Bitcoin Mencari Dasar tetapi Perusahaan Melakukan Transformasi, Kata Bernstein

Berita Bitcoin

Bisnis inti crypto menunjukkan kekuatan melalui transformasi model bisnis meskipun kinerja pasar tetap lemah, menurut analis Bernstein. Perusahaan riset mencatat koreksi ini berbeda dari penurunan sebelumnya karena perusahaan secara aktif melakukan perubahan strategis menuju sumber pendapatan baru.

Bitcoin menutup November dengan fluktuasi antara $82.000 hingga $92.000 sebelum turun ke $86.000 pada hari Senin. Analis Bernstein yang dipimpin Gautam Chhugani menyatakan pasar masih kekurangan sinyal pembentukan dasar yang jelas, meskipun kinerja operasional di seluruh industri kontras tajam dengan pergerakan harga.

Valuasi ekuitas crypto menurun seiring harga aset digital. Coinbase turun 21% selama 30 hari, Circle turun 37%, dan Robinhood turun 12%, menurut catatan klien hari Senin.

Analis berargumen sebagian besar kelebihan spekulatif tetap terbatas pada perusahaan peniru Strategy. Bernstein mempertahankan posisinya bahwa tidak ada skenario realistis yang mengancam kelangsungan Strategy, mengutip perbaikan regulasi dan evolusi model bisnis sebagai sumber ketahanan sektor.

Coinbase secara agresif mengejar strategi “everything exchange”. Platform ini bertujuan mengintegrasikan perdagangan crypto, pasar saham tokenized, pasar prediksi, dan pembayaran konsumen menjadi satu sistem terpadu, melampaui ketergantungan historis pada pendapatan perdagangan.

Operasi stablecoin kini menghasilkan sekitar 20% pendapatan Coinbase, tetapi investor tetap menilai perusahaan terutama melalui lensa pasar crypto. Perdagangan secara historis mewakili lebih dari setengah pendapatan, membatasi kepercayaan investor selama penurunan pasar.

Kemajuan legislatif baru-baru ini, termasuk GENIUS Act dan RUU struktur pasar yang diharapkan, memungkinkan Coinbase bersaing lebih langsung dengan bursa internasional. Perusahaan baru-baru ini membeli platform peluncuran token dan mendukung penggalangan dana Monad senilai $269 juta, yang menarik lebih dari 85.000 investor dari lebih 70 negara dengan kelebihan pemesanan 1,43x.

Bernstein memperkirakan Coinbase kemungkinan memperoleh biaya sukses 2% hingga 5% dari penggalangan dana tersebut. Analis mengharapkan peluncuran tambahan ekuitas tokenized dan pasar prediksi pada acara Coinbase 17 Desember, di mana pengguna akan memperdagangkan berbagai kelas aset yang diselesaikan dalam USDC pada satu platform.

Bursa sedang memperluas penawaran derivatif melalui akuisisi Deribit senilai $2,9 miliar, dengan futures dan options sudah mencakup lebih dari 5% pendapatan perdagangan Q3. Coinbase juga mengembangkan aplikasi Base, sebelumnya disebut Coinbase Wallet, sebagai dompet terintegrasi yang menghubungkan aplikasi Base dengan pembayaran stablecoin dan reward sosial. Bernstein menilai kelemahan pasar saat ini sebagai peluang jangka panjang, bukan kerusakan struktural, mengingat eksekusi yang kuat di bisnis crypto yang beroperasi.