Коли SpaceX вийшла на публічний ринок 12 червня, акції торгувалися там, де і слід було очікувати: понад 500 мільйонів акцій та приблизно 80 мільярдів доларів номінальної вартості на Nasdaq та інших звичних майданчиках. Але паралельно, 24/7 кредитований перпетуал на SpaceX став найбільшим ринком, який будь-коли запускала Hyperliquid, торгуючись значно вище за ціну IPO в $135 як окремий майданчик для цінового відкриття, і надаючи звичайним трейдерам кредитовану експозицію на компанію, у якій більшість з них ніколи не могли отримати алокацію.Він становив менше 2% обсягу Nasdaq. Але це ринок, якого не було в попередньому циклі. Ось у чому суть.Є слово, до якого я постійно повертаюся, описуючи те, що зараз відбувається на ринках: perpification. Безстроковий контракт, що працює цілодобово і з важелем, який винайшла криптовалюта та вдосконалила, виходить за межі класу активів, який його створив. Це вже не просто спосіб торгівлі криптовалютою. Це стає способом торгівлі всім.Метью Фішер є генеральним директором Katana Network.Погляньте, де вже поширилися перпети. Акції, включаючи іноземні компанії, доступ до яких ускладнений, останнім прикладом є SK Hynix, другий за величиною у світі виробник пам’яті та компанія, що перебуває в самому центрі буму штучного інтелекту як ключовий постачальник для таких гігантів, як Nvidia. Товари: золото, срібло та перпети на нафту були <a href="https://www.tradingview.com/news/cointelegraph:e74ebc866094b:0-gold-silver-and-oil-drive-65-000-jump-in-commodity-perpetuals/" rel="noopener noreferrer nofollow">найшвидше зростаючий сегмент деривативів на початку 2026 року</a>. Сила цілодобового визначення цін ніколи не була більш очевидною, ніж у суботу, 28 лютого 2026 року, в перший день «Операції Епічна Лють», коли ціна на нафту різко зросла протягом вихідних під час перших ударів США та Ізраїлю по Ірану, тоді як традиційні ринки були закриті. Також імена до IPO: perpetual контракт дозволив людям торгувати акціями SpaceX до його IPO у червні, а в день лістингу <a href="https://finance.yahoo.com/markets/options/articles/spacex-perps-become-hyperliquid-biggest-130500127.html" rel="noopener noreferrer nofollow">SpaceX був найбільшим окремим ринком на Hyperliquid</a>. І токенізовані реальні активи — наступні у черзі.Це більше не обмежується криптовалютними платформами. У США, <a href="https://news.kalshi.com/p/kalshi-launches-perpetual-futures-america" rel="noopener noreferrer nofollow">Kalshi</a> розпочав роботу з першими криптовалютними безстроковими ф’ючерсами, які регулюються CFTC, та <a href="https://www.coinbase.com/blog/perpetual-futures-have-arrived-in-the-us" rel="noopener noreferrer nofollow">Coinbase</a> запустила ф’ючерси на індекси акцій у стилі perpetual, тоді як <a href="https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-07-01/robinhood-rolls-out-perpetual-futures-tied-to-commodities-etfs" rel="noopener noreferrer nofollow">Робінгуд</a> запровадила перпетуальні ф’ючерси по всій Європі, забезпечуючи доступ до продуктів перпетуального типу широкому колу користувачів. Діючі гравці також не стоять осторонь: у червні CME оголосила про цілодобову торгівлю й новий контракт на West Texas Intermediate (WTI) розміром у десять разів менший за свій Micro ф’ючерс, розрахунок за яким проводиться грошима і який орієнтований безпосередньо на менш великі угоди.Потім втрутився регулятор. 22 червня CFTC <a href="https://www.cftc.gov/PressRoom/PressReleases/9259-26" rel="noopener noreferrer nofollow">відкрила запит на коментарі щодо розширення безстрокових контрактів на фізичну поставку сирої нафти</a>; 67 питань щодо опорних цін, ліквідності, обмежень позицій та захисту клієнтів. І коли CME намагалася самостійно сертифікувати свій цілодобовий нафтовий контракт у липні, CFTC <a href="https://www.cftc.gov/PressRoom/PressReleases/9265-26" rel="noopener noreferrer nofollow">залишився незмінним</a>, блокуючи швидкий розгляд і змушуючи спочатку провести повний перегляд.Ця історія – ринок, що мчить до цілодобового доступу з плечем до всього, і творці правил, які намагаються визначити, яка швидкість є безпечною – буде повторюватися, поки США працюють над внутрішнім потоком деривативів, а біржі прагнуть створити рівні умови з їхніми офшорними колегами. Коли найбільша біржа деривативів у США скорочує контракти на нафту для цілодобового роздрібного доступу, а регулятор деривативів США розробляє правила для безстрокової нафти, можна припинити дебати про те, чи перемогла ця модель. Вона перемогла.