Im Jahr 2006 ging Michael Burry zu Goldman Sachs und wollte Credit Default Swaps auf einen bestimmten Korb von Hypothekenanleihen kaufen. Diese Verträge existierten in diesem Umfang noch gar nicht wirklich. Er musste sie Zeile für Zeile aushandeln. Es war maßgeschneidertes Risiko, das bilateral zwischen Menschen auf Papier über Wochen und Monate hinweg gehandelt wurde.
Zwanzig Jahre später ist ein Großteil des Prozesses zur Übertragung individuellen Risikos noch immer langsam und manuell.
Stellen Sie sich nun dasselbe Gespräch vor, nur dass sowohl Käufer als auch Verkäufer KI-Agenten sind. Das ist die Welt, in die wir gerade eintreten – und die Infrastruktur dafür existiert noch nicht.
<h2 id="die-agenten-wirtschaft-ist-bereits-realit-t">Die Agenten-Wirtschaft Ist Bereits Realität</h2>
Es gibt <a href="https://blockeden.xyz/blog/2026/04/20/250k-daily-active-on-chain-ai-agents-400-percent-growth/" rel="noopener noreferrer nofollow">etwa</a> 250.000 täglich aktive Agenten, die <a href="https://coinmarketcap.com/academy/glossary/transaction-tx" rel="noopener noreferrer nofollow">Transaktionen</a> onchain durchführen – ein Wachstum von 400 % im Jahresvergleich. Im Finanzsektor <a href="https://www.cyberark.com/resources/financial-services/96-machines-per-human-the-financial-sectors-agentic-ai-identity-crisis" rel="noopener noreferrer nofollow">übertreffen</a> nicht-menschliche Identitäten die Zahl der Menschen im Verhältnis 96 zu 1. Der x402-Zahlungsstandard von Coinbase und Cloudflare für Maschine-zu-Maschine-Transaktionen hat in seinen ersten neun Monaten bereits die Marke von 165 Millionen Transaktionen <a href="https://sanbi.ai/blog/agent-stack-protocols-2026" rel="noopener noreferrer nofollow">überschritten</a>. Keine davon wurde von einem Menschen berührt.
Diese Wirtschaft entwickelt sich rund um vier Ebenen: <a href="https://coinmarketcap.com/academy/glossary/digital-identity" rel="noopener noreferrer nofollow">Identität</a>, einschließlich ERC-8004; Wallets, wie etwa Coinbase Agentic; Zahlungen über x402; und Ausführung über <a href="https://coinmarketcap.com/academy/glossary/decentralized-exchange-dex" rel="noopener noreferrer nofollow">dezentrale Börsen</a>, <a href="https://coinmarketcap.com/academy/glossary/defi-lending" rel="noopener noreferrer nofollow">Lending-Märkte</a> und Vaults. Der Stack ist weitgehend vollständig.
Was noch fehlt, sind Instrumente, die diese Strukturen widerstandsfähiger machen, wenn etwas schiefgeht. Eine entscheidende Ebene fehlt: das Risiko.
<h2 id="auch-risiko-muss-agentisch-sein">Auch Risiko Muss Agentisch Sein</h2>
Agenten können heute Risiken erzeugen und verstärken, aber sie können sie nicht sinnvoll steuern oder übertragen. Und wir haben die Auswirkungen dieser Lücke bereits gesehen.
Als der LayerZero/rsETH-Exploit Anfang dieses Jahres <a href="https://www.galaxy.com/insights/research/kelpdao-layerzero-exploit-defi" rel="noopener noreferrer nofollow">zuschlug</a>, nutzten Vault-Kuratoren automatisierte Exit-Tools innerhalb ihrer Morpho-Positionen. In dem Moment, in dem das Risikosignal einen Schwellenwert überschritt, handelten diese Agenten genau wie vorgesehen: liquidieren, aussteigen und das Kapital zurückholen. Sie reagierten in Millisekunden, um die Einleger vor dem schlimmsten Ausgang zu schützen. Das ist heute das beste agentische Risikomanagement, das es gibt.
