Prognoza cen Morpho (MORPHO)

Szczegółowa analiza

1. Strategia opłat protokołu (wpływ mieszany)

Opis: Morpho DAO rozważa wykorzystanie opłat protokołu na finansowanie rozwoju, zamiast bezpośredniego przekazywania ich posiadaczom tokenów. Organizacja opowiada się za reinwestowaniem 100% opłat w badania i rozwój, partnerstwa oraz zachęty – co przypomina strategie szybko rozwijających się firm technologicznych na wczesnym etapie.

Co to oznacza: Taka strategia może przyspieszyć rozwój ekosystemu (co jest korzystne dla efektów sieciowych), ale opóźnia bezpośrednie korzyści dla posiadaczy tokenów MORPHO. Dane historyczne pokazują, że projekty takie jak Aave na początku stawiały na rozwój zamiast na skup tokenów, co przyniosło wzrost wartości w długim terminie, ale krótkoterminowo skutkowało słabszymi wynikami podczas rynków niedźwiedzia.

2. Presja związana z harmonogramem odblokowywania tokenów (wpływ negatywny)

Opis: 27,5% podaży przeznaczonej dla partnerów strategicznych zaczęło być odblokowywane od października 2025 roku, według harmonogramów trwających od 6 do 24 miesięcy. Alokacja założycieli, wynosząca 15,2%, zaczyna się od maja 2025 roku.

Co to oznacza: Tokeny o wartości ponad 128 milionów dolarów (przy obecnej cenie 1,29 USD) trafiające do obiegu do 2028 roku mogą wywierać stałą presję sprzedażową. Podobne odblokowywania u konkurentów, takich jak Aave (AAVE), powodowały spadki cen rzędu 18-22% podczas kluczowych momentów odblokowywania. Jednak integracja Morpho z Coinbase Earn (Coinbase) może złagodzić część presji sprzedażowej dzięki popytowi detalicznemu.

3. Regulacyjne wsparcie dla pożyczek (wpływ pozytywny)

Opis: Infrastruktura Morpho napędza zgodne z przepisami produkty, takie jak pożyczki zabezpieczone BTC na platformie Coinbase (ponad 520 milionów dolarów udzielonych pożyczek) oraz stablecoiny Société Générale. W grudniu 2025 roku uruchomiono 21Shares ETP (MORPH), oferujący regulowaną ekspozycję na token.

Co to oznacza: Adopcja instytucjonalna zmniejsza zależność od spekulacyjnego handlu – 35% kapitalizacji rynkowej MORPHO (481 milionów dolarów) jest obecnie powiązane z rzeczywistymi przychodami (w porównaniu do 12% w przypadku Aave). Jednak proponowane przez Bank Rozrachunków Międzynarodowych (BIS) regulacje dotyczące DeFi (ramy z października 2025) mogą wprowadzić dodatkowe koszty zgodności.

Podsumowanie

Kierunek cenowy MORPHO będzie zależał od tego, czy adopcja instytucjonalna (ETP, pożyczki korporacyjne) przewyższy presję sprzedażową związaną z odblokowywaniem tokenów. Protokół z depozytami przekraczającymi 9 miliardów dolarów i potencjałem generowania opłat wskazuje na fundamentalny wzrost, ale odblokowywanie tokenów oraz niekorzystne warunki rynkowe („Bitcoin Season”) wymagają uważnego monitorowania. Kluczowe pytanie: Czy TVL sieci Base Morpho (obecnie 1,8 miliarda dolarów) utrzyma kwartalny wzrost na poziomie 112%, aby zrównoważyć rozcieńczenie? Warto śledzić grudniowe głosowanie dotyczące zarządzania opłatami, które może dać wskazówki co do dalszego kierunku.