Bitcoin

<h2 id="header-0">2023년의 3가지 테마</h2>1. 고점에서 저점 인플레이션으로2. 시장 전반의 웨이브 53. Dot.com과의 유사성<h2 id="header-1">고점에서 저점 인플레이션으로</h2>2022년의 &#39;고점 인플레이션&#39;이 어디에 있는지에 대한 물음은 이제 2023년의 &#39;저점 인플레이션&#39;이 어디에 있는지에 대한 물음으로 바뀔 것입니다.2022년 7월의 9.1% YoY CPI는 이제 이번 사이클의 인플레이션 고점으로 유지될 가능성이 매우 높아 보입니다.그러나 1970년대의 스태그플레이션과 유사한 상황은 인플레이션 하락이 임박했음에도 연준의 2% 목표에는 도달하지 못할 가능성이 있음을 시사합니다. 더 우려되는 점은 연준이 조기에 정책을 완화할 경우 V자형 반등이 나타날 상당한 위험이 존재한다는 것입니다.<img src="https://academy-public.coinmarketcap.com/srd-optimized-uploads/1e8d712ea3fb41a5905ee2cdeaf06c80.jpeg" />출처: Steno research, Macrobond이러한 더욱 경직되고 잠재적인 V자형 인플레이션 궤적을 주도할 수 있는 요소는 무엇일까요?<ul><li>중국의 국경 재개방에 따른 유가의 반등과 우크라이나의 긴장 고조 및 지정학적 긴장에 따른 미국의 SPR 재고 비축.</li><li>유가가 100달러를 다시 상회하면 인플레이션이 완전히 예상치 못한 수준으로 크게 반등할 것입니다.</li></ul>우리는 1973년 10월에 OPEC의 석유 금수 조치로 유가가 4배로 상승하여 1970~80년대의 V자형 반등으로 이어졌음을 기억하며, 바로 그때 Arthur Burns가 재임하던 연준도 인플레이션을 극복했다고 생각했습니다.<img src="https://academy-public.coinmarketcap.com/srd-optimized-uploads/3fcc233f0e4c4f35bbcd0c6f5db17cc9.png" />출처: Bloomberg, QCP Insights유가 급등은 현재 우리가 목격하고 있는 상품 디플레이션을 역전시킬 것입니다. 상품 디플레이션은 우리가 현재 전반적인 CPI 디스인플레이션을 목격하고 있는 유일한 이유입니다.임금과 서비스 가격 사이의 긴밀한 관계가 지속되면서 서비스 인플레이션은 계속 강세를 유지할 것입니다. 또한 여러 산업 부문의 임금이 여전히 상승세를 타고 있는 상황에서, 최악의 인플레이션 전가는 아직 많은 서비스 부문에 영향을 미치지 않았습니다!<img src="https://academy-public.coinmarketcap.com/srd-optimized-uploads/78970265f9304d308e3ba935197c4767.png" /><img src="https://academy-public.coinmarketcap.com/srd-optimized-uploads/7e1fee9b8c0c485d95b3121f8c7bcf6d.png" />출처: BLS, BEA, TD Securities1970~80년대와 같은 더블딥 인플레이션에 대한 두려움은 FOMC의 심리에 깊이 자리 잡고 있습니다.이러한 심리는 인플레이션 급등이 다시 공급 측면의 충격에서 기인하더라도 인플레이션 반등의 위험을 감수하기보다는 경기 침체를 받아들이게 할 것입니다.경기 침체가 발생할 가능성 측면에서 우리는 이제 2020년의 코로나 고점을 넘어섰으며 2008년의 GFC(세계 경제 위기)와 2001년의 Dot.com 사태 수준에 빠르게 접근하고 있습니다.<img src="https://academy-public.coinmarketcap.com/srd-optimized-uploads/52bc095dd1c44c19bd276bd24d9b91c2.jpeg" />출처: Bloomberg, NY fed<h2 id="header-2">시장 전반의 웨이브 5</h2>더 경직된 인플레이션 궤적과 편협한 연준은 내년에 모든 주요군에서 최종적으로 웨이브 5를 매각하도록 판을 짤 것입니다.우리는 시장이 아직은 올해의 극단적인 하락 수준에서 벗어날 준비를 갖추지 못했다고 생각합니다.