Aber beachten Sie, was nicht verfügbar war. Die Agenten konnten sich nicht absichern oder einen Teilschutz gegen ein solches Ereignis erwerben. Sie konnten kein Gegengeschäft mit einem anderen Agenten aushandeln, der eine andere Einschätzung hatte. Sie konnten keinen Swap strukturieren, der unterhalb eines Schwellenwerts für den Nettoinventarwert (NAV) auszahlte und dabei das Aufwärtspotenzial erhielt.
Ihr einziges Werkzeug war der Ausstieg.
Wenn der Ausstieg das einzige Werkzeug jedes Agenten ist, ist der Effekt zweiter Ordnung vorhersehbar: kaskadenartige Ausstiege, da Agenten aus den Märkten drängen und die <a href="https://coinmarketcap.com/academy/glossary/liquidity" rel="noopener noreferrer nofollow">Liquidität</a> in Maschinengeschwindigkeit versiegt.
Das sind Risiken, die bepreist und gehandelt werden könnten. Stattdessen werden sie derzeit dadurch gelöst, dass alle gleichzeitig zur Tür hinausstürmen. Das verstärkt Volatilität und systemisches Risiko, weil nicht-menschlichen Akteuren die Möglichkeit fehlt, das zu tun, was Burry getan hat.
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 Weiterlesen: <a href="https://coinmarketcap.com/academy/article/ai-agents-tech-stack-getting-more-powerful" rel="noopener noreferrer nofollow">Der KI-Agenten-Tech-Stack Ist Da, und Er Wird Nur Noch Leistungsfähiger</a>
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<h2 id="programmierbarkeit-erm-glicht-risikoanpassung">Programmierbarkeit Ermöglicht Risikoanpassung</h2>
Viele hören „Risiko" und denken an Absicherung, Versicherung oder an Risk-on- versus Risk-off-Positionierung. In einem programmierbaren Onchain-System ist „Risikoanpassung" der nützlichere Rahmen.
Nehmen wir zum Beispiel ein einzelnes verzinsliches Vault-Token. Stellen Sie sich nun drei verschiedene Nutzer vor, die ihre Positionen absichern möchten. Wir haben einen Vermögenswert und drei unterschiedliche Bedürfnisse. In der programmierbaren Finanzwelt könnte jeder Einzelne einen maßgeschneiderten Agenten beauftragen:
Nutzer A sagt: „Schütze mich, wenn der NAV um mehr als 3 % fällt. Sollte das passieren, lass mich mein Vault-Token zu 97 Cent pro Dollar in einen Stablecoin tauschen."
Nutzer B sagt: „Das Abwärtsrisiko interessiert mich nicht. Mir geht es um Liquidität. Ich will jederzeit einen Exit auf Abruf zum NAV."
Nutzer C sagt: „Ich will eine Absicherung gegen Verluste. Zahl mir bis zu 10 Cent pro Dollar, wenn der NAV unter den Nennwert fällt."
Das sind drei unterschiedliche Risikoformen für denselben zugrunde liegenden Vermögenswert, mit unterschiedlichen Auslösern, Abwicklungsmechanismen und Prämien. Das ist ein ganz anderes Szenario als das, was wir im <a href="https://coinmarketcap.com/academy/glossary/tradfi" rel="noopener noreferrer nofollow">TradFi</a>-Bereich oder sogar in DeFi sehen, wo es solche Produkte nicht gibt. Man nimmt entweder, was auf der Karte steht, oder man geht.
Warum gibt es diesen Markt noch nicht? Menschliche Versicherer können nicht unzählige Variationen desselben Risikos in Echtzeit bepreisen. Geico löste die Echtzeit-Preisgestaltung in den 1990er-Jahren, indem der Mensch durch einen Algorithmus ersetzt wurde – doch Versicherer bieten weiterhin ein festes Angebot. Agenten könnten das Angebot selbst ersetzen.
