2566 CMC Crypto Playbook: ภาพรวมของกฎระเบียบในคริปโตโดย Blockchain for Europe
CMC Research

2566 CMC Crypto Playbook: ภาพรวมของกฎระเบียบในคริปโตโดย Blockchain for Europe

7ในการอ่าน
1 year ago

ในส่วนของข้อบังคับของ CMC Crypto Playbook ปี 2566 นั้น Blockchain for Europe ให้การยอมรับในกฎระเบียบเกี่ยวกับคริปโตของสหภาพยุโรป และผลักดันการเข้ามาเป็นผู้กำหนดมาตรฐานของคริปโตในระดับโลก

2566 CMC Crypto Playbook: ภาพรวมของกฎระเบียบในคริปโตโดย Blockchain for Europe

สารบัญ

ยุโรปต้องการเป็นผู้กำหนดมาตรฐานในระดับโลกของคริปโต (และสิ่งนี้อาจประสบความสำเร็จ)

ปี 2565 เป็นปีที่ยิ่งใหญ่สำหรับคริปโต แม้ว่าจะเป็นไปในแง่ที่ตรงกันข้ามกับที่คนส่วนใหญ่คาดหวังไว้ในตอนแรก โลกของคริปโคสื่อให้เห็นการยอมรับอย่างไม่น่าเชื่อในการปรับใช้และการพัฒนาของสถาบัน แต่อย่างไรก็ตามยังมีการพบเห็นเรื่องราวในแง่ลบ การแฮ็กและการฉ้อโกงครั้งที่ใหญ่ที่สุดมาจนถึงปัจจุบัน การมองอนาคตในแง่ที่ดี เหนือสิ่งอื่นใด ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับตลาดคริปโตนั้นยังไม่ได้รับการควบคุม

หากมีข้อตกลงทั่วไปในระดับโลกที่เกี่ยวกับความจำเป็นในการออกกฎเพื่อปกป้องผู้บริโภคและหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่เป็นระบบและผลกระทบจากปี 2565 ได้ตอกย้ำการเรียกร้องโดยหน่วยงานกำกับดูแลให้มอบอำนาจแก่เขตอำนาจศาลทั่วโลกเพื่อการควบคุมดูแลภาคส่วนนี้อย่างรวดเร็ว สหภาพยุโรป (EU) เป็นผู้นำในการดำเนินการดังกล่าวผ่านกฎระเบียบของ Markets-in-Crypto-Assets (MiCA) ซึ่งกำหนดกฎสำหรับผู้ออกสินทรัพย์คริปโตและหน่วยงานที่ให้บริการเหล่านี้ในสหภาพยุโรป เช่นเดียวกับ Stablecoins และโทเค็นประเภทอื่นๆ ที่เกี่ยวข้อง ด้วยเหตุนี้ จึงควรทำความเข้าใจเพิ่มเติมเล็กน้อยเกี่ยวกับแนวทางของมหาอำนาจทางเศรษฐกิจของยุโรปซึ่งมีผู้บริโภคเกือบ 500 ล้านคนและความมุ่งมั่นในการเป็นมหาอำนาจด้านกฎระเบียบในระดับโลก

Join us in showcasing the cryptocurrency revolution, one newsletter at a time. Subscribe now to get daily news and market updates right to your inbox, along with our millions of other subscribers (that’s right, millions love us!) — what are you waiting for?

มุ่งเน้นไปที่ผู้ให้บริการและผู้ออก Stablecoin

การผลักดันของสหภาพยุโรปในการควบคุมสินทรัพย์คริปโต เริ่มต้นในปี 2562 ด้วยกฎระเบียบของ Markets-in-Crypto-Assets (MiCA) ในขั้นต้น มันได้มุ่งเป้าไปที่กฎสำหรับผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัล (CASPs)[1] ซึ่งพยายามให้บริการในตลาดสหภาพยุโรป จากนั้น Libra Stablecoin ก็เปิดตัว และกฎเหล่านั้นก็ได้ถูกพิจารณาอย่างรวดเร็วว่ายังไม่เพียงพอ ประเทศต่างๆ เช่น เยอรมนีและฝรั่งเศสเป็นศัตรูอย่างยิ่งต่อ Libra และมีเป้าหมายที่จะเปิดตัวตัวเลือกสำหรับการชำระเงินส่วนตัวแทนสกุลเงินหลักในยุโรปอย่างยูโร ในหน้าใหม่นี้ นักการเมืองสายดิจิทัล “Zuck Buck” จากทั่วยุโรปได้ผลักดันให้มีการรวมเอา Stablecoins เข้าไว้ในกฎใหม่ของสหภาพยุโรป และเร่งการพัฒนา Digital Euro โดยธนาคารกลางยุโรป