아래에서는 각각의 충동적인 웨이브 5 확장을 높이거나 낮추기 시작할 태세를 갖춘 것으로 보이는 높은 상관관계를 가진 5가지 위험 자산을 볼 수 있습니다.1. NASDAQ - 웨이브 5 하락나스닥의 경우 2021년 12월 이후 계속 하락세를 유지해 온 추세선을 넘어설 수 없습니다.12,000은 단기 약세 압력을 줄이기 위해 돌파해야 하는 상단의 핵심 수준입니다.예상을 벗어나 13,000을 돌파하면 우리가 논지를 변경해야 하는 중대한 전환점이 될 것입니다.부정적인 측면으로는 웨이브 5가 단가를 10,000 아래로 끌어내릴 가능성이 있으며, 심지어 7,000에서 코로나 저점을 다시 테스트할 꼬리 리스크가 있습니다.최후의 수단인 78.6% 피보나치는 이러한 약세장을 8800에서 끝나게 할 합리적인 목표입니다.<img src="https://academy-public.coinmarketcap.com/srd-optimized-uploads/98dfa5ab70e749bdb98c3df15144b6ef.png" />2. 미국 10년 수익률 - 웨이브 5 상승<img src="https://academy-public.coinmarketcap.com/srd-optimized-uploads/9d72d04116eb43f9ae7baa3fddd61c44.png" />10년 수익률은 포물선 추세선을 유지하면서 2020년 8월의 0.5%에서 올해 10월의 고점인 4.3%까지 이어지는 수익률 랠리를 지지하고 있습니다.이러한 교차 자산 위험 랠리를 주도한 것은 10월 고점 이후 수익률의 되돌림입니다.10년 수익률의 상승과 2s10s 곡선의 약세장이 결합되면 시장이 연준의 매파적인 내년 최종 금리 전망치인 5.5%를 따라잡고 있음을 나타내는 것이므로 위험 자산은 약세, 달러는 강세를 보일 것입니다.3. 미국 달러(DXY) - 웨이브 5 상승<img src="https://academy-public.coinmarketcap.com/srd-optimized-uploads/c79059fa97de4a4d94f33ced967eeb5c.png" />USD 지수는 단 6주 만에 10% 하락하면서 크게 회귀했습니다.이러한 급격한 회귀는 웨이브 2와 4가 번갈아 등장하는 전형적인 엘리엇 웨이브의 특징을 보여주며, 2020년의 웨이브 2는 길고 다소 평탄한 반면, 이 웨이브 4는 짧지만 가파릅니다.따라서 우리는 웨이브 1과 규모가 비슷한 웨이브 5를 예상하며 이는 DXY(미국 달러 지수)가 120으로 가는 16% 이하의 랠리가 될 것입니다.4. ETH - 웨이브 5 하락ETH는 또한 교과서적인 삼각 ABCDE 웨이브 4 조정을 수행했으며 웨이브 5에서 약세 시장 매도를 이어나갈 것으로 보입니다.주목해야 할 수준은 즉각적인 약세 압력을 상쇄시킬 수 있는 상단의 1,600 지점입니다. 매주 2,000 이상으로 장이 마감되면 우리는 약세론을 재고해야 할 것입니다.하락 추세에서 1,000에 이어지는 800이 핵심입니다.물리적으로 결제된 가까운 날짜의 1,000 풋과 더 긴 날짜의 800 풋과 함께 가까운 날짜의 1,600 콜과 더 긴 날짜의 2,000 콜을 매도할 것을 추천합니다.<img src="https://academy-public.coinmarketcap.com/srd-optimized-uploads/cf30a4fe168546a4b3b794727dac60aa.png" />5. BTC - 웨이브 5 하락<img src="https://academy-public.coinmarketcap.com/srd-optimized-uploads/a970490cf91e450f9bf8ee1769bb833b.png" />BTC는 ETH와 정확히 같은 방식으로 거래되고 있지만 자체적인 웨이브 4의 하락 쐐기형은 ETH 자체보다 더 약세 압력을 의미합니다.우리는 계속해서 BTC의 대규모 랠리가 상당한 매도 압력을 충족시킬 것으로 기대합니다.우리가 BTC를 거래하는 방식은 현물로 20,000개의 콜과 랠리를 매도하는 것입니다.