Allerdings funktioniert nichts davon auf den Schienen, die wir heute haben. Agenten können nicht innerhalb der TradFi-Infrastruktur agieren, weil sie auf menschlichen Gegenparteien, standardisierten Derivateverträgen, <a href="https://coinmarketcap.com/academy/glossary/kyc" rel="noopener noreferrer nofollow">Know-your-Customer (KYC)</a>-Prüfungen und unstrukturierten E-Mails aufgebaut ist. Agenten stoßen an diese Infrastruktur und prallen ab.
Was Agenten brauchen, sind strukturierte Daten, deterministische Adressen, atomare Abwicklung und komponierbare Zustände. All das existiert in der Onchain-Finanzwelt.
<h2 id="risikoanpassung-wird-zur-norm-werden-aber-wir-m-ssen-sie-zuerst-aufbauen">Risikoanpassung Wird zur Norm Werden, aber Wir Müssen Sie Zuerst Aufbauen</h2>
Der Großteil des Krypto-Handelsvolumens wird bereits von KI angetrieben und wird von diesen neuen Fähigkeiten profitieren. Die traditionelle Finanzwelt dürfte folgen, sobald sie die Vorteile anpassbarer Risiken gegenüber dem heutigen „Alles-oder-nichts"-Modell erkennt.
Diese Risikoebene muss jedoch erst gebaut und angenommen werden. Derzeit hat DeFi einen <a href="https://coinmarketcap.com/academy/glossary/total-value-locked-tvl" rel="noopener noreferrer nofollow">Gesamtwert der gesperrten Vermögenswerte (Total Value Locked, TVL)</a> von etwa 79 Milliarden US-Dollar. Weniger als 125 Millionen US-Dollar davon, also rund 0,15 %, verfügen überhaupt über eine Risikodeckung – und das fast ausschließlich für Smart-Contract-Risiken. Die Finanzrisiken, die in DeFi am wichtigsten sind – wie NAV-Rückgänge bei Vaults, Stablecoin-Depegs, Slashing von Liquid Staking Tokens (LST) und Forderungsausfälle – haben heute <a href="https://www.coindesk.com/business/2026/05/16/crypto-users-are-choosing-juicy-yields-over-protection-putting-billions-at-risk-of-hacks" rel="noopener noreferrer nofollow">praktisch keine</a> Deckung.
In den nächsten 24 Monaten wird die Kapitalbildung in der agentischen Finanzwelt einen von zwei Wegen einschlagen: programmierbare Risikoprimitive, die auf transparenter, <a href="https://coinmarketcap.com/academy/glossary/composability-defi" rel="noopener noreferrer nofollow">komponierbarer</a>, vollständig besicherter, maschinennativer Infrastruktur aufbauen – oder dieselbe undurchsichtige, bilaterale, langsame Infrastruktur, die uns 2008 beschert hat.
Sollten sich programmierbare Risikomärkte durchsetzen, wird die „The Big Short"-Szene im Jahr 2028 mit der von 2006 nichts mehr gemein haben. Ein Nutzer wird einfach in eine Chat-Oberfläche tippen: „Halte diese Position sechs Monate lang, brauche 100 % Exit-Liquidität, 250.000 US-Dollar Nominalwert." Dann wird ein Agent drei Underwriter finden, Angebote vergleichen, die Position in das Wallet des Nutzers minten und bei Annahme atomar abwickeln.
Die Risikoinfrastruktur muss vorhanden sein, bevor dieses Gespräch stattfinden kann.
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 Weiterlesen: <a href="https://coinmarketcap.com/academy/article/bitcoin-miners-pivoting-ai-what-mean-btc" rel="noopener noreferrer nofollow">Bitcoin-Miner Wechseln zu KI: Was Bedeutet Das für BTC?</a>
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(Dieser Artikel wurde mit Unterstützung von KI aus dem Englischen übersetzt.)

Risiko Ist die Fehlende Ebene in der KI-Agenten-Ökonomie

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