Wat is Ethena (ENA)?

Diepgaande Uitleg

1. Doel & Waardepropositie

Ethena wil de afhankelijkheid van traditionele banken bij stablecoins vervangen door een volledig on-chain systeem. Het belangrijkste product, USDe, behoudt een waarde van $1 door middel van delta-neutrale hedging. Dit betekent dat het ETH in bezit houdt terwijl het tegelijkertijd een gelijkwaardige hoeveelheid futures short, waardoor prijsschommelingen worden geneutraliseerd. Dit ontwerp vermijdt het gebruik van fiat-reserves en vermindert zo de centralisatierisico’s die je ziet bij stablecoins zoals USDT en USDC (HitBTC).

Het protocol biedt ook sUSDe aan, een versie van USDe die rendement oplevert. Deze versie herbelegt automatisch de opbrengsten uit staking en derivaten, wat het “Internet Bond” wordt genoemd – een manier om gedecentraliseerd te sparen.

2. Technologie & Architectuur

De stabiliteit van USDe wordt gegarandeerd door slimme contracten op Ethereum en het voortdurend aanpassen van het onderpand over verschillende centrale beurzen (zoals Binance en Bybit) en DeFi-platformen. Cross-chain overdrachten van USDe worden beveiligd via restaked ENA, waarbij stakers economische garanties bieden voor het LayerZero-berichtensysteem. Dit is een nieuwe manier om restaking te integreren in de infrastructuur van stablecoins (Ethena Docs).

3. Tokenomics & Governance

ENA bepaalt belangrijke parameters van het protocol, zoals de verdeling van activa en de verdeling van kosten. Houders kunnen hun stemrecht delegeren aan expertcommissies (bijvoorbeeld Llama Risk, Credio) die operationele beslissingen nemen. Door ENA te staken als sENA ontvangen houders beloningen uit niet-geclaimde airdrops en toekomstige tokenuitgiftes binnen het ecosysteem, vergelijkbaar met het waardemodel van BNB.

Conclusie

Ethena herdefinieert stablecoins en rendementsproducten door gebruik te maken van gedecentraliseerde derivaten en governance. ENA fungeert zowel als stemrecht-instrument als beloningsmotor. Met een USDe-aanbod dat inmiddels boven de $12,4 miljard ligt (Crypto Stream), blijft het de vraag of deze crypto-native aanpak kan blijven groeien binnen een steeds veranderend regelgevingsklimaat.