Bitcoin

Écrit par Stanley Yong, Chef de produit, Movmint.ioL&#39;année 2023 commence avec plusieurs thèmes macroéconomiques qui, selon nous, joueront un rôle dans le remodelage de l&#39;orientation de certains projets des CBDC (Devise Digitale d&#39;une Banque Centrale). Examinons quelques-unes des principales raisons thématiques pour une CBDC qui ne sont plus urgentes et peut-être moins pertinentes.L&#39;un des avantages de l&#39;introduction d&#39;une CBDC qui revient souvent est la possibilité de débarrasser entièrement une économie de la manifestation physique de l&#39;argent liquide, et donc d&#39;éliminer la taux plancher zéro des taux d&#39;intérêt. Cela améliore sans doute l&#39;efficacité de l&#39;assouplissement quantitatif et des taux d&#39;intérêt négatifs pour inverser la désinflation. Pour faire simple, les taux d&#39;intérêt négatifs sont appliqués comme des frais sur la valeur des soldes de dépôt détenus dans une institution financière. Une façon d&#39;échapper à ces frais est de retirer les dépôts excédentaires et de stocker l&#39;argent sous forme d&#39;espèces physiques. Le taux plancher zéro est une réponse rationnelle lorsque les coûts de stockage des liquidités dans les coffres sont inférieurs aux frais du taux d&#39;intérêt négatif. Une substitution totale de l&#39;argent physique par une CBDC supprimerait cette issue et obligerait le déploiement de ces dépôts excédentaires dans des investissements, luttant ainsi contre la désinflation.La désinflation n&#39;est plus qu&#39;un lointain souvenir pour les banquiers centraux qui doivent faire face à une inflation dormante de longue durée. L&#39;inflation de la zone euro communiquée en octobre 2022 s&#39;impose à 10,7% en rythme annuel selon l&#39;estimation rapide d&#39;Eurostat. Le discours sur les CBDC a également évolué, les arguments en faveur d&#39;une CBDC s&#39;orientant vers la manière dont elles permettraient en principe d&#39;appliquer des taux d&#39;intérêt différents pour des soldes différents, ce qui contribuerait à lutter contre l&#39;inflation. Cela revient bien sûr à confondre la CBDC avec une mise en œuvre technique. Néanmoins, nous assisterons à d&#39;autres expériences de CBDC multidevises utilisant des mécanismes adaptés de la finance décentralisée (DeFi), comme le protocole de prêt Aave, pour injecter des taux d&#39;intérêt en 2023.Un thème macroéconomique connexe est la poursuite de &#34;l&#39;hiver crypto&#34; et le renforcement du scepticisme à leur égard. Cela s&#39;explique par le fait que les régulateurs et les investisseurs de détail ont suivi les grandes faillites des plateformes d&#39;échange centralisées, des plateformes de prêt et des entités de trading. Même les banques centrales les plus courageuses vont revenir sur les discussions naissantes sur la possibilité d&#39;autoriser une certaine forme de responsabilité de la banque centrale à s&#39;asseoir directement sur une blockchain publique. L&#39;urgence de faciliter l&#39;entrée et la sortie rapides des marchés crypto s&#39;est certainement estompée pour les banques centrales, vu les préoccupations croissantes concernant la favorisation de l&#39;accès des particuliers à cette classe d&#39;actifs et le risque de contagion financière.Troisièmement, l&#39;effondrement de FTX en novembre a fait prendre conscience au public de la nécessité d&#39;assurer la détention propre de la crypto. Par conséquent, nous prévoyons que l&#39;année 2023 sera marquée par un réexamen des principales hypothèses formulées par les banques centrales au sujet de l&#39;opportunité du modèle de distribution intermédié à deux niveaux (banque centrale et banques commerciales) pour les CBDC. Les modèles de distribution directe à un seul niveau et les modèles hybrides de distribution sont plus susceptibles que jamais de faire partie des modèles de CBDC en exploitation.Dans cette nouvelle ère de taux d&#39;intérêt élevés, les intérêts payés sur les dépôts des banques commerciales augmentent rapidement et découragent fortement la détention excessive de CBDC qui ne produisent pas d&#39;intérêts (dans la plupart des déploiements actuels).En 2023, plus de banques centrales seront donc disposées à envisager d&#39;héberger directement des comptes pour les citoyens dans leurs livres. Cela devra s&#39;accompagner de l&#39;introduction de nouveaux systèmes comptables et améliorés ainsi que de la résolution d&#39;importantes problématiques de politique générale concernant la nécessité d&#39;un KYC sur les comptes et les transactions. Certaines des politiques impliqueront un changement du terrain de jeu, imposant des compromis difficiles où la Banque centrale devra équilibrer sa volonté de fournir une solution de paiement et une unité de paiement uniques, meilleures et à faible coût, avec sans étouffer les initiatives du secteur privé.Nous prévoyons que la multiplication de l&#39;utilisation et des essais de production de la CBDC en 2023 entraînera un débat plus controversé et ouvert sur la portée et les limites appropriées d&#39;une CBDC, les acteurs privés adoptant une approche plus agressive pour défendre leur position.

Le Playbook Crypto CMC 2023 : Insights sur La CBDC et les banques centrales en 2023, par Movmint

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