ซึ่งทำให้ข้อความของ MiCA ได้รับการแก้ไขเพื่อเชื่อมโยงกฎสำหรับ Stablecoins (หรือโทเค็น e-money (EMT) ในภาษายุโรป) เข้ากับกฎการธนาคาร การชำระเงิน และ e-money ที่มีอยู่แล้ว กฎใหม่ยังห้ามการให้อัตราดอกเบี้ยสำหรับ Stablecoins เนื่องจากไม่ถือว่าเท่ากับเงินฝากธนาคาร เฉพาะสถาบันที่ได้รับใบอนุญาต เช่น ธนาคารหรือผู้ให้บริการเงินอิเล็กทรอนิกส์เท่านั้นที่ได้รับอนุญาตให้ออกเหรียญ Stablecoins ในยุโรปได้

ความซับซ้อนและข้อยกเว้นต่างๆ จึงเกิดขึ้นอย่างที่คุณคาดไม่ถึง Algorithmic Stablecoins ไม่รวมอยู่ในกรอบการทำงานของ MiCA ซึ่งหมายความว่าพวกเขายังคงสามารถจดทะเบียนตัวกลางการแลกเปลี่ยนที่มีการควบคุม แต่ไม่สามารถทำการตลาดเป็น “stablecoins” ได้ เนื่องจากการอ้างสิทธิ์ในมูลค่าที่มั่นคงนั้นจำเป็นต้องได้รับการพิสูจน์และได้รับการสนับสนุนจากทุนสำรองเสียก่อน สำหรับ Stablecoin นอกสหภาพยุโรป เช่น เหรียญ USD เช่น USDC หรือ USDT จะมีข้อจำกัดเพิ่มเติม แม้ว่ารายละเอียดขั้นสุดท้ายของสิ่งเหล่านี้จะยังคงได้รับการตัดสินใจในการอภิปรายทางเทคนิคหลังการดำเนินการก็ตาม ผลของการหารือเหล่านี้จะมีความสำคัญต่อการพัฒนาของตลาดคริปโตในยุโรป เนื่องจากเหรียญ Stablecoin ในสกุลเงิน EUR จะไม่สามารถให้สภาพคล่องได้เพียงพอในเวลาที่ MiCA มีผลบังคับใช้

แสงสว่างของสหภาพยุโรป กระทบกับ DeFi และ NFT

Stablecoins ไม่ใช่หัวข้อเดียวที่มีส่วนในการกำหนดข้อความสุดท้ายของ MiCA ในช่วงสามปีที่ผ่านมา Decentralized Finance (DeFi), Non-fungible Tokens (NFTs) และผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อมของโครงการแบบ proof-of-work เช่น บิทคอยน์ก็ได้กลายเป็นสิ่งสำคัญในการอภิปรายทางกฎหมายของสหภาพยุโรป

จุดมุ่งหมายดั้งเดิมของ MiCA คือการสร้างกรอบทางกฎหมายที่อนุญาตให้หน่วยงานควบคุมจากส่วนกลางสามารถให้บริการได้ทั่วยุโรป ขณะเดียวกันก็ปกป้องนักลงทุนในสหภาพยุโรป ผู้บริโภค ทำให้เกิดความสมบูรณ์ของตลาด และเสถียรภาพทางการเงิน อีกแง่หนึ่ง อุตสาหกรรม DeFi ได้ทำการจัดการเพื่อให้มั่นใจว่าได้รับการยกเว้นอย่างกว้างขวางจาก MiCA (ในกรณีของ "การกระจายอำนาจที่แท้จริง") เพื่อส่งเสริมการเติบโตในอนาคตของพื้นที่ที่มีแนวโน้ม ในทางกลับกัน การล่มสลายของ Terra/Luna หมายความว่าผู้กำหนดนโยบายมองว่า Stablecoin แบบอัลกอริทึมเป็นเครื่องมือทางการเงินที่ไม่เสถียรและมีความเสี่ยงสูง ขาดความน่าเชื่อถือหากไม่มีเงินสำรองสนับสนุนอย่างชัดเจน

