Mi a(z) Ethena (ENA)?

Részletes ismertető

1. Cél és értékajánlat

Az Ethena célja, hogy a stabilcoinok esetében megszüntesse a hagyományos banki függőségeket, és teljesen láncon belüli rendszert hozzon létre. Fő terméke, az USDe, 1 dolláros árfolyamot tart fenn delta-semleges fedezéssel – ez azt jelenti, hogy egyszerre tart ETH spot pozíciókat, miközben azonos értékű határidős kontraktusokat shortol, így semlegesíti az árfolyam-ingadozást. Ez a megközelítés kiküszöböli a fiat tartalékokra való támaszkodást, amely a központosított stabilcoinok, mint az USDT vagy USDC esetében kockázatot jelent (HitBTC).

A protokoll emellett kínál egy sUSDe nevű verziót is, amely hozamot termel – automatikusan újrabefekteti a staking jutalmakat és a származékos finanszírozási díjakat, ezt hívják „Internet Bond”-nak, vagyis decentralizált megtakarítási eszköznek.

2. Technológia és felépítés

Az USDe stabilitását Ethereum-alapú okosszerződések biztosítják, valamint a fedezet valós idejű újraegyensúlyozása központosított tőzsdéken (például Binance, Bybit) és DeFi platformokon. Az USDe láncok közötti átvitele restaked ENA tokenek révén történik, ahol a staking résztvevők gazdasági garanciát nyújtanak a LayerZero üzenetküldő rendszeréhez – ez egy új megoldás, amely a restaking mechanizmust integrálja a stabilcoin infrastruktúrába (Ethena Docs).

3. Tokenomika és kormányzás

Az ENA tokennel szabályozzák a protokoll paramétereit, például az eszközallokációt és a díjak elosztását. A token tulajdonosok hatalmat delegálnak szakértői bizottságoknak (például Llama Risk, Credio), amelyek az operatív döntéseket hozzák. Az ENA stakingje sENA tokeneket eredményez, amelyek jutalmakat kapnak a be nem igényelt airdropokból és a jövőbeni ökoszisztéma tokenelosztásokból, hasonlóan a BNB értéknövekedési modelljéhez.

Összegzés

Az Ethena újragondolja a stabilcoinokat és hozamtermelő termékeket decentralizált származékos ügyletekkel és kormányzással, az ENA-t pedig egyszerre teszi döntéshozó eszközzé és jutalmazó mechanizmussá. Az USDe kínálata már meghaladja a 12,4 milliárd dollárt (Crypto Stream), de kérdés, hogy ez a kripto-alapú megközelítés képes lesz-e fenntartani a növekedést a folyamatosan változó szabályozói környezetben.