Отже, цікава дискусія полягає не в тому, «чи поширюються безстрокові контракти». Це три гостріші питання: які класи активів отримають безстрокові контракти наступними, де насправді концентрується кредитне плече, і що зламається на цьому шляху.Що стосується майбутнього, слідкуйте за тертям. Перпетуали мають найбільшу цінність саме там, де традиційний ринок найбільше дратує: коли він закривається на ніч, обмежує географічно, вимагає акредитації або розраховується повільно. Саме тому сировинні товари, пре-IPO акції та важкодоступні іноземні цінні папери отримали перпетуали першими: величезний прихований попит і безнадійно обмежений доступ. Та сама логіка прямо вказує на приватний кредит, вуглецеві квоти, вантажні перевезення та довгий хвіст реальних активів, що виходять в ончейн. Будь-що з референтною ціною та фрустрованою аудиторією є кандидатом. Їхня основа майже не має значення; основним є попит на вільну торгівлю ними.Щодо того, де концентрується кредитне плече, саме цю частину я хотів би, щоб звичайний читач дійсно усвідомив, адже саме там криється ризик. Перпетуалні контракти об’єднують два рішення в один інструмент: що володіти та скільки кредитного плеча використовувати. Для дисциплінованого трейдера це перевага; вони обирають розмір позиції свідомо і розуміють, що ризик перпу має асиметричний характер і рухається швидко. Небезпека – не в продукті. Небезпека виникає, коли продукт, створений для професіоналів, потрапляє до хвилі новачків, які бачать позитив від невеликої ставки, що перетворюється на велику, але ніколи не помічають, де підстава починає ламатися. Перпуфікація надасть цілодобовий доступ із високим кредитним плечем мільйонам людей, для яких перший досвід на «ринку» – це ставка з плечем на актив, яким вони ніколи раніше не торгували. Дехто з них дуже добре в цьому розбереться. Багато хто дізнається про ліквідацію важким шляхом, о 3-й годині ночі, на ринку, який ніколи не закривається.Це не аргумент проти перпіфікації. Вона неминуча, і загалом це добре, адже більше людей отримують реальний, необмежений доступ до більшої кількості активів — саме це повинні забезпечувати відкриті ринки. Це аргумент про те, як саме ви це будуєте. Платформи, які матимуть значення у найближчі роки, не будуть тими, що просто максимально збільшують кредитне плече, аби залучити дегенератів. Це будуть ті, що вважають обмеження кредитного плеча, дизайн ліквідації та освіту користувачів основою продукту, а не формальністю відповідності, ті, що роблять перпіфікацію витривалою для новачка.Існує глибший структурний аспект, який часто упускають, коли перпетуали (perps) подають просто як «маржу для роздрібних інвесторів». Більш суттєва трансформація полягає в тому, хто взагалі має право створювати ринок. У старому світі лістинг нового контракту був привілеєм, біржа вирішувала, що можна торгувати і коли. Правильне впровадження перпетуалів робить створення ринку безпристосунковим: якщо існує референтна ціна та попит, <a href="https://www.coindesk.com/markets/2026/03/10/hyperliquid-s-permissionless-market-smashes-usd1-2-billion-in-open-positions-as-oil-and-equity-futures-boom" rel="noopener noreferrer nofollow">ринок може існувати без запитань у когось</a>. Ось зміна, яка має найбільше значення, і саме вона перетворює “перпети на все” з гасла на інфраструктуру. Кінцева мета — це не більший вибір, обраний кількома майданчиками. Це світ, у якому меню створюється самостійно.Об’єднайте це разом, і перпефікація перестає виглядати як криптотренд і починає виглядати як зміна стандартних налаштувань фінансів. Раніше за замовчуванням було: ринки відкриті іноді, для деяких активів, для деяких людей, вибраних кимось. Новий стандарт за замовчуванням: будь-який актив, будь-яка година, будь-де, без дозволів, з кредитним плечем, якщо ви цього бажаєте. Зацікавленість CFTC до перпетуальних контрактів на нафту — це лише найбільш сприятливий для інституцій знак на шляху, який ринок уже обрав.Переможцями не стануть ті, хто найшвидше запустить найбільше перпетуальних контрактів. Переможцями стануть ті, хто створить їх відповідально, з реальною глибиною, чесним плечем, справжнім захистом користувачів, в той час як ця модель продовжить поглинати решту фінансової сфери. Бо це обов’язково станеться. Єдине відкрите питання — хто збудує це належним чином.<a href="https://coindesk.com/uk/opinion/2026/07/28/everything-is-becoming-a-perp" rel="noopener noreferrer nofollow">Дивіться цю статтю на CoinDesk</a>

Усе стає перпетуальним контрактом

CoinDesk українська

Приєднуйтеся до нашої безкоштовної розсилки для отримання щоденних оновлень щодо крипто!