<img src="https://academy-public.coinmarketcap.com/srd-optimized-uploads/28c73a826dd14d95a4278745367e5040.png" />ARKK(파란색 선)와 BTC(주황색 선) 사이의 흥미로운 관계는 BTC의 추가 하락을 암시합니다.ARKK의 프라이스 액션은 BTC를 2개월 앞서고 있으며, 이는 BTC 가격 하락을 사전에 경고합니다.ARKK는 팬데믹 이후 기술주 버블 시대의 전형적인 주식이었으며 내리막길에 접어든 기술주의 패배를 주도해 왔습니다.또한 이미 2020년 3월에 저점 이하로 하락한 웨이브 5 하락장에 승선했습니다!<h2 id="header-3">Dot.com 유사성</h2>2001년 Dot.com 버블이 터진 후 Enron 및 WorldCom과 같은 거대 기업을 포함한 많은 기술 회사에서 사기 행위가 드러났습니다.<img src="https://academy-public.coinmarketcap.com/srd-optimized-uploads/e131766138a047f4a8709b2bab839a04.png" />호황기에는 돈의 가치가 저렴할 때 투자자들이 기꺼이 높은 가치에 비용을 지불하기 때문에 이러한 사기 행위의 대부분이 눈에 띄지 않습니다. 그러나 유동성이 빠져나가고 이러한 흐름이 가라앉을 때, 대차대조표의 많은 부분이 적나라하게 드러납니다.나쁜 행위자들이 은밀히 활동할 수 있었던 이유는 명확한 규제가 없었기 때문입니다. 또한 Enron 이후 규제 개혁의 물결은 급속한 비즈니스 성장을 억누르면서도, 이후 몇 년 동안의 안정적인 수익을 위한 강력한 기반을 조성했습니다.<img src="https://academy-public.coinmarketcap.com/srd-optimized-uploads/903be2a278ee4d94b2c46fb2f231ef32.png" />출처: UNSW 뉴스우리의 DeFi 아날로그는 여전히 Dot.com 시대를 완벽하게 추적하고 있습니다. 분명한 사실은 규제가 모든 제작자와 투자자, 시장 참여자가 공정하고 정당하게 작동되는 샌드박스를 이끌어내면 우리 앞에 기하급수적인 성장이 펼쳐질 것이라는 점입니다.<img src="https://academy-public.coinmarketcap.com/srd-optimized-uploads/f93b54946dbd4ee896c4aa253c322ba1.png" />출처: QCP Insights, Bloomberg, DefiLlama요약:<ul><li>비록 인플레이션이 최고점을 벗어났지만, 우리는 이제 인플레이션이 대부분의 사람들이 예상했던 것보다 더 경직된 상태를 유지하며, 결정적으로 연준의 목표치인 2%를 크게 상회할 것으로 예상합니다. 이는 연준이 실제로 금리를 5.5% 전망치까지 4~5번 더 인상하고 2023년 4분기까지 동결할 것임을 시사합니다.</li><li>세계의 경제 성장은 이러한 극단적인 금리를 견딜 수 없을 것이며, 이번 세대는 비록 1970년대에 비해 경기 침체 수준이 가벼웠다고 판명될지라도 선진국에서 처음으로 스태그플레이션을 경험하게 될 것입니다.</li><li>이러한 사실은 최근의 &#39;웨이브 4&#39; 회복에 이어 마지막 &#39;웨이브 5&#39; 매각이 다가오고 있다는 작년의 거래 기반 사례가 임박했음을 의미합니다 다가오는 웨이브 5는 모든 자산군에 걸쳐 길고 고통스러울 것이며 2023년 3분기까지 지속되며 그 과정에서 새로운 최저치를 경신할 것입니다.</li><li>마지막으로 Dot.com 붕괴의 즉각적인 여파는 현재까지 가장 큰 파산 사례로 남아 있는 Enron 및 WorldCom과 같은 여러 사기 사건을 드러냈습니다. 마찬가지로, 2022년의 암호 화폐 붕괴에서 우리는 이제 그러한 사례가 수면 위로 떠오르는 것을 목격하고 있습니다.</li><li>2001년과 유사한 점은 이러한 중대한 과실을 해결하기 위한 향후의 규제가 잠재적인 불량 행위자를 걸러내고, 업계가 신뢰를 회복하고 장기적으로 그러한 문제가 재발하는 것을 방지할 수 있는 기준을 마련할 것이라는 사실입니다.</li></ul>

2023 CMC Crypto Playbook: QCP Capital이 분석한 2023년 글로벌 매크로

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