ในกรณีของ NFT ซึ่งเป็นกุญแจสู่เศรษฐกิจโทเค็นในอนาคต มีการแบ่งแยกอย่างชัดเจนระหว่างสถาบันในสหภาพยุโรป ในขณะที่ประเทศสมาชิกสหภาพยุโรป เช่น ฝรั่งเศสหรือเยอรมนี แสดงออกอย่างเห็นได้ชัดว่าสนับสนุนการละเว้น NFT อย่างสมบูรณ์ คณะกรรมาธิการยุโรปก็ได้ชี้ให้เห็นอย่างแน่วแน่และเป็นอย่างประสบความสำเร็จว่า NFT ที่ออกมาใน "คอลเลคชั่นหรือซีรีย์ใหญ่ๆ" ไม่ควรอยู่นอกขอบเขตของ MiCA เพราะนั่นจะเป็นตัวบ่งชี้ถึงศักยภาพของ "เชื้อรา" ที่อาจเกิดขึ้นได้ คำจำกัดความสุดท้ายของ NFT ยังคงได้รับการพิจารณาต่อไป เนื่องจากยังไม่ชัดเจนว่า EU จะพิจารณาว่า "โทเค็นแบบ non-fungible" คืออะไรกันแน่ เห็นได้ชัดว่าสหภาพยุโรปกำลังพยายามวางรากฐานสำหรับ NFT ที่จะเติบโตต่อไปในยุโรป โดยตระหนักว่าจำเป็นต้องมีแนวทางนโยบายที่เฉพาะเจาะจงและละเอียดเพื่อให้แน่ใจว่าการใช้งานทางเทคโนโลยีที่หลากหลายของ NFT จะไม่ถูกลากเข้าสู่ขอบเขตของกฎระเบียบทางการเงิน

ผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อมของบิทคอยน์และปฏิกิริยาของสหภาพยุโรป

ผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อมของบิทคอยน์และโครงการ Proof-of-Work (PoW) อื่นๆ ได้สร้างความกังวลที่เพิ่มขึ้นสำหรับสหภาพยุโรป ในระหว่างการเจรจา MiCA ณ สิ้นเดือนมีนาคม 2565 สหภาพยุโรปเข้าใกล้ความพยายามที่จะห้ามไม่ให้คริปโตเคอร์เรนซีที่ใช้ PoW จดทะเบียนในตัวกลางการแลกเปลี่ยนที่มีการควบคุมในปี 2568 โชคดีที่อุตสาหกรรมนี้ได้มีการจัดการเพื่อเน้นย้ำถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากความหายนะจากการที่การตัดสินใจดังกล่าวจะมีต่อตลาดคริปโตของสหภาพยุโรป ตัวอย่างเช่น การบังคับให้พลเมืองของสหภาพยุโรปพึ่งพาตัวกลางการแลกเปลี่ยนที่ไม่มีการควบคุมและทำงานในลักษณะการกระจายอำนาจเพื่อแลกเปลี่ยนบิทคอยน์และโทเค็น PoW อื่นๆ

การสร้างตลาดการค้าแบบคู่ขนานและไร้การควบคุมและการบ่อนทำลายวัตถุประสงค์ของ MiCA โดยสิ้นเชิงนั้นไม่ใช่สิ่งที่ควรทำ แต่อย่างไรก็ตาม เพื่อเอาใจผู้กำหนดนโยบายซึ่งเป็นมิตรกับสิ่งแวดล้อม การประนีประนอมขั้นสุดท้ายหมายความว่าผู้ออกสินทรัพย์คริปโตจะต้องให้ข้อมูลเกี่ยวกับผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อมของโครงการใน เอกสารไวท์เปเปอร์ที่พวกเขาจะทำการเผยแพร่ เกณฑ์เฉพาะเกี่ยวกับวิธีการในการให้ข้อมูลนี้จะกำหนดโดย European Security and Markets Authority (ESMA) ในหน่วนงานด้านกฎหมาย "ระดับ 2" ของมัน

ความกังวลเรื่องการฟอกเงินและการโจมตีเงินทุนจากผู้ก่อการร้ายที่ยังคงระอุอยู่

ประเด็นสำคัญอีกประการหนึ่งของการเจรจาคือความเชื่อมโยงระหว่างกฎของ MiCA และ Anti-Money Laundering (AML) โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับวอลเลทส่วนตัวหรือวอลเลทที่โฮสต์เอง ประเด็นนี้ถูกถกเถียงกันในทางกฎหมายโดยแยกออกจากกันแต่มีความเชื่อมโยงกันอย่างมาก ซึ่งมีวัตถุประสงค์เพื่อบังคับใช้สิ่งที่เรียกว่า “กฎการเดินทาง” ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการปฏิบัติตามข้อแนะนำของ FATF ของสหภาพยุโรป

