Unbeständiger Verlust
Ein vorübergehender Verlust (Impermanent Loss) liegt vor, wenn ein/e Liquiditätsanbieter/in aufgrund der Volatilität eines Handelspaares vorübergehend Geld verliert.
Was ist Impermanent Loss?
Impermanent Loss, ein vorübergehender Verlust, kann entstehen, wenn eine Preisdiskrepanz zwischen den beiden Vermögenswerten besteht, die ein/e Händler/in an einer
DEX verwahrt, normalerweise eine Kryptowährung und eine
Stablecoin (wie USDC). Wenn der Preis der Kryptowährung im Vergleich zur Stablecoin fällt, kann der/die Händler/in aufgrund der Preisdifferenz einen Verlust erleiden. Dies wird als Impermanent Loss (vorübergehender Verlust) bezeichnet.
Wie funktioniert der vorübergehende Verlust?
Ein vorübergehender Verlust entsteht, wenn Händler/-innen eine DEX verwenden, um einen Vermögenswert mit einem anderen Vermögenswert zu kaufen. Wenn ein/e Händler/in beispielsweise
Ethereum mit
USDC kauft, ist er/sie den Preisbewegungen beider Vermögenswerte ausgesetzt. Wenn der Preis von ETH im Verhältnis zu USDC fällt, wird der Gewinn des/der Händler/in aus dem Handel sinken oder es kommt sogar zu einem Verlust. Dies liegt daran, dass sie die ETH zu einem niedrigeren Preis verkaufen müssen, um wieder den ursprünglichen USDC-Betrag zu erhalten.
Stellen wir uns vor, dass ein Provider sowohl in USDC als auch in ETH das gleiche Maß an Liquidität anbieten muss, aber plötzlich steigt der Preis von ETH. Dies schafft eine Chance für
Arbitrage, da der Preis von ETH im
Liquiditätspool nun nicht mehr den Marktpreis widerspiegelt. Andere Händler/-innen kaufen ETH zu einem ermäßigten Preis, bis das Gleichgewicht wiederhergestellt ist.
Nach der Arbitrage verfügt ein/e Liquiditätsanbieter/in am Ende eventuell über eine größere Menge an USDC und etwas weniger ETH. Impermanent Loss ist die Differenz zwischen dem neuen
Portfolio-Saldo des Traders und dem, was er/sie gehabt hätte, wenn er/sie nur seinen/ihren alten Saldo behalten hätte. Der Verlust wird realisiert, wenn ein Trader die Liquidität aus dem Pool abzieht.
Wie vermeidet man Impermanent Loss?
Eine Möglichkeit, einen vorübergehenden Verlust zu vermeiden, besteht darin, Stablecoins wie USDC und DAI oder verpackte (wrapped) Versionen derselben Vermögenswerte wie
wBTC, das von
Curve angeboten wird, zu verwenden.
Balancer bietet auch beliebige Gewichtungen für seine Liquiditätspools an, die sich vom 50/50-Modell unterscheiden, was das Risiko eines vorübergehenden Verlusts verringern kann, wenn ein Token eine höhere Gewichtung im Pool hat.
Darüber hinaus haben einige
DeFi-Protokolle mit der Erforschung innovativer Lösungen wie Preis-Oracles, die von
Bancor verwendet werden, und einseitigen Liquiditätspools, die von
Tokemak verwendet werden, begonnen. Hierbei dämpft der native Token des Protokolls das Risiko eines vorübergehenden Verlusts im Gegenzug für Swap-Gebühren und Bestechungsprämien.
Impermanent Loss kann auch durch die Erstellung eines Portfolios aus relativ gut korrelierten Vermögenswerten minimiert werden. Auf diese Weise bleibt das Portfolio relativ ausgeglichen, wenn die Preise der Vermögenswerte voneinander abweichen, und der/die Händler/in kann unerwartete Verluste vermeiden.