Какво е ENA?

Question

Какво е ENA?

Accepted Answer

## TLDR (твърде дълго, не го прочетох)  
Ethena (ENA) е децентрализиран протокол, който създава крипто-ориентирана финансова инфраструктура. Той е най-известен със своя синтетичен долар (USDe) и управленски токен (ENA), който управлява решенията в екосистемата.

1. **Протокол за синтетичен долар** – Създава USDe, стабилна монета, използвайки крипто обезпечение и деривативи за хеджиране, вместо традиционни банкови средства.  
2. **Управление и залагане (staking)** – Притежателите на ENA гласуват за подобрения на протокола и осигуряват сигурността на трансграничните операции чрез залагане.  
3. **Генериране на доходност** – Предлага „Интернет облигация“, която комбинира награди от залагане и доходи от деривативи за възвръщаемост, номинирана в долари.

## Подробен преглед  
### 1. Цел и стойност  
Ethena има за цел да замени зависимостта от традиционните банки при стабилните монети с напълно ончейн система. Основният продукт USDe поддържа курс от 1 долар чрез **delta-neutral hedging** — това означава, че държи позиции в ETH на спот пазара и едновременно продава еквивалентни фючърсни договори, за да неутрализира волатилността. Този подход премахва нуждата от фиатни резерви и намалява риска от централизация, който се наблюдава при USDT и USDC ([HitBTC](https://x.com/hitbtc/status/1949767609533997125)).

Протоколът предлага и sUSDe — версия на USDe, която носи доходност, като автоматично реинвестира наградите от залагане и лихвите от деривативи. Този продукт е наречен „Интернет облигация“ и служи за децентрализирано спестяване.

### 2. Технология и архитектура  
Стабилността на USDe се осигурява чрез смарт договори на Ethereum и постоянно ребалансиране на обезпечението между централизирани борси (като Binance и Bybit) и DeFi платформи. Трансферите на USDe между различни блокчейни са защитени чрез **restaked ENA** — механизъм, при който залагащите предоставят икономически гаранции за системата за съобщения LayerZero. Това е нов подход за интегриране на повторно залагане в инфраструктурата на стабилните монети ([Ethena Docs](https://ethena-labs.gitbook.io/ethena-labs/ena)).

### 3. Токеномика и управление  
ENA управлява параметрите на протокола, включително разпределението на активите и таксите. Притежателите могат да делегират правомощия на експертни комитети (като Llama Risk и Credio) за оперативни решения. Залагането на ENA под формата на sENA носи награди от неизползвани аирдропи и бъдещи разпределения на токени в екосистемата, подобно на модела за натрупване на стойност при BNB.

## Заключение  
Ethena преосмисля стабилните монети и продуктите за доходност чрез децентрализирани деривативи и управление, като позиционира ENA както като инструмент за вземане на решения, така и като двигател за награди. С предлагане на USDe над $12.4 милиарда ([Crypto Stream](https://x.com/CryptoStreamHub/status/1962791569159028795)), остава въпросът дали този крипто-ориентиран подход може да поддържа растежа си в условията на променящи се регулаторни изисквания.

Какво е Ethena (ENA)?

TLDR (твърде дълго, не го прочетох)

Подробен преглед

1. Цел и стойност

2. Технология и архитектура

3. Токеномика и управление

Заключение