การอภิปรายนี้เป็นอีกครั้งที่มีการแบ่งขั้วอย่างชัดเจน ในด้านหนึ่ง ผู้กำหนดนโยบายที่มีข้อสงสัยเกี่ยวกับการเข้ารหัสลับผลักดันให้มีข้อกำหนดในการตรวจสอบสำหรับการโอนไปยังวอลเลทที่โฮสต์เอง ซึ่งจะบังคับให้หน่วยงานที่ได้รับการควบคุมต้องทำการตรวจสอบตัวตนของผู้ใช้ที่อยู่เบื้องหลังวอลเลทแต่ละใบที่พวกเขาโต้ตอบด้วย ซึ่งจะไปไกลและมีประสิทธิภาพกว่าคำแนะนำของ FATF เอง ในอีกด้านหนึ่ง ผู้กำหนดนโยบายที่เป็นมิตรต่ออุตสาหกรรมโต้แย้งว่าข้อกำหนดดังกล่าวเป็นไปไม่ได้ เนื่องจากการตรวจสอบจะขึ้นอยู่กับข้อมูลที่ให้ไว้ด้วยตนเองเท่านั้น นอกจากนี้มันยังขัดแย้งกับวัตถุประสงค์โดยรวมของกฎ AML

เป็นอีกครั้งที่สหภาพยุโรปต่อสู้กับความจริงที่ว่าหากนำมาใช้จริง อาจเป็นการผลักผู้ใช้เข้าไปในโซนที่ไม่ได้รับการควบคุม มีการดูแลเพียงเล็กน้อยหรือปราศจากการกำกับดูแลจากหน่วยงานกำกับดูแลและหน่วยงานบังคับใช้กฎหมาย โชคดีที่ข้อตกลงทางการเมืองขั้นสุดท้ายยอมรับว่าการเดินตามเส้นทางนี้สามารถผลักดันให้ผู้ใช้ทำธุรกรรมเฉพาะในสินทรัพย์คริปโต ผ่านวอลเลทที่โฮสต์ด้วยตนเองโดยใช้ธุรกรรมแบบ peer-to-peer ซึ่งอยู่นอกขอบเขตการกำกับดูแลแทนที่จะผ่านตัวกลางการแลกเปลี่ยนที่มีการควบคุม สิ่งนี้จะสร้างระบบคู่ขนานที่มีการทำธุรกรรมในจำนวนที่น้อยกว่าโดยมีแสงสว่างเพียงพอ แทนที่จะใช้วิธีการตามความเสี่ยงอย่างชัดเจนสำหรับข้อกำหนด AML และ KYC ในหน่วยงานที่ได้รับการควบคุม

ไทม์ไลน์ของ MiCA

กฎที่อธิบายไว้ในบทความนี้จะเริ่มบังคับใช้ตั้งแต่กลางปี 2567 สำหรับผู้ออก Stablecoins และอีก 6 เดือนต่อมาจะถูกปรับใช้สำหรับผู้ออกโทเค็นรายอื่นๆ รวมไปถึงสำหรับผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัลด้วย อย่างไรก็ตาม คำถามเปิดหลายข้ออาจจะหาคำตอบได้ในเวลานั้น เช่น วิธีจำแนก NFT collections เพื่อทำความเข้าใจว่า "อยู่ในขอบเขต" หรือไม่ วิธีการให้ข้อมูลเกี่ยวกับผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อมของกลไกฉันทามติ และวิธีประเมินความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการถ่ายโอนไปยังวอลเลทที่โฮสต์เอง อุตสาหกรรมจะต้องมีส่วนร่วมกับ ESMA และ EBA เพื่อให้แน่ใจว่าคำถามเหล่านี้จะได้รับคำตอบในทางที่ถูกต้อง

