Що таке Ethena (ENA)?

Детальніше

1. Мета та ціннісна пропозиція

Ethena прагне замінити залежність стабільних монет від традиційних банків повністю ончейн-системою. Головний продукт — USDe — підтримує прив’язку до $1 за допомогою дельта-нейтрального хеджування: одночасно утримуючи позиції в ETH на спотовому ринку та короткі позиції у ф’ючерсах, що дозволяє зменшити волатильність. Такий підхід уникає залежності від фіатних резервів, що є проблемою централізації у USDT/USDC (HitBTC).

Протокол також пропонує sUSDe — версію USDe з прибутковістю, яка автоматично реінвестує доходи від стейкінгу та фінансування деривативів. Цей продукт позиціонується як «Інтернет-облігація» для децентралізованих заощаджень.

2. Технологія та архітектура

Стабільність USDe забезпечується смарт-контрактами на Ethereum та постійним ребалансуванням застави між централізованими біржами (наприклад, Binance, Bybit) і DeFi-платформами. Міжмережеві перекази USDe захищені через рестейкінг ENA — стейкери надають економічні гарантії для системи обміну повідомленнями LayerZero. Це новаторське поєднання механіки рестейкінгу з інфраструктурою стабільної монети (Ethena Docs).

3. Токеноміка та управління

ENA контролює параметри протоколу, включно з розподілом активів і комісій. Власники делегують повноваження експертним комітетам (наприклад, Llama Risk, Credio) для прийняття операційних рішень. Стейкінг ENA у вигляді sENA дає винагороди з невикористаних аірдропів і майбутніх розподілів токенів екосистеми, що нагадує модель накопичення вартості BNB.

Висновок

Ethena переосмислює стабільні монети та продукти з прибутковістю через децентралізовані деривативи та управління, позиціонуючи ENA як інструмент для прийняття рішень і генерації винагород. З обсягом пропозиції USDe понад $12,4 млрд (Crypto Stream), чи зможе цей криптоорієнтований підхід підтримувати зростання в умовах змінного регуляторного середовища?