Im letzten DeFi-Abschnitt des CMC Krypto-Playbooks 2023 gibt Uniswap Labs einen Überblick über zentralisierte vs. dezentrale Börsen und wie DEXs das Volumen von CEXs übertreffen können.
Kryptobörsen sind Marktplätze, an denen Käufer und Verkäufer Kryptowährungen und andere digitale Vermögenswerte handeln können. Es gibt zwei Arten von Börsen:
• Zentralisierte Börsen (CEX): CEXs werden von einer einzigen Instanz betrieben und sind Vermittler zwischen Käufer und Verkäufer. Sie ermöglichen die Auftragsabwicklung und das Überweisen von Geld zwischen verschiedenen Parteien. Beispiele hierfür sind Binance und Coinbase.
• Dezentrale Börsen (DEX): Mithilfe der Blockchain-Technologie ermöglichen DEXs Peer-to-Peer-Transaktionen zwischen Käufern und Verkäufern, wodurch die Notwendigkeit zentraler Vermittler entfällt. Beispiele hierfür sind Uniswap und Curve.
Wir bei Uniswap Labs glauben, dass DEXs aufgrund ihres integrierten Nutzerschutzes die überlegene Methode für den Handel mit digitalen Assets sind. Sie bieten/ sie sind:
• Selbstverwaltung: Nutzer müssen niemals die Kontrolle über ihr Vermögen abgeben
• Genehmigungslos: Die einzige Voraussetzung für den Handel ist eine Internetverbindung
• Unveränderbar: Der Code, der zum Ausführen der DEX verwendet wird, kann nicht modifiziert oder geändert werden
• Transparent: Alle Transaktionen werden in einem öffentlichen Hauptbuch aufgezeichnet, das angezweifelt werden kann.
Diese Eigenschaften schützen Kunden vor fahrlässigen oder böswilligen Handlungen, die Vermögenswerte ohne ihre Zustimmung oder ihr Wissen gefährden könnten. Leider sind CEXs nicht gegen diese Folgen immun. FTX, eine beliebte CEX, brach nach einem Liquiditäts-Crunch zusammen. Es wurde dabei offenbart, dass die Vermögenswerte der Kunden nicht einzeln verwahrt wurden.
DEXs vs. CEXs
DEXs sind während des DeFi-Sommers 2020 unglaublich beliebt geworden und haben bis heute ein Volumen von über zwei Billionen Dollar unterstützt. Nachdem sie im Dezember 2021 einen Höchststand von 234 Milliarden US-Dollar erreicht hatten, haben DEXs 2022 im Durchschnitt jeden Monat über 100 Milliarden US-Dollar erzielt. Etwa 70 % dieses Volumens werden über das Uniswap-Protokoll auf dem Ethereum-Mainnet abgewickelt.
Quelle: The Block
CEXs — die es schon viel länger gibt — schneiden verständlicherweise besser ab. Im Mai 2021 betrug das CEX-Spotvolumen insgesamt 2,3 Billionen, was fast dem gesamten DEX-Volumen entspricht. 2022 erreichten CEXs ein durchschnittliches monatliches Volumen von 695 Mrd. USD, fast das 7-Fache des monatlichen DEX-Volumens.
Können DEXs CEXs einholen?
Trotz des mehrjährigen Vorsprungs gibt es starke Anzeichen dafür, dass DEXs den Marktanteil von CEX mittlerweile schmälern. Das DEX-zu-CEX-Spotvolumen-Verhältnis steigt stetig weiter an und erreichte im Februar 2022 einen Höchststand von über 25 %.