ก้าวไปในทิศทางที่ถูกต้องพร้อมกับผลกระทบในระดับโลกที่อาจตามมาได้

MiCA อาจไม่สมบูรณ์แบบ แต่มันอยู่ที่นี่แล้วและจะมีผลบังคับใช้ในไม่ช้า อุตสาหกรรมคริปโตควรยอมรับกฎเกณฑ์ที่ชัดเจนจากสหภาพยุโรป ในท้ายที่สุด มันจะให้ความชัดเจนในทางกฎหมายที่จำเป็นสำหรับบริษัทที่ต้องการตั้งร้านค้าและให้บริการแก่พลเมืองสหภาพยุโรปเกือบ 500 ล้านคน แม้ว่าการวัดผลกระทบที่แท้จริงของ MiCA จะใช้เวลาสองสามปี แต่เขตอำนาจศาลทั่วโลกมีแนวโน้มที่จะเริ่มนำเอาหลักการของสหภาพยุโรปไปวางไว้ในกฎระเบียบของตนแล้ว สิ่งนี้เรียกว่า “ผลกระทบของบรัสเซลส์” ซึ่งบางครั้งเรียกอีกอย่างว่า “การแพร่ระบาดของกฎระเบียบ” ซึ่งสนับสนุนการที่สหภาพยุโรปก้าวขึ้นมาเป็นมหาอำนาจด้านกฎระเบียบระดับโลก

อย่างไรก็ตาม สิ่งเหล่านี้ไม่ได้หยุดการถกเถียงอย่างดุเดือดตั้งแต่เริ่มต้นในยุโรปว่า MiCA จะป้องกันการล่มสลายอย่างที่เกิดขึ้นกับ FTX ได้จริงหรือไม่ มีการเรียกร้องให้นำ MiCA มาใช้ให้เร็วกว่านี้ เพื่อให้ DeFi ถูกรวมเข้ากับกฎของตน สำหรับหน่วยงานจากประเทศที่สามจะต้องมีมาตรฐานที่สูงขึ้นหากพวกเขาต้องการให้บริการแก่พลเมืองของสหภาพยุโรป สำหรับตอนนี้ บรรทัดฐานจากคณะกรรมาธิการยุโรปคือ "เราควรนำ MiCA มาใช้อย่างเต็มระบบก่อนที่จะเริ่มเรียกร้องให้มีการใช้ MiCA 2 ในขั้นต่อไป" ในฐานะบล็อคเชนสำหรับยุโรป เราคงไม่สามารถเห็นด้วยไปได้มากกว่านี้ การดำเนินงานทีละขั้นตอนเป็นวิธีที่ดีที่สุดสำหรับยุโรปในการหลีกเลี่ยงผลกระทบที่อาจไม่ได้ตั้งใจและเพื่อตัดสินว่ากฎระเบียบใดในอนาคตที่จะต้องปรับให้เข้ากับเทคโนโลยีและรูปแบบธุรกิจที่มีการพัฒนาอย่างรวดเร็ว

เชิงอรรถ: 1 CASPS หรือที่เรียกกันทั่วโลกว่า VASPs ตามที่กำหนดโดย Financial Action Task Force (FATF)

บทความนี้มีลิงค์ไปยังเว็บไซต์ของบุคคลที่สามหรือเนื้อหาอื่น ๆ เพื่อจุดประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น ("ไซต์ของบุคคลที่สาม") ไซต์ของบุคคลที่สามไม่ได้อยู่ภายใต้การควบคุมของ CoinMarketCap และ CoinMarketCap จะไม่รับผิดชอบต่อเนื้อหาของไซต์ของบุคคลที่สาม ซึ่งรวมถึงแต่ไม่จำกัดเพียงลิงก์ที่มีอยู่ในไซต์ของบุคคลที่สาม หรือการเปลี่ยนแปลงหรืออัปเดตของบุคคลที่สามที่มีต่อไซต์ของบุคคลที่สาม CoinMarketCap ได้ส่งมอบลิงก์เหล่านี้แก่คุณเพื่อความสะดวกเท่านั้น และการรวมลิงก์ใด ๆ ไม่ได้หมายความถึงการรับรอง การอนุมัติ หรือเป็นการแนะนำโดย CoinMarketCap ของเว็บไซต์หรือการเชื่อมโยงกับผู้ให้บริการ บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้และต้องใช้เพื่อการให้ข้อมูลเท่านั้น มันเป็นสิ่งสำคัญที่ต้องทำการวิจัยและวิเคราะห์ด้วยตัวของคุณเองก่อนที่จะทำการตัดสินใจที่สำคัญใด ๆ ที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์หรือบริการใด ๆ ที่ได้อธิบายไว้ บทความนี้ไม่ได้มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นและจะไม่ถูกตีความว่าเป็นคำแนะนำทางการเงิน มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นของผู้เขียน [ของบริษัท] และไม่จำเป็นว่าจะต้องสะท้อนถึงความคิดเห็นของ CoinMarketCap แต่อย่างใด
0 people liked this article