위 테스트(Howey test)라고 알려진 수십 년 된 대법원 판결을 적용합니다. 이 판결은 증권을 타인의 노력으로 인한 이익을 합리적으로 기대하면서 &#34;일반 기업에 자금을 투자하는 것&#34;으로 정의합니다. Gensler는 비트코인을 중앙 기관에 의해 통제되지 않는 디지털 골드로 보는 반면, 대부분의 암호화폐는 증권이라고 생각합니다.SEC의 해석은 XRP 디지털 토큰이 미등록 증권이라고 주장하며 2020년에 Ripple이 제출한 Ripple에 대한 법원 소송에 깊이 의존하고 있습니다. 이 소송은 암호화폐 분야에 수십 개의 집행 조치를 도입했으며 올해 이 영역의 집행 직원 규모는 거의 두 배로 늘어났습니다.SEC의 조치가 업계를 뒤흔들었다는 것은 예상할 수 있는 일입니다. 그들이 동료 규제 기관으로부터 공개적인 비판을 불러일으켰다는 것은 적어도 이례적인 일입니다. 문제의 SEC 민원은 유틸리티 토큰 및 DAO와 관련된 토큰을 포함한 수십 개의 디지털 자산이 증권이라고 주장합니다. 이 조치는 CFTC 커미셔너 Caroline Pham의 분노를 불러일으켰고, 그는 SEC를 &#34;강제에 의한 규제의 놀라운 예&#34;라고 비판하는 공개 성명을 발표했습니다. 그녀는 &#34;규제 당국이 협력하는 것이 얼마나 중요하고 시급한가&#34;에 대해 SEC를 비난했으며 &#34;규제 명확성은 어둠 속이 아니라 개방된 곳에서 나온다&#34;고 말했습니다.공개 토론은 암호화폐 산업이 일반적으로 CFTC의 규제를 선호하고 비트코인, 이더리움 및 기타 암호화폐에 대한 상품 시장 규제 권한을 부여하는 법안을 위해 로비하고 있다는 인식 때문에 중요합니다.Debbie Stabenow 상원의원(D-MI)과 John Boozman 상원의원(R-AR)이 발의한 디지털 상품 소비자 보호법은 CFTC에 &#34;디지털 상품에 대한 관할권을&#34; 부여하며, 상위 2개 암호화폐보다 잠재적으로 훨씬 더 많은 것을 포괄할 수 있도록 이 용어를 광범위하게 정의합니다. 8월에 이 법안이 발표되었을 때 대부분의 암호화폐 산업과 소비자 집단은 호의적인 반응을 보였으나, FTX 이후 세계에서는 입장이 바뀔 수 있습니다.CFTC 의장인 Rostin Behnam은 CFTC 규제 시장이 있다면 &#34;비트코인 가격이 두 배로 오를 수 있다고&#34; 주장했으며 최근에는 상품으로 간주되어야 하는 유일한 암호화폐는 비트코인이라고 제안했습니다. 그는 또한 각각의 새로운 시장 혁신에 적응하고 각 위기로부터 학습하는 수십 년간의 규제 경험을 인용하면서, CFTC 대 SEC 논쟁을 최소화하고 그 대신 투자자 보호에 근거한 공통점을 도출하고자 노력했습니다.이와 관련하여 Behnam은 의회에 미국 대중을 위험에 빠뜨리는 것으로 확인된 규제 격차를 해소해줄 것을 요청했습니다. CFTC는 현금 상품 시장이 아닌 파생 상품에 대한 권한만 갖습니다. 파생 상품 투자자에게 영향을 미치는 사기와 조작이 있을 경우 제한된 경우에 집행 조치를 취하기 위해 현금 시장에 개입이 이루어졌습니다. 그는 이미 피해가 발생하기 전에 투자자를 보호하기 위해 시장과 중개자를 규제할 수 있도록 현재 디지털 상품에 대해 부족한 CFTC 권한을 의회에 요청했습니다.이 모든 것은 시스템이 혼란스럽고 불완전하지만 전체적인 그림은 점점 더 명확해지고 있다는 것을 의미합니다. 양당의 정책 입안자들은 뭔가를 해내고자 하는 욕구와 의지를 가지고 있는 것 같습니다. 규제 기관은 투자 대중을 보호하기 위한 조치와 책임을 요구하고 있으며, FTX의 실패는 Sam Bankman-Fried가 규제를 촉진하기 위해 한 그 어떤 것보다 더 나은 규제에 대한 공개 사례가 되었습니다.그러나 이러한 혁신은 잠재적으로 기존 금융 시스템보다 많은 문제를 더 잘 해결할 수 있으며 정책 입안자, 미국 대중, 미국 경제 및 국가 안보 이익에 중요한 목표를 발전시킬 수 있습니다. 마찬가지로, 미국인들이 깊이 관심을 갖는 가치와 자유를 발전시키기 위해 전 세계 많은 다른 국가의 사람들이 의존하는 국경 없는 무허가 시스템이라는 중요한 국제적 고려 사항도 있습니다.즉, 암호 화폐 혁신가와 커뮤니티의 꿈이자 약속인 시장 채택 수준, 확장성 및 실제 유용성에 필수적인 프로그래밍 가능한 자금, 디지털 자산 및 블록체인 기술에 대한 신뢰를 생성하는 정책 프레임워크를 형성하기 위한 대화가 여전히 필요함을 의미합니다.Jeff Zelkowitz는 APCO Worldwide의 수석 부사장입니다. 금융, 기술, 지속가능성 문제 및 커뮤니케이션에 대해 기업 고객에게 자문을 제공합니다.

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