On-Chain-Kennzahlen zeigen steigendes Risiko für Bitcoin-Hodler.
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Mehrere On-Chain-Kennzahlen ähneln nun den Bedingungen zu Beginn des Bärenmarktes 2022, so der neueste wöchentliche Newsletter von Glassnode, der erhöhten Käuferstress und steigende im Verlust gehaltene Bestände hervorhebt.
Die Kostenbasis der Angebotsquantile verfolgt die Kosten der Bestände, die von Top-Käufern gehalten werden. Seit Mitte November ist der Bitcoin-Spotpreis unter das 0,75-Quantil gefallen und liegt bei etwa 96.100 $. Dies bedeutet, dass mehr als 25 % des Bitcoin-Angebots unter Wasser sind.
Ein ähnlicher Rückgang unter das 0,75-Quantil markierte den Beginn des Bärenmarktes 2022. Die Kennzahl signalisiert ein steigendes Risiko der Kapitulation von Top-Käufern, da mehr Halter unrealisierten Verlusten ausgesetzt sind.
Der Gesamtbestand in Verlust auf Basis des sieben-Tage-Durchschnitts hat 7,1 Millionen Bitcoin erreicht und liegt damit am oberen Ende der 5–7-Millionen-Spanne, die Anfang 2022 beobachtet wurde. Die steigende Zahl zeigt den zunehmenden finanziellen Druck auf Halter, die zu höheren Preisen gekauft haben.
Trotz dieses Drucks fließt Kapital weiterhin in Bitcoin auf Basis der realisierten Kapitalveränderung, die bei etwa 8,69 Milliarden $ pro Monat liegt. Dieser Wert liegt deutlich unter dem Sommerhoch von 64,3 Milliarden $ pro Monat, so Glassnode, was auf einen schwächeren, aber weiterhin positiven Nettoinvestitionsfluss hinweist.
Off-Chain-Trends zeigen zusätzliches Nachlassen seitens der Investoren. Die ETF-Nachfrage schwächt sich weiter ab, wobei IBIT die sechste aufeinanderfolgende Woche von Abflüssen verzeichnet. Die Serie stellt den längsten negativen Zeitraum seit der Einführung des Fonds im Januar 2024 dar, mit Gesamtrücknahmen von über 2,7 Milliarden $ in den letzten fünf Wochen.
Auch die Spotmarktaktivität verschlechtert sich. Das kumulierte Volumendelta hat sich umgekehrt, mit einem durchgehend negativen Binance-CVD. Die Coinbase-Prämie scheint nach einer kurzen positiven Phase erneut zu fallen, nachdem sie lange Zeit im negativen Bereich lag.
Daten zu Derivaten untermauern den Rückgang der Risikobereitschaft. Das Open Interest ist von November bis Dezember gefallen, was auf eine geringere Risikobereitschaft hinweist, insbesondere nach dem Flash-Crash am 10. Oktober. Die Perpetual-Funding-Raten sind größtenteils neutral mit kurzen negativen Phasen.
Die Funding-Prämie hat deutlich nachgelassen, was auf ein ausgewogeneres und weniger spekulatives Umfeld hinweist. Glassnode merkt an, dass Trader nicht auf einen starken Ausbruch vor der FOMC-Sitzung nächste Woche setzen, wobei der Optionsmarkt Upside verkauft statt verfolgt. Anfang der Woche dominierte der Put-Kauf, als Bitcoin sich 80.000 $ näherte, doch die Ströme verlagerten sich auf Call-Aktivitäten, als sich die Ängste der Investoren nach der Stabilisierung der Preise beruhigten.
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