Hva er Ethena (ENA)?

Dypere innblikk

1. Formål og verdi

Ethena ønsker å erstatte tradisjonell bankavhengighet i stablecoins med et fullstendig kjede-basert system. Hovedproduktet USDe holder seg stabilt til $1 ved hjelp av delta-nøytral sikring—det vil si at man eier ETH direkte samtidig som man selger tilsvarende futures-kontrakter for å nøytralisere prisvariasjoner. Dette unngår behovet for fiat-reserver og reduserer sentraliseringsrisiko som man ser i USDT/USDC (HitBTC).

Protokollen tilbyr også sUSDe, en versjon av USDe som gir avkastning ved automatisk å reinvestere belønninger fra staking og finansieringsrenter på derivater. Dette kalles “Internet Bond” og fungerer som en desentralisert spareløsning.

2. Teknologi og oppbygning

Stabiliteten til USDe sikres gjennom smarte kontrakter på Ethereum og kontinuerlig balansering av sikkerhet på tvers av sentraliserte børser (som Binance, Bybit) og DeFi-plattformer. Overføringer av USDe mellom ulike blokkjeder sikres via restaked ENA, hvor de som staker ENA gir økonomiske garantier for LayerZero sitt meldingssystem—en ny måte å integrere restaking i stablecoin-infrastruktur på (Ethena Docs).

3. Tokenomikk og styring

ENA styrer viktige parametere i protokollen, som fordeling av eiendeler og gebyrer. Innehavere kan delegere stemmerett til ekspertkomiteer (for eksempel Llama Risk, Credio) for operative beslutninger. Ved å stake ENA som sENA får man belønninger fra ubrukte airdrops og fremtidige tokenutdelinger i økosystemet, noe som ligner på hvordan BNB bygger verdi.

Konklusjon

Ethena gir en ny tilnærming til stablecoins og avkastningsprodukter gjennom desentraliserte derivater og styring, hvor ENA fungerer både som beslutningsverktøy og belønningsmotor. Med USDe sin forsyning over $12,4 milliarder (Crypto Stream), gjenstår det å se om denne kryptobaserte modellen kan opprettholde vekst i møte med stadig strengere reguleringer.