Peringatan Flash Derivatif Bitcoin Saat Leverage Meningkat

Berita Bitcoin

Pasar derivatif Bitcoin menampilkan pola berbahaya menurut K33 Research saat trader menambah leverage agresif selama koreksi yang menurunkan Bitcoin sebesar 14% pekan lalu ke level intraday terendah $88.783 pada Selasa. Level ini adalah harga terlemah sejak April. Trader futures perpetual menambah open interest lebih dari 36.000 Bitcoin, pertumbuhan mingguan terbesar sejak April 2023, menurut Vetle Lunde, Kepala Riset K33. Sementara itu, funding rate naik, menunjukkan perilaku "catching knife" daripada posisi defensif. Lunde menyatakan, kenaikan funding rate kemungkinan berasal dari limit order yang terpenuhi dengan harapan rebound cepat saat harga menembus level terendah enam bulan. Tidak terjadi rebound, dan leverage sekarang mewakili kelebihan yang meningkatkan risiko volatilitas yang diperkuat akibat likuidasi. Kenaikan funding rate menunjukkan lebih banyak trader bersaing untuk posisi long, meningkatkan kerentanan jika harga terus turun. Karena setiap posisi long cocok dengan short secara nilai uang, risiko squeeze ada di kedua sisi pasar.

Lunde memperingatkan bahwa divergensi semacam ini historisnya mendahului aksi harga negatif. Premi futures CME berada di dekat level terendah tahunan sementara struktur tenor tetap sempit, mencerminkan risiko aversi yang persisten dari peserta institusional. Struktur pasar yang mengkhawatirkan ini secara statistik mencerminkan tujuh rezim serupa selama lima tahun terakhir, enam di antaranya mengalami penurunan lebih lanjut dalam bulan berikutnya dengan rata-rata return 30 hari -16%. Enam dari tujuh sesi perdagangan ETF terakhir berakhir dengan outflow, termasuk penarikan 10.060 Bitcoin pada 13 November — outflow harian keempat terbesar sejak ETF AS diluncurkan. Bitcoin menghadapi gelombang penjualan ETF, kehilangan 20.150 Bitcoin pekan lalu dan hampir 40.000 Bitcoin dalam 30 hari terakhir. Return 30 hari Bitcoin berada di -14,7% dibanding Nasdaq -0,18%, meskipun korelasi aset mencapai level tertinggi tahunan.

Penjualan bertepatan dengan distribusi pemegang jangka panjang dan kinerja yang lemah dibanding saham teknologi. Lunde mencatat, perusahaan mengharapkan kondisi yang lebih baik ke depan dengan percepatan adopsi institusional dan kondisi moneter yang mendukung, namun penurunan saat ini termasuk salah satu yang paling parah dalam 43 hari pertama sejak awal tren turun sejak 2017. K33 menekankan bahwa pengukuran return 43 hari bersifat arbitrer dan tidak mengharapkan pengulangan siklus bear jangka panjang 2018 dan 2022.

Jika penurunan mengikuti dua drawdown terdalam dua tahun terakhir, perusahaan memperkirakan potensi bottom antara $84.000 dan $86.000. Penurunan lebih dalam menuju low April dan harga masuk rata-rata Strategy $74.433 dapat terjadi jika tekanan jual meningkat. Kedua level ini adalah area psikologis yang dipantau banyak trader. Meskipun ada kesalahpahaman umum bahwa Strategy bisa menjadi penjual paksa jika harga di bawah biaya, level itu sendiri mewakili area potensial yang bisa dikejar pasar menurut analisis.

Disclaimer: Konten ini diterjemahkan oleh AI, sehingga mungkin terdapat kesalahan.