AI, stablecoins e tokenização são vistos como forças impulsionadoras da próxima alta do mercado de criptoativos.
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Alex Thorn, chefe de pesquisa da Galaxy Digital, afirma que o mercado em alta estrutural no setor de cripto continua intacto, apesar da volatilidade de outubro e do apetite por risco mais fraco. Sua análise identifica três principais fatores que podem impulsionar o próximo movimento de alta dos ativos digitais, mesmo que as condições de curto prazo permaneçam frágeis.
A venda de 10 de outubro começou com alavancagem elevada atingindo livros de ordens reduzidos, segundo avaliação de Thorn compartilhada com assinantes do Galaxy Research. As condições de mercado pioraram à medida que o auto-deleveraging das exchanges limitou alguns shorts de market-makers e reduziu a liquidez no pior momento possível, amplificando a pressão de baixa.
Cerca de $19 bilhões em liquidações ocorreram quando o Bitcoin caiu de uma máxima histórica em 6 de outubro próxima a $126.300 para um mínimo intradiário em torno de $107.000. Ethereum caiu de aproximadamente $4.800 para cerca de $3.500 antes do mercado se estabilizar no fim de semana, marcando um dos eventos de deleveraging mais severos da história recente do cripto.
O apetite por risco diminuiu novamente com o ressurgimento de tensões macro, com Thorn apontando a fraqueza em ações de chips e uma postura hawkish de um governador do Federal Reserve. Preocupações renovadas e ruídos geopolíticos contribuíram para um comportamento clássico de risk-off, com ouro e prata atingindo novos recordes e o rendimento do Treasury de 10 anos caindo novamente abaixo de 4%.
Thorn também identificou um freio específico para cripto devido à diminuição da atividade de tesourarias de ativos digitais, observando que, com os preços das ações desse grupo em queda, há menos compras insensíveis a preço para investir em cripto. Isso adiciona fragilidade de curto prazo, mesmo após o washout inicial, embora as perspectivas de médio prazo permaneçam construtivas.
O primeiro impulso destacado por Thorn é o gasto de capital em AI, que ele vê como um ciclo de capex da economia real liderado por empresas ricas em caixa, incluindo hyperscalers, fabricantes de chips e operadores de data center. Orçamentos corporativos e postura governamental indicam um horizonte longo, diferenciando esta onda de bolhas puramente especulativas.
Stablecoins representam o segundo impulso, com tokens atrelados ao dólar continuando a ganhar tração como vias de pagamento que ampliam a participação e aprofundam a liquidez. Thorn acredita que esses efeitos de infraestrutura podem sustentar o ecossistema mesmo quando a ação de preços permanece volátil, criando uma base para crescimento sustentável.
Tokenização é o terceiro catalisador, com ativos do mundo real e infraestrutura tradicional de mercado movendo-se para a blockchain de pilotos à implementação. Essa transição gera nova demanda por espaço em blocos e ativos centrais que garantem, roteiam e liquidam atividades, beneficiando plataformas ligadas a esse fluxo e fortalecendo Ethereum e Solana como projetos de infraestrutura.
Nesse contexto, Thorn permanece positivo quanto ao papel do Bitcoin como ouro digital, apesar das dúvidas sobre prudência fiscal e monetária. Ele vê uma configuração favorável para os principais criptoativos ligados ao uso de stablecoins e tokenização, embora os rallies de curto prazo corram o risco de parar abaixo das máximas anteriores enquanto o mercado digere os choques recentes e reconstrói confiança.
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