Enzyme (MLN) 價格預測

深入解析

1. 機構採用動能（看漲影響）

概述： Enzyme 在 2025 年 11 月與 CV5 Capital 合作，推出受監管的代幣化基金，涵蓋加密貨幣、證券及美國公債等實體資產，顯示機構採用逐漸增加。結合 Chainlink CRE 進行自動合規與即時報告，進一步將 MLN 定位為機構級去中心化金融（DeFi）基礎設施（參考：CV5 Capital、Chainlink）。

意義： 隨著 Enzyme 資產庫管理資產（AUM）增加，將直接提升 MLN 的實用性，因為協議費用以 MLN 支付並銷毀，產生通縮壓力。分析師估計，若 CV5 初期 1 億美元基金規模擴大，MLN 需求將增加約 25%。

2. 交易所下架帶來的流動性風險（看跌影響）

概述： OKX 於 2025 年 10 月下架 MLN 現貨交易對（包括 MLN/USDT 與 MLN/USD），理由是未達內部流動性標準，導致 MLN 可交易量減少約 30%，剩餘流動性集中於較小型交易所（參考：OKX）。

意義： 薄弱的訂單簿加劇價格波動，MLN 30 天平均買賣差價從 0.8% 擴大至 1.5%。若其他交易所跟進下架，MLN 可能陷入流動性惡化的惡性循環，加劇過去 90 天價格下跌 31% 的趨勢。

3. 協議費用機制（影響混合）

概述： Enzyme 對資產庫 AUM 收取年化 0.25% 的費用，費用以 MLN 代幣銷毀方式支付。但由於部分贖回，僅約 54% 的費用被銷毀，同時每年還會鑄造約 300,600 個新 MLN 用於開發（參考：Protocol Specs）。

意義： 若 AUM 成長超過 5 億美元（目前約 4,500 萬美元），銷毀量可抵銷通膨。以現有狀況來看，MLN 淨供應量每年約成長 2.1%，除非採用率加速，否則將成為壓力。

結論

MLN 價格走勢取決於能否在機構需求與可持續代幣經濟之間取得平衡。CV5 與 Chainlink 的整合證明其市場定位，但交易所下架與通膨壓力則帶來短期風險。關鍵問題是：2026 年第一季資產庫 AUM 的成長能否超越 MLN 的通膨率，從而改變供應動態？