Quelle: The Block
Angesichts der klaren Vorteile der Nutzersicherheit, die in die DEX-Technologie integriert sind, gehen wir davon aus, dass Nutzer DEXs gegenüber CEXs vorziehen werden. Das liegt vor allem an der erhöhten Transparenz, der Selbstverwaltung von Vermögenswerten und am genehmigungslosen Zugriff. DEXs und CEXs konkurrieren jedoch auf demselben Kundenmarkt. Um die Marktdominanz von CEXs umzukehren, müssen DEXs:
• kundenfreundlichere Onboarding-Abläufe schaffen
• die Erfahrung von Privatkunden verbessern
• bei Kosten und Gebühren konkurrenzfähig sein
Onboarding
Das Onboarding auf CEXs ist aus zwei Gründen deutlich einfacher als das Onboarding auf DEXs:
• Fiat-On-Ramps ermöglichen es Privatnutzern, direkt von ihren Bankkonten aus oder mit ihrer Kredit- und Debitkarten einzukaufen
• Nutzer müssen sich mit Wallets oder der Verwaltung von Schlüsseln nicht vertraut machen
Das erste Problem ist einfach zu lösen. Seit kurzem integrieren sich Wallets auch mit Fiat-Zahlungsanbietern, was bedeutet, dass Nutzer Kryptowährungen direkt von einer selbstverwalteten Wallet aus kaufen können.
Die zweite Herausforderung ist etwas komplexer. Die Seed-Phrase- und Private-Key-Verwaltung ist für die Navigation im Krypto-Ökosystem unerlässlich. Nutzer erwarten aber, dass sie ihre Konten wiederherstellen können, wenn sie ihr Passwort vergessen. Methoden wie iCloud-Backups, Multi-Party-Berechnung und soziale Wiederherstellung haben zu erheblichen UX-Verbesserungen geführt.
Dank unserer Erfahrung im Umgang mit der allgemein bekannten Frustration von Nutzern, wenn es um das Navigieren von DEXs geht, haben wir eine Reihe von Verbesserungen vorgenommen, um das direkte Onboarding zu DeFi zu ermöglichen. Die Uniswap-Web-App ermöglicht es Nutzern beispielsweise, Kryptowährungen innerhalb von Minuten per Kreditkarte, Debitkarte oder Banküberweisung zu kaufen und zu tauschen.
Erfahrung der Privatnutzer
Sobald der Onboarding-Prozess abgeschlossen ist, möchten Nutzer Kryptowährungen tauschen und ihre Portfolios verwalten. CEXs bieten dafür eine intuitivere Benutzeroberfläche. Ähnlich wie Finanz-Apps wie Venmo und Robinhood verfügen CEXs über intuitive Handelsfunktionen, während die Verbindung zu DEXs häufig erfordert, die App zu navigieren, Transaktionen zu genehmigen und dann zu handeln. Auch hier liegt die Lösung hauptsächlich in der Verbesserung der Nutzererfahrung, mit nativen Wallet-Swaps, Kontenabstraktion und intuitiven Benutzeroberflächen.
Kosten und Gebühren
CEXs bieten niedrige Swap-Gebühren bei der Umrechnung einer Kryptowährung in eine andere. Andererseits unterliegen DEX-Swaps Gasgebühren, die steigen können, wenn Netzwerke überlastet sind. Die Roadmap von Ethereum sieht vor, die Skalierbarkeit und Kapazität zu verbessern. Mit der Zeit werden Sharding und Layer-2-Netzwerke die Transaktionskosten senken, um günstiger als CEXs zu sein, und sie werden gleichzeitig Sicherheitsvorkehrungen bieten, die CEXs nicht bieten können.
DEXs und Wallets, die L2 Netzwerke integrieren und abstrahieren, sind die ersten, die in Bezug auf Kosten mit CEXs konkurrieren werden.
Fazit
Für viele Nutzer stehen Selbstverwaltung, genehmigungsloser Zugriff, unveränderlicher Code und Transparenz nicht an erster Stelle. Ihnen ist die Benutzererfahrung am wichtigsten. Diese Entscheidungen sind durchaus verständlich - es erwartet ja niemand, betrogen zu werden. In Zeiten der Marktvolatilität ist es jedoch offensichtlich, dass DEXs die beliebtere Option sind. Als beispielsweise die Märkte aufgrund des Zusammenbruchs von FTX erschüttert wurden, schoss das DEX-Handelsvolumen in die Höhe und Uniswap erzielte mehr Volumen als jede andere CEX. Es gibt Klare Anzeichen, dass DEXs das CEX-Volumen übertreffen können. Es ist nur eine Frage der Zeit, bis die UX (User Experience = Benutzererfahrung) die Lücke schließt.
Quelle: Galaxy
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