Що таке Pendle (PENDLE)?

Коротко

Pendle — це протокол децентралізованих фінансів (DeFi), який перетворює майбутній дохід від активів у торгівельні токени. Це дозволяє користувачам фіксувати прибутковість або спекулювати на змінному доході (CoinMarketCap).

1. Протокол створює ринок для торгівлі майбутнім доходом, даючи можливість або зафіксувати фіксовану ставку, або отримати важільний доступ до змінного доходу.
2. Основна інновація полягає у розділенні активу з доходом на два окремі токени: Principal Token (PT) — для базової вартості, та Yield Token (YT) — для майбутнього потоку доходу.
3. Токен PENDLE використовується для управління протоколом, стейкінгу (як sPENDLE) та отримання частки доходів протоколу через модель викупу та розподілу.

Детальніше

1. Мета та цінність

Pendle вирішує проблему нестабільності та непередбачуваності доходів у DeFi. Замість того, щоб просто отримувати змінний річний відсоток (APY), користувачі можуть токенізувати та торгувати самим майбутнім доходом. Це створює фінансовий ринок, де обережні інвестори можуть зафіксувати відомий прибуток, продаючи свій майбутній дохід, а ризикові трейдери — купувати цей дохід для потенційного збільшення прибутку. Таким чином, питання змінюється з «де я можу заробити дохід?» на «як я хочу позиціонувати себе щодо майбутнього доходу?»

2. Технологія та механізм

Протокол спочатку обгортає актив із доходом (наприклад, stETH або стейблкоїн із доходом) у Standardized Yield Token (SY). Потім цей SY розділяється на два токени: Principal Token (PT), який представляє базову вартість активу, що можна викупити у майбутньому, та Yield Token (YT), який дає право на весь дохід, що генерується активом до цієї дати. PT та YT можна торгувати між собою на спеціалізованому Автоматизованому маркет-мейкері (AMM) Pendle, який враховує зниження вартості активів із наближенням дати погашення.

3. Токеноміка та управління

Рідний токен PENDLE використовується для управління протоколом та стейкінгу. Власники токенів можуть стейкати PENDLE, отримуючи sPENDLE — ліквідний токен стейкінгу. Ця модель замінила попередню, менш гнучку систему з довготривалими блокуваннями. Важливою особливістю є те, що до 80% усіх комісій протоколу автоматично витрачаються на викуп PENDLE на відкритому ринку, який потім розподіляється між власниками sPENDLE, створюючи прямий зв’язок між використанням протоколу та винагородами токенхолдерів.

Висновок

Pendle — це інфраструктура для ринків ставок на блокчейні, що дозволяє оцінювати, хеджувати та торгувати майбутніми грошовими потоками будь-яких активів із доходом. У міру того, як дедалі більше реальних активів і складної фінансової логіки переходить на блокчейн, роль Pendle як базового шару для фіксованого доходу буде лише зростати.