Pendle Cos'è?

Approfondimento

1. Scopo e valore aggiunto

Pendle risolve un problema importante nella DeFi: la gestione di rendimenti imprevedibili. Invece di guadagnare solo interessi variabili, gli utenti possono scambiare flussi di rendimento futuri. Questo crea un mercato dove i partecipanti possono bloccare tassi fissi, speculare sulle variazioni dei rendimenti o ottenere liquidità immediata vendendo i redditi futuri. Pendle porta sul blockchain concetti della finanza tradizionale come i derivati sui tassi di interesse.

2. Meccanismo principale: tokenizzazione del rendimento

Il protocollo funziona accettando asset che generano rendimento (come ETH in staking o stablecoin che producono interessi). Questi vengono convertiti in un token chiamato Standardized Yield (SY), che poi viene diviso in due token distinti. Il Principal Token (PT) rappresenta il valore dell’asset sottostante alla data di scadenza futura. Lo Yield Token (YT) rappresenta il diritto a tutto il rendimento prodotto dall’asset fino a quella data. Questi token possono essere scambiati separatamente sull’AMM di Pendle.

3. Governance e tokenomics

Il token nativo PENDLE serve per la governance e per le ricompense. In passato, gli utenti bloccavano PENDLE per ottenere vePENDLE (vote-escrowed), che dava diritto a una parte delle commissioni e al potere di voto. Nel gennaio 2026, Pendle ha rinnovato questo sistema, sostituendolo con sPENDLE, un token di staking liquido. Questo nuovo modello prevede un periodo di prelievo di 14 giorni (o un’uscita immediata pagando una commissione) e utilizza fino all’80% dei ricavi del protocollo per riacquisti di PENDLE distribuiti ai possessori attivi di sPENDLE (Icryptan). L’obiettivo è semplificare la partecipazione e migliorare l’efficienza del capitale.

Conclusione

Pendle è fondamentalmente un mercato decentralizzato che trasforma il rendimento passivo in una classe di asset attiva e negoziabile, governata da un sistema di token in evoluzione verso maggiore liquidità e accessibilità. Come influenzerà la gestione del rischio nella DeFi la possibilità di trattare il rendimento come una